積極投資與布局熱情雙向奔赴 主動(dòng)權(quán)益基金重占上風(fēng)

　　四季度以來，高位震蕩的市場(chǎng)環(huán)境為靈活的主動(dòng)權(quán)益基金提供了表現(xiàn)的舞臺(tái)，泰信發(fā)展主題等多只主動(dòng)權(quán)益基金強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，表現(xiàn)顯著好于被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品。11月以來，股票型和混合型基金的上報(bào)數(shù)量已反超指數(shù)產(chǎn)品，知名主動(dòng)權(quán)益基金管理人睿遠(yuǎn)基金今年首度上報(bào)公募產(chǎn)品。無論是業(yè)績端還是新品端，主動(dòng)基金正在重新占據(jù)上風(fēng)。

　　在業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)看來，主動(dòng)權(quán)益基金布局熱度回歸，一方面是基于市場(chǎng)的選擇，進(jìn)入輪動(dòng)分化的結(jié)構(gòu)性行情時(shí)，相比于被動(dòng)產(chǎn)品的高覆蓋性，主動(dòng)權(quán)益基金可以更靈活地捕捉細(xì)分賽道機(jī)會(huì)，創(chuàng)造超越指數(shù)的阿爾法收益；另一方面，由于前期被動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品發(fā)行較多、規(guī)模增長較快，選擇發(fā)行主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品，對(duì)基金管理人而言，可能也是業(yè)務(wù)上的平衡。

　　部分公募機(jī)構(gòu)表示，將持續(xù)完善“主動(dòng)權(quán)益+被動(dòng)配置”的雙輪驅(qū)動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品體系，主動(dòng)權(quán)益基金方面挖掘符合國家戰(zhàn)略的賽道機(jī)會(huì)，兼顧產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的貝塔行情與阿爾法機(jī)會(huì)的挖掘；被動(dòng)指數(shù)基金方面注重指數(shù)特色化與差異化，綜合考量海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行指數(shù)產(chǎn)品布局。

　　主動(dòng)權(quán)益熱度提升

　　四季度以來，國內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)進(jìn)入高位震蕩階段，成長與順周期板塊交替走強(qiáng)。在此階段，部分主動(dòng)權(quán)益基金憑借更加靈活的持倉優(yōu)勢(shì)和深挖阿爾法收益的能力，近期業(yè)績顯著領(lǐng)先被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日，四季度以來除部分跟蹤煤炭、能源、生物技術(shù)等指數(shù)的產(chǎn)品回報(bào)率超10%外，基金經(jīng)理黃潛軼管理的泰信發(fā)展主題、泰信現(xiàn)代服務(wù)業(yè)回報(bào)率都高達(dá)30%以上，德邦樂享生活A(yù)、銀河核心優(yōu)勢(shì)A、金元順安元啟等回報(bào)率均在13%以上。

　　以泰信發(fā)展主題為例，該基金三季度末重點(diǎn)配置了鋰礦、固態(tài)電池、化工等多個(gè)近期熱門板塊。截至11月19日，該基金重倉的天華新能、盛新鋰能四季度以來股價(jià)均已翻倍。德邦樂享生活、銀河核心優(yōu)勢(shì)三季度末的重倉組合也以固態(tài)電池等熱門板塊為主。

　　除業(yè)績亮眼外，中國證券報(bào)記者注意到，近期主動(dòng)權(quán)益基金迎來了新品上報(bào)的熱潮。

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露的信息統(tǒng)計(jì)，今年前10個(gè)月，指數(shù)基金的月度上報(bào)數(shù)量始終領(lǐng)先于股票型基金和混合型基金產(chǎn)品上報(bào)總和。然而11月以來，目前股票型基金和混合型基金的上報(bào)總數(shù)達(dá)到54只，已反超指數(shù)型基金。

　　截至11月18日，平安基金、廣發(fā)基金四季度均已上報(bào)9只股票型和混合型基金，國泰海通資管、國泰基金也分別上報(bào)5只股票型和混合型基金。

　　此外，以主動(dòng)投資見長的睿遠(yuǎn)基金在11月上報(bào)了今年首只公募新品——睿遠(yuǎn)研選均衡三年持有期混合，泉果基金時(shí)隔9個(gè)多月上報(bào)公募新品——泉果競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)混合。

　　發(fā)揮靈活配置優(yōu)勢(shì)

　　近期，主動(dòng)權(quán)益基金布局熱度回歸。在天相投顧基金評(píng)價(jià)中心看來，一方面是主動(dòng)權(quán)益基金三季度整體上戰(zhàn)勝了被動(dòng)權(quán)益基金，表明主動(dòng)型基金經(jīng)理擅長的風(fēng)格或開始回歸，主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品重新具備較好的阿爾法收益，四季度積極布局主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品或是市場(chǎng)的選擇。

　　另一方面，由于前期被動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品發(fā)行較多、規(guī)模增長較快，選擇發(fā)行主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品對(duì)基金管理人而言，可能也是業(yè)務(wù)上的平衡。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來指數(shù)基金的上報(bào)總數(shù)已多達(dá)900只以上，而股票型基金和混合型基金的合計(jì)上報(bào)數(shù)量僅有500多只。

