事關(guān)A股！重磅調(diào)整，即將生效！

重點(diǎn)關(guān)注

　　MSCI中國(guó)指數(shù)調(diào)整將生效

　　全球知名指數(shù)公司MSCI此前宣布了2025年11月份指數(shù)審核結(jié)果，此次調(diào)整將于11月24日收盤后正式生效。

　　本次調(diào)整中，MSCI中國(guó)指數(shù)新納入26只中國(guó)股票，剔除20只，具體變動(dòng)標(biāo)的如下：

　　MSCI中國(guó)指數(shù)被嵌套進(jìn)MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，因此股票進(jìn)入MSCI中國(guó)指數(shù)，便意味著進(jìn)入了MSCI全球標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)系列，從而獲得被動(dòng)資金跟蹤。隨著MSCI多個(gè)指數(shù)成份股調(diào)整，相關(guān)的指數(shù)基金也將隨之調(diào)倉(cāng)，新納入的企業(yè)將得到更多的資金配置；而被剔除的企業(yè)將會(huì)被相關(guān)指數(shù)基金被動(dòng)賣出。資金流向上，根據(jù)指數(shù)調(diào)整的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，被動(dòng)型資金為了盡可能地減少對(duì)于指數(shù)的追蹤誤差，通常會(huì)選在最后一天調(diào)倉(cāng)，因此往往也會(huì)看到權(quán)重變動(dòng)較大的個(gè)股成交“異?！狈糯?，特別是在尾盤。

　　“中國(guó)版英偉達(dá)”將迎申購(gòu)

　　有“中國(guó)版英偉達(dá)”之稱的摩爾線程將于周一申購(gòu)。摩爾線程是國(guó)產(chǎn)GPU龍頭，上市后將成為“國(guó)產(chǎn)GPU第一股”。摩爾線程的發(fā)行價(jià)為114.28元/股，是今年以來(lái)發(fā)行價(jià)最高的新股，中一簽需繳款57140元。摩爾線程的網(wǎng)上發(fā)行申購(gòu)上限為11000股，頂格申購(gòu)需配滬市市值11萬(wàn)元。

　　招股書顯示，摩爾線程主要從事GPU（圖形處理芯片）及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售。自2020年成立以來(lái)，公司以自主研發(fā)的全功能GPU為核心，致力于為AI、數(shù)字孿生、科學(xué)計(jì)算等高性能計(jì)算領(lǐng)域提供計(jì)算加速平臺(tái)。公司已成功推出四代GPU架構(gòu)，并拓展出覆蓋AI智算、云計(jì)算和個(gè)人智算等應(yīng)用領(lǐng)域的計(jì)算加速產(chǎn)品矩陣。

　　截至招股書公告日，摩爾線程尚未盈利。2022年至2024年，摩爾線程分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.46億元、1.24億元、4.38億元，凈利潤(rùn)分別虧損18.94億元、17.03億元、16.18億元。2025年前三季度，摩爾線程實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.85億元，凈利潤(rùn)虧損7.24億元。

宏觀·要聞

　　美烏將在瑞士談判

　　美國(guó)近期起草了一份旨在結(jié)束俄烏沖突的新方案，這份新方案包括28點(diǎn)內(nèi)容。對(duì)此，烏克蘭總統(tǒng)辦公室22日通報(bào)稱，烏代表團(tuán)將參加23日在瑞士舉行的新一輪關(guān)于“28點(diǎn)”新計(jì)劃的會(huì)談。據(jù)了解，美國(guó)中東問題特使威特科夫和國(guó)務(wù)卿魯比奧，以及英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)的國(guó)家安全顧問將參加此次美烏會(huì)談。

　　美聯(lián)儲(chǔ)票委：貨幣政策處于合適位置 12月降息“并無(wú)必要”

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間周六（11月22日），波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席蘇珊·柯林斯表示，她認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)沒有在12月繼續(xù)降息的必要。這番表態(tài)進(jìn)一步凸顯出決策者對(duì)未來(lái)貨幣政策行動(dòng)的分歧。作為今年具有投票權(quán)的美聯(lián)儲(chǔ)政策委員會(huì)成員之一，柯林斯周六在一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)會(huì)議間隙接受采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)自8月以來(lái)已經(jīng)實(shí)施了兩次幅度為25個(gè)基點(diǎn)的降息，使貨幣政策立場(chǎng)略微偏向于抑制通脹?？铝炙怪赋?，鑒于通脹率持續(xù)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)水平，這樣的政策立場(chǎng)可能依舊合適，尤其是在金融市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁支撐經(jīng)濟(jì)韌性的背景下。

　　美聯(lián)儲(chǔ)“三把手”：近期仍有進(jìn)一步降息的空間

　　美聯(lián)儲(chǔ)“三把手”紐約聯(lián)儲(chǔ)銀行主席威廉姆斯于美東時(shí)間11月21日在圣地亞哥發(fā)表的演講稿中表示，隨著勞動(dòng)力市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增強(qiáng)，而通脹面臨的上行風(fēng)險(xiǎn)有所緩解，美聯(lián)儲(chǔ)在近期仍有進(jìn)一步降息的空間。受此“鴿派”言論刺激，交易員對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的押注明顯升溫。

