北特科技擬定增3億元建泰國絲杠基地，公司提示技術(shù)、預(yù)期效益無法實(shí)現(xiàn)等風(fēng)險(xiǎn)

　　12月7日晚間，北特科技（603009）發(fā)布公司2025年度以簡易程序向特定對象發(fā)行A股股票證券募集說明書（申報(bào)稿）及系列公告，公司同時(shí)公告，公司此次申請已獲上交所受理。

有望形成年產(chǎn)80萬套滾柱絲杠能力

　　根據(jù)申報(bào)稿，北特科技計(jì)劃以簡易程序向特定對象發(fā)行A股股票，募集資金總額不超過3億元，且不超過最近一年末凈資產(chǎn)的20%。本次發(fā)行的定價(jià)基準(zhǔn)日為發(fā)行期首日（即2025年8月28日），發(fā)行價(jià)格不低于發(fā)行底價(jià)即定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的80%。發(fā)行對象包括諾德基金管理有限公司、財(cái)通基金管理有限公司等11家機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者。

　　申報(bào)稿顯示，本次發(fā)行股票數(shù)量為7,980,845股，發(fā)行價(jià)格為37.59元/股，募集資金將用于泰國絲杠生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目（一期），項(xiàng)目總投資34,926.18萬元。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將形成年產(chǎn)80萬套行星滾柱絲杠的能力，項(xiàng)目稅后內(nèi)部收益率15.26%，稅后投資回收期為7.04年（含建設(shè)期），經(jīng)濟(jì)效益前景良好。

意在打造公司新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)

　　本次發(fā)行的背景方面，申報(bào)稿表示有以下幾點(diǎn)：

　　一是提升國產(chǎn)高端裝備的可靠性，行星滾柱絲杠等關(guān)鍵專用基礎(chǔ)零部件的產(chǎn)業(yè)化受到國家產(chǎn)業(yè)政策支持，在國產(chǎn)替代和未來產(chǎn)業(yè)應(yīng)用上存在巨大的市場前景。

　　在歐美等發(fā)達(dá)市場，行星滾柱絲杠已經(jīng)在大型機(jī)床、汽車自動化產(chǎn)線、電動執(zhí)行器以及軍工裝備等領(lǐng)域獲得商業(yè)化應(yīng)用。此外，近年來隨著人工智能、大模型技術(shù)、芯片處理能力的提升，行星滾柱絲杠作為人形機(jī)器人“肢體”動作執(zhí)行結(jié)構(gòu)的最優(yōu)解決方案，市場應(yīng)用前景廣闊。然而，受加工設(shè)備、加工工藝、材料和熱處理工藝、測試設(shè)備等因素制約，我國國內(nèi)廠商生產(chǎn)的行星滾柱絲杠在定位精度、最大靜載荷、最大動載荷等核心指標(biāo)方面與國外龍頭企業(yè)仍有明顯差距，導(dǎo)致產(chǎn)品無法實(shí)現(xiàn)規(guī)模化商業(yè)推廣和應(yīng)用，國產(chǎn)化率較低，絕大部分市場份額被歐美等廠商所占據(jù)，其中德國舍弗勒集團(tuán)旗下的瑞士GSA、瑞士Rollvis、瑞典Ewellix占據(jù)著市場前三的位置。高端滾動傳動部件的逐步國產(chǎn)化，對于提升我國高端裝備的自主性和可靠性具有重要意義，受到了國家產(chǎn)業(yè)政策的支持和鼓勵。