　　站在產(chǎn)品線布局角度，以平安基金為例，中國證券報(bào)記者采訪了解到，為進(jìn)一步明確產(chǎn)品定位，確保主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品的投資策略及投資行為的穩(wěn)定性，平安基金將旗下主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品分為全市場(chǎng)選股、主題賽道、指數(shù)增強(qiáng)、絕對(duì)收益四大系列。并且，平安基金根據(jù)基金經(jīng)理投資風(fēng)格及其能力圈，對(duì)產(chǎn)品定位進(jìn)一步細(xì)分，形成主動(dòng)權(quán)益基金三級(jí)目錄，致力完善細(xì)化主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品線，及時(shí)把握市場(chǎng)變化帶來的投資機(jī)遇，以滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者在不同市場(chǎng)環(huán)境下可能出現(xiàn)的配置需求。

　　在國家“發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”的政策背景下，平安基金表示，科技、先進(jìn)制造等細(xì)分賽道的投資價(jià)值凸顯。市場(chǎng)進(jìn)入輪動(dòng)分化的結(jié)構(gòu)性行情時(shí)，相比于被動(dòng)產(chǎn)品的代表性和高覆蓋性，主動(dòng)權(quán)益基金可以更靈活地捕捉符合國家戰(zhàn)略和市場(chǎng)變化的細(xì)分賽道機(jī)會(huì)，創(chuàng)造超越指數(shù)的阿爾法收益；同時(shí)，在市場(chǎng)震蕩階段，可以通過倉位調(diào)整和個(gè)股選擇，規(guī)避凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，有效降低投資組合回撤，為投資者提供更好的持有體驗(yàn)。

　　主被動(dòng)投資協(xié)同發(fā)展

　　在國內(nèi)被動(dòng)投資大發(fā)展的浪潮下，投資工具的進(jìn)一步擴(kuò)容讓投資者擁有了更加豐富的投資選擇，同時(shí)也在擠壓主動(dòng)投資的生存空間。無論是貝塔收益的獲取，還是阿爾法收益的挖掘，都需要主動(dòng)投資重新尋找自己的定位。

　　從監(jiān)管發(fā)布的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》以及《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準(zhǔn)指引（征求意見稿）》等一系列法規(guī)來看，天相投顧基金評(píng)價(jià)中心認(rèn)為，未來主動(dòng)型權(quán)益產(chǎn)品將減少風(fēng)格漂移，并將重心放在通過選股創(chuàng)造超額收益方面，能夠持續(xù)創(chuàng)造超額收益的主動(dòng)型產(chǎn)品將獲得市場(chǎng)的青睞。

　　在晨星（中國）基金研究中心高級(jí)分析師李一鳴看來，主動(dòng)投資選擇貝塔還是阿爾法，本質(zhì)上取決于基金經(jīng)理的投資策略底層邏輯、長期形成的投資偏好以及核心能力圈的邊界。貝塔代表市場(chǎng)或特定行業(yè)賽道的整體趨勢(shì)性收益，阿爾法則是超越市場(chǎng)基準(zhǔn)的超額收益，兩者的選擇背后是基金經(jīng)理對(duì)自身能力的清晰認(rèn)知與市場(chǎng)機(jī)會(huì)的動(dòng)態(tài)適配。

　　對(duì)于深耕特定行業(yè)賽道、具備較強(qiáng)行業(yè)景氣度判斷能力和輪動(dòng)嗅覺的基金經(jīng)理而言，李一鳴表示，其更傾向于通過放大貝塔配置來捕捉行業(yè)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)；在結(jié)構(gòu)性行情顯著、行業(yè)輪動(dòng)加速的市場(chǎng)中，放大貝塔的策略更易獲得高彈性收益。而對(duì)于擅長自下而上研究、具備扎實(shí)個(gè)股挖掘能力的基金經(jīng)理，更愿意將精力聚焦于個(gè)股基本面的深度剖析，挖掘被市場(chǎng)低估、具備核心競(jìng)爭(zhēng)力或業(yè)績爆發(fā)潛力的標(biāo)的；在市場(chǎng)整體震蕩、缺乏明確趨勢(shì)的環(huán)境下，深挖個(gè)股的阿爾法策略更能體現(xiàn)抗跌性與收益穩(wěn)定性。

　　國泰基金表示，公司在主動(dòng)權(quán)益和被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品的布局上同等重視，后續(xù)將結(jié)合市場(chǎng)機(jī)遇，根據(jù)市場(chǎng)變化以及投資者細(xì)分需求，靈活安排兩類產(chǎn)品的上報(bào)計(jì)劃。

　　平安基金表示，未來公司會(huì)持續(xù)完善“主動(dòng)權(quán)益+被動(dòng)配置”的雙輪驅(qū)動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品體系。主動(dòng)權(quán)益基金方面，公司將緊扣國家戰(zhàn)略方向，挖掘符合國家戰(zhàn)略的賽道機(jī)會(huì)，緊抓產(chǎn)業(yè)政策紅利，既不脫離貝塔行情的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，更通過深度投研挖掘未被市場(chǎng)充分定價(jià)的阿爾法機(jī)會(huì)；被動(dòng)指數(shù)基金方面，公司更注重指數(shù)特色化與差異化，從“廣度”轉(zhuǎn)向“深度”，將綜合考量海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行指數(shù)產(chǎn)品布局。

（文章來源：中國證券報(bào)）

(原標(biāo)題：積極投資與布局熱情雙向奔赴 主動(dòng)權(quán)益基金重占上風(fēng))

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