天弘基金胡超：美股港股大跌，后市怎么走？

　　近期全球市場(chǎng)波動(dòng)顯著加大，英偉達(dá)發(fā)布亮眼財(cái)報(bào)，高開(kāi)低走，最高回撤7%。如果稍微拉長(zhǎng)一點(diǎn)時(shí)間來(lái)看，英偉達(dá)股價(jià)已經(jīng)接近回到8月初水平，納斯達(dá)克100指數(shù)較高位回撤超8%，恒生科技較高點(diǎn)回撤近20%，幾乎進(jìn)入技術(shù)性熊市。

　　我們還是看看基本面：

　　11月20日，英偉達(dá)公布了亮眼財(cái)報(bào)，同時(shí)近日谷歌發(fā)布了Gemini3，新AI模型表現(xiàn)非常亮眼?？萍即髲S近一個(gè)季度的AICapex表現(xiàn)以及主業(yè)表現(xiàn)均較為強(qiáng)勁。從英偉達(dá)財(cái)報(bào)和谷歌Gemini表現(xiàn)看，AI基本面保持非常強(qiáng)勁。

　　但是，美股科技板塊在11月20日高開(kāi)低走，亞太股市在11月21日大跌，要么是基本面錯(cuò)了，要么是有其他原因，我們傾向于認(rèn)為，主要原因包括：

　　1）英偉達(dá)財(cái)報(bào)后，大量資金在AI板塊獲利了結(jié)，此前4月份之后持續(xù)的大漲使得市場(chǎng)預(yù)期較高且在科技板塊獲利頗豐，

　　2）近日美聯(lián)儲(chǔ)12月降息概率低迷，在20日給出9月非農(nóng)數(shù)據(jù)后，12月降息概率并沒(méi)有顯著提升，降息概率僅小幅上升至35%，就業(yè)數(shù)據(jù)保持穩(wěn)定不支持短期需要快速降息，

　　3）風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的代表比特幣在10月以來(lái)已從高點(diǎn)回撤30%，代表了市場(chǎng)短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)偏好的降低，且下跌帶來(lái)了更廣泛的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售。據(jù)高盛數(shù)據(jù)，標(biāo)普500指數(shù)頂級(jí)買賣盤的流動(dòng)性規(guī)模降至約500萬(wàn)美元，遠(yuǎn)低于年內(nèi)約1100萬(wàn)美元的平均水平，也說(shuō)明市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)向偏緊。

　　因此，短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)偏好及情緒變化是美股及港股科技回撤的核心因素。而科技板塊長(zhǎng)期基本面保持強(qiáng)勁，對(duì)于長(zhǎng)期科技板塊表現(xiàn)保持信心。

　　過(guò)去三年，美股、港股多有大幅回調(diào)，每次無(wú)外乎這幾點(diǎn)，上市公司基本面、行業(yè)變化、流動(dòng)性環(huán)境，地緣政治沖突等等。當(dāng)然，現(xiàn)在回過(guò)頭去看，每次也都回來(lái)了。納斯達(dá)克及標(biāo)普500今年均創(chuàng)下歷史新高，連恒生科技在10月初也創(chuàng)下近3年新高。

　　我理解，每次到這個(gè)時(shí)候，都會(huì)有很多爭(zhēng)議：美股漲了很多年了，是不是要跌了；AI是不是泡沫，融資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，但是商業(yè)閉環(huán)似乎還沒(méi)實(shí)現(xiàn)；美聯(lián)儲(chǔ)是不是要暫緩降息了；地緣政治是不是又加劇了。

　　是屈從欲望，還是服從紀(jì)律，這時(shí)候需要投資人做出選擇了。

　　年初至今，不管是A股還是海外，大部分資產(chǎn)都已經(jīng)錄得不錯(cuò)回報(bào)，對(duì)比前幾年，今年的行情已經(jīng)是很好了。這時(shí)候離場(chǎng)，可以快樂(lè)地享受年底前的時(shí)光，來(lái)年再戰(zhàn)。當(dāng)然，投資理財(cái)不是項(xiàng)目，不是階段性的兌現(xiàn)成果，是個(gè)持續(xù)的過(guò)程。如果看得更長(zhǎng)期一些，大概率現(xiàn)在經(jīng)歷的跟過(guò)去兩年經(jīng)歷的小拐點(diǎn)時(shí)刻也沒(méi)什么大的差別。

　　最后，再套用很有用的一句心靈雞湯，來(lái)自當(dāng)年明月寫的《明朝那些事》，在書的最后以徐霞客為結(jié)局，如他最后總結(jié)的：

　　“全書最后一個(gè)章節(jié)……我之所以寫徐霞客，是想告訴你：所謂百年功名、千秋霸業(yè)、萬(wàn)古流芳，與一件事情相比，其實(shí)算不了什么。這件事情就是--用你喜歡的方式度過(guò)一生?！?/p>

（文章來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）

(原標(biāo)題：天弘基金胡超：美股港股大跌，后市怎么走？)

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