金融·證券

　　兩部門：儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍

　　財(cái)政部和中國(guó)人民銀行日前發(fā)布的《關(guān)于儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍有關(guān)事宜的通知》提出，為支持多層次多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系發(fā)展，將儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍。

　　16只硬科技主題基金同日獲批增量資金來(lái)了

　　11月21日，16只硬科技主題基金同日獲批，包括首批7只科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF、3只科創(chuàng)板芯片ETF、4只科創(chuàng)板芯片設(shè)計(jì)主題ETF，以及2只科技主題主動(dòng)權(quán)益類基金，涉及易方達(dá)基金、廣發(fā)基金、景順長(zhǎng)城基金、摩根資產(chǎn)管理、華寶基金、天弘基金等多家基金管理人。

產(chǎn)業(yè)·公司

　　國(guó)內(nèi)首條大容量全固態(tài)電池產(chǎn)線建成

　　據(jù)央視新聞報(bào)道，國(guó)內(nèi)已建成首條大容量全固態(tài)電池產(chǎn)線，目前正在小批量測(cè)試生產(chǎn)。該產(chǎn)線由廣汽集團(tuán)建成，并在行業(yè)內(nèi)率先具備了60安時(shí)以上車規(guī)級(jí)全固態(tài)電池的批量量產(chǎn)條件。據(jù)企業(yè)研發(fā)負(fù)責(zé)人介紹，目前開發(fā)的全固態(tài)電池能量密度比現(xiàn)有電池能量密度高了接近一倍。500公里以上續(xù)航的車使用之后達(dá)到1000公里以上的續(xù)航。計(jì)劃是2026年可以進(jìn)行小批量的裝車試驗(yàn)。2027年到2030年期間，可以逐步地進(jìn)行批量生產(chǎn)。

　　長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)官宣：兩大產(chǎn)品雙維度“位居業(yè)界第一梯隊(duì)”

　　11月23日，長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)正式發(fā)布其最新DDR5產(chǎn)品系列：最高速率達(dá)8000Mbps，最高顆粒容量24Gb，并同步推出覆蓋服務(wù)器、工作站及個(gè)人電腦全領(lǐng)域的七大模組產(chǎn)品。長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)現(xiàn)場(chǎng)展示了最新DDR5系列產(chǎn)品，以及最高速率10667Mbps、最高顆粒容量16Gb的最新LPDDR5X移動(dòng)端內(nèi)存。據(jù)稱，這兩大產(chǎn)品系列速率、容量雙維度均位居業(yè)界第一梯隊(duì)，標(biāo)志著國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)芯片具備與國(guó)際一線大廠同臺(tái)競(jìng)技的技術(shù)實(shí)力。

　　聞泰科技再發(fā)聲

　　23日晚間，聞泰科技發(fā)布《關(guān)于敦促安世荷蘭切實(shí)回應(yīng)溝通解決控制權(quán)問題以保障全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定的聲明》，聲明要求安世荷蘭能在切實(shí)尊重事實(shí)和法律的基礎(chǔ)上，就如何恢復(fù)聞泰科技的合法控制權(quán)與完整股東權(quán)利，提出具有建設(shè)性且真正富有誠(chéng)意的解決方案。

本周關(guān)注

　　本周新股申購(gòu)

　　根據(jù)發(fā)行安排，本周暫有2只新股申購(gòu)，具體如下：

　　周一：

　　摩爾線程申購(gòu)代碼：787795

　　周五

　　百奧賽圖申購(gòu)代碼：787796

　　本周解禁股

　　東方財(cái)富網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月24日至11月30日，A股市場(chǎng)將有54家上市公司迎來(lái)限售股解禁。以個(gè)股最新價(jià)計(jì)算，52股解禁市值合計(jì)204.1億元。從解禁規(guī)模來(lái)看，南方航空解禁市值最高，超過(guò)50億元，其解禁股數(shù)量也居首位，達(dá)到8.04億股；此外，還有華統(tǒng)股份、吉岡精密等5股解禁市值超過(guò)10億元。

　　阿里巴巴、美團(tuán)等將發(fā)布財(cái)報(bào)

　　阿里巴巴財(cái)報(bào)將于周二（11月25日）發(fā)布，美團(tuán)最新財(cái)報(bào)將于周五（11月28日）發(fā)布。此外，新能源汽車龍頭理想汽車、蔚來(lái)財(cái)報(bào)也將在本周登場(chǎng)。

　　華為將發(fā)布Mate 80

　　華為官宣將于11月25日14:30舉行新品發(fā)布會(huì)，屆時(shí)將發(fā)布華為Mate 80系列、Mate X7及多款全場(chǎng)景新品。華為Mate 80系列或?qū)⑹装l(fā)搭載全新的麒麟9030芯片。此前，華為已經(jīng)公開昇騰和鯤鵬芯片的路線圖。

　　美聯(lián)儲(chǔ)將公布褐皮書

　　美聯(lián)儲(chǔ)本周將公布經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書。受到此前政府“停擺”影響，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）宣布不會(huì)單獨(dú)發(fā)布完整的10月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告、且11月報(bào)告要到美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)束6天后（12月16日）才會(huì)公布。