　　二是汽車行業(yè)已進(jìn)入成熟期，市場競爭的加劇和整機(jī)廠對部件品質(zhì)要求的提高，對公司現(xiàn)有加工工藝等提出了更高要求。

　　公司扎根汽車底盤零部件行業(yè)，擁有20余年金屬精加工技術(shù)積累，行星滾柱絲杠所需原材料、主要生產(chǎn)工藝與公司現(xiàn)有產(chǎn)品同源，這為公司發(fā)揮金屬零部件工藝技術(shù)優(yōu)勢和大規(guī)模量產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)組織優(yōu)勢，快速切入人形機(jī)器人等新興產(chǎn)業(yè)提供了寶貴契機(jī)；而公司在行星滾柱絲杠這一高精密傳動部件領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步，也將反哺公司現(xiàn)有核心技術(shù)的提升，為公司滿足汽車行業(yè)不斷提高的工藝技術(shù)要求提供強(qiáng)大助力。

　　三是在國家深化改革開放的政策支持下，中國企業(yè)不斷走出國門，積極推進(jìn)海外業(yè)務(wù)布局。

　　公司總體發(fā)展戰(zhàn)略是以汽車零部件業(yè)務(wù)為基石，同時(shí)積極布局以絲杠為代表的新產(chǎn)品業(yè)務(wù)，形成“雙引擎”驅(qū)動模式，以應(yīng)對未來市場的多元化需求。根據(jù)公司整體戰(zhàn)略規(guī)劃，為更好滿足公司以人形機(jī)器人為代表的新興業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，實(shí)現(xiàn)公司現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈的延伸和擴(kuò)展，公司擬在泰國設(shè)立子公司建設(shè)生產(chǎn)基地，參與新興產(chǎn)業(yè)全球化分工。

　　本次發(fā)行的目的方面，申報(bào)稿表示有以下幾點(diǎn)：

　　一是抓住行星滾柱絲杠發(fā)展機(jī)遇，拓展新的產(chǎn)品線，打造新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。公司基于現(xiàn)有技術(shù)儲備切入行星滾柱絲杠領(lǐng)域，擬在戰(zhàn)略布局上抓住人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展先機(jī)和高端裝備國產(chǎn)化契機(jī)，打開業(yè)務(wù)增長空間，為公司創(chuàng)造新的收入和利潤增長點(diǎn)。

　　二是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，有效提升公司技術(shù)水平和核心競爭力。

　　通過建設(shè)行星滾柱絲杠生產(chǎn)基地，不僅能夠進(jìn)一步拓展和延伸公司現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)鏈條，而且還將助力公司實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)的汽車零部件供應(yīng)商向高端裝備制造領(lǐng)域的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型升級。

　　三是推進(jìn)我國行星滾柱絲杠國產(chǎn)替代進(jìn)程，促進(jìn)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

　　由于行星滾柱絲杠綜合加工技術(shù)壁壘較高，行業(yè)龍頭主要集中在歐美，市場份額集中度較高。國內(nèi)企業(yè)起步較晚，規(guī)模較小，目前產(chǎn)業(yè)化尚處于早期階段，國內(nèi)市場主要依靠海外進(jìn)口。本次募投項(xiàng)目的實(shí)施，將推動公司快速形成行星滾柱絲杠的產(chǎn)業(yè)化能力，打破此前中高端行星滾柱絲杠由少數(shù)國際廠商壟斷的全球供應(yīng)商生態(tài)圈，推進(jìn)我國行星滾柱絲杠的國產(chǎn)替代進(jìn)程。另外，隨著產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)，行星滾柱絲杠成本將會逐步下降，從而促進(jìn)其在高端制造、航空航天、新能源汽車等其他領(lǐng)域的應(yīng)用，極大促進(jìn)制造業(yè)發(fā)展，推動我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)向高端化和智能化轉(zhuǎn)型升級。

提示技術(shù)、預(yù)期效益無法實(shí)現(xiàn)等風(fēng)險(xiǎn)

　　申報(bào)稿以較長篇幅提示了本次定增的多種風(fēng)險(xiǎn)，主要有以下方面：

　　▲新增產(chǎn)能無法及時(shí)消化風(fēng)險(xiǎn)