　　此外，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)、韓國(guó)央行將公布利率決議，市場(chǎng)預(yù)期新西蘭聯(lián)儲(chǔ)將降息25個(gè)基點(diǎn)至2.25%，預(yù)期韓國(guó)央行將維持利率在2.5%不變。歐洲央行將公布10月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要。

機(jī)構(gòu)策略

　　中信證券：當(dāng)下風(fēng)險(xiǎn)提前釋放給了年末重新增配A股/港股、布局2026年的契機(jī)

　　中信證券研報(bào)指出，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的波動(dòng)表面是流動(dòng)性問題，本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)對(duì)于AI單一敘事過(guò)于依賴，當(dāng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度（尤其是商業(yè)化）跟不上二級(jí)市場(chǎng)的節(jié)奏時(shí)，適當(dāng)?shù)墓乐敌拚彩且环N紓解風(fēng)險(xiǎn)的方式。北京時(shí)間11月20日晚，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的公布以及年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的下修觸發(fā)了高位資產(chǎn)估值的修正，市場(chǎng)對(duì)于北美AI基礎(chǔ)設(shè)施可持續(xù)性的焦慮也因降息推后的預(yù)期而放大。AI拓寬商業(yè)化場(chǎng)景、成本端硬件讓利、金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)上升迫使美聯(lián)儲(chǔ)提前降息都可能會(huì)打破當(dāng)前僵局。在此之前，對(duì)A股而言，穩(wěn)健回報(bào)導(dǎo)向的絕對(duì)收益資金持續(xù)入市在增強(qiáng)市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定性，在增量資金越來(lái)越多的以左側(cè)穩(wěn)健型資金為主的資金生態(tài)下，A股/港股未來(lái)可能更多地像美股一樣出現(xiàn)“急跌慢漲”，對(duì)需要增配權(quán)益的投資者而言，當(dāng)下風(fēng)險(xiǎn)的提前釋放給了年末重新增配A股/港股、布局2026年的契機(jī)。從配置上看，資源/傳統(tǒng)制造業(yè)定價(jià)權(quán)的重估、企業(yè)出海仍是核心增配方向，而高切低的策略因?yàn)轭A(yù)期過(guò)于一致，未來(lái)輪動(dòng)擇時(shí)的難度反而會(huì)明顯加大。

　　招商證券：維持觀望，大盤風(fēng)格或仍將占優(yōu)

　　招商證券研報(bào)認(rèn)為，擇時(shí)觀點(diǎn)上，本周繼續(xù)維持震蕩觀望的判斷，核心原因有三點(diǎn)，較前期有所擴(kuò)充：一是交易維度信號(hào)偏弱，目前全市場(chǎng)Beta離散度上行、PB分化度下行、全A交易量能下行，三者均給出偏向謹(jǐn)慎信號(hào)。簡(jiǎn)而言之，即市場(chǎng)缺乏交易主線，未能形成新的趨勢(shì)。二是基本面維度有喜有憂，即中上游景氣度回升較為明顯，但下游景氣度以及信貸數(shù)據(jù)不及預(yù)期。三是全球流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)仍未解除，上周市場(chǎng)回調(diào)的主要原因在于美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期顯著回落導(dǎo)致全球流動(dòng)性收縮，雖然11月21日美聯(lián)儲(chǔ)“三把手”威廉姆斯表示"近期內(nèi)有進(jìn)一步調(diào)整利率的空間"，帶動(dòng)美股企穩(wěn)，但當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧仍較大，在12月9日議息會(huì)議前，流動(dòng)性問題或仍將反復(fù)。招商證券認(rèn)為，本周維持看多大盤風(fēng)格觀點(diǎn)，短期仍建議維持大盤風(fēng)格配置。

　　中信建投：“三期疊加”下，市場(chǎng)靜待轉(zhuǎn)機(jī)

　　中信建投研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)處于“三期疊加”：牛市中段整固期、景氣驗(yàn)證關(guān)鍵期、業(yè)績(jī)政策空窗期，市場(chǎng)震蕩輪動(dòng)和資金年底止盈等特征也會(huì)進(jìn)一步放大。近期海外環(huán)境出現(xiàn)較多擾動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期反復(fù)，帶動(dòng)全球市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期波動(dòng)；英偉達(dá)財(cái)報(bào)超預(yù)期，但股價(jià)出現(xiàn)巨震，投資者擔(dān)憂AI開支可持續(xù)性，蔓延影響A股情緒。長(zhǎng)期而言，慢牛格局的主要因素不變；短期來(lái)看，策略層面以擇機(jī)布局為主，時(shí)點(diǎn)上等待12月中上旬的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議落地，在此期間若調(diào)整較充分也可加倉(cāng)吸籌，關(guān)注60日線與半年線支撐和市場(chǎng)縮量情況。行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注銀行、石油石化、鋼鐵、農(nóng)林牧漁、鋰電、新材料等。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：事關(guān)A股！重磅調(diào)整，即將生效！)

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