　　本次發(fā)行募集資金主要投向行星滾柱絲杠產(chǎn)品的生產(chǎn)項(xiàng)目，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將形成年產(chǎn)80萬套行星滾柱絲杠的能力，主要應(yīng)用于人形機(jī)器人肢體，為其肢體線性運(yùn)動的核心部件。一方面，目前因制造成本較高，行星滾柱絲杠雖然在高端機(jī)床、航空航天、軍工裝備等領(lǐng)域得到了有效應(yīng)用，但大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用尚未普及。

　　同時(shí)，人形機(jī)器人等新興應(yīng)用場景雖被市場寄予厚望，但其產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程存在一定的不確定性，市場需求能否如期落地尚待時(shí)間檢驗(yàn)；另一方面，行星滾柱絲杠細(xì)分市場目前主要被國外廠商所壟斷，國產(chǎn)替代尚處于初期階段，國內(nèi)廠商的市場競爭力有待進(jìn)一步提升。因此，如果行星滾柱絲杠的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程落后于預(yù)期，或者國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場競爭狀況等發(fā)生重大不利變化，均可能導(dǎo)致公司本項(xiàng)目產(chǎn)能無法及時(shí)消化，進(jìn)而對公司業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

　　▲預(yù)期效益無法實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)

　　本次募投項(xiàng)目效益測算是在項(xiàng)目按計(jì)劃逐年達(dá)產(chǎn)且產(chǎn)能全部消化的前提下，綜合考慮市場供需、行星滾柱絲杠的產(chǎn)品特點(diǎn)、行業(yè)發(fā)展趨勢等因素進(jìn)行合理預(yù)計(jì)。但本次募投項(xiàng)目建設(shè)期較長，若未來市場需求發(fā)生不利變化、市場競爭加劇或公司市場開拓不力、公司產(chǎn)品性能不能滿足下游客戶需要，可能導(dǎo)致本項(xiàng)目產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售價(jià)格達(dá)不到預(yù)期水平；此外，若原材料市場價(jià)格、人工成本、制造費(fèi)用等發(fā)生不利變動且公司不能有效應(yīng)對和消化，亦將導(dǎo)致產(chǎn)品的成本水平超出預(yù)期。因此，本項(xiàng)目最終實(shí)現(xiàn)的收益存在不確定性，存在無法達(dá)到預(yù)期效益的風(fēng)險(xiǎn)。

　　▲技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

　　本次募投項(xiàng)目擬生產(chǎn)的行星滾柱絲杠產(chǎn)品，系公司在現(xiàn)有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上拓展的新產(chǎn)品。若公司在未來行星滾柱絲杠的大規(guī)模量產(chǎn)過程中，生產(chǎn)工藝技術(shù)不能滿足大規(guī)模生產(chǎn)對產(chǎn)品良率經(jīng)濟(jì)性要求，或是生產(chǎn)工藝技術(shù)不能緊跟國內(nèi)外先進(jìn)技術(shù)水平迭代更新，可能導(dǎo)致本項(xiàng)目產(chǎn)品失去市場競爭力，進(jìn)而對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

　　▲募投項(xiàng)目海外投資相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)

　　本次募投項(xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)為泰國，泰國相關(guān)法律法規(guī)、政策體系以及商業(yè)文化環(huán)境等與國內(nèi)存在一定的差異，若泰國當(dāng)?shù)氐耐恋毓芾怼h(huán)保、稅務(wù)等相關(guān)法律法規(guī)和政策發(fā)生變化，或境外市場環(huán)境發(fā)生重大變化，可能會對公司原材料及設(shè)備供應(yīng)、項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營等方面造成不利影響。

　　▲新增資產(chǎn)折舊攤銷導(dǎo)致凈利潤下降風(fēng)險(xiǎn)

　　本次募投項(xiàng)目投資主要為資本性支出，項(xiàng)目建成后，公司固定資產(chǎn)規(guī)模將有所增加，因而每年公司將新增折舊攤銷費(fèi)用。如果募集資金投資項(xiàng)目不能如期達(dá)產(chǎn)或者募集資金投資項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后不能達(dá)到預(yù)期的盈利水平以抵減因固定資產(chǎn)增加而新增的折舊攤銷費(fèi)用，公司將面臨因折舊攤銷費(fèi)用增加而導(dǎo)致凈利潤下降的風(fēng)險(xiǎn)。

　　▲應(yīng)收賬款壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)

　　報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為50,290.11萬元、56,098.77萬元、60,677.59萬元和64,044.47萬元，占當(dāng)期流動資產(chǎn)的比例分別為34.81%、35.77%、40.18%和35.90%。公司應(yīng)收賬款賬齡集中在一年以內(nèi)，且主要客戶覆蓋全球汽車零部件50強(qiáng)企業(yè)、國內(nèi)外知名整車企業(yè)。隨著公司業(yè)務(wù)收入的持續(xù)增長，如果下游行業(yè)需求動力不足，客戶經(jīng)營狀況發(fā)生重大不利變化，則可能導(dǎo)致應(yīng)收賬款不能按期收回或無法收回從而產(chǎn)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。

　　▲存貨跌價(jià)損失風(fēng)險(xiǎn)

　　公司存貨主要由原材料、在產(chǎn)品、庫存商品等組成。報(bào)告期各期末，存貨賬面價(jià)值分別為51,120.49萬元、48,369.17萬元、52,867.82萬元和53,660.69萬元，占當(dāng)期流動資產(chǎn)的比例分別為35.38%、30.84%、35.01%和30.08%。公司主要采用以銷定產(chǎn)模式，保持存貨與客戶需求的匹配，但若市場環(huán)境發(fā)生重大不利變化，公司將面臨存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，對財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績可能帶來不利影響。

　　▲商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)

　　截至報(bào)告期末，公司商譽(yù)賬面原值為25,835.45萬元，賬面價(jià)值余額為6,124.97萬元。2018年度，為進(jìn)一步提升公司在汽車零部件行業(yè)中的市場占有率和競爭力，公司完成了收購上海光裕，該交易為非同一控制下的企業(yè)合并，合并成本超過取得的被購買方于購買日可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的部分確認(rèn)為商譽(yù)。未來若宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及市場行情的變化、客戶需求的變化、行業(yè)競爭的加劇、關(guān)鍵技術(shù)的更替，導(dǎo)致上海光裕經(jīng)營情況不及預(yù)期，則公司可能面臨商譽(yù)減值進(jìn)一步擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)，將會直接影響公司的經(jīng)營業(yè)績，對公司的盈利水平產(chǎn)生不利影響。

　　公開資料顯示，北特科技主營業(yè)務(wù)是汽車零部件業(yè)務(wù)，公司的主要產(chǎn)品是轉(zhuǎn)向器類零部件、減振器類零部件、差速器類零部件、高精密類零部件、鋁合金輕量化零部件、空調(diào)壓縮機(jī)產(chǎn)品、熱管理系統(tǒng)。

　　最新業(yè)績方面，10月29日，北特科技(603009)公布2025年三季報(bào)，公司營業(yè)收入為17.12億元，同比上升17.50%；歸母凈利潤為9267萬元，同比上升52.39%；扣非歸母凈利潤為8445萬元，同比上升69.38%；經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為8990萬元，同比下降28.19%。其中第三季度，公司營業(yè)收入為5.99億元，同比上升23.07%；歸母凈利潤為3767萬元，同比上升64.40%；扣非歸母凈利潤為3270萬元，同比上升84.02%。

　　市場分析指出，北特科技此次“小額快速”定增，卡位瞄準(zhǔn)人形機(jī)器人上游核心零部件，兼顧了政策紅利與客戶需求，是典型的“老本行+新場景”延伸。但高端絲杠對材料、熱處理、批量一致性要求極高，能否實(shí)現(xiàn)良率達(dá)標(biāo)、成本降低等預(yù)期目標(biāo)，有賴于公司的技術(shù)攻關(guān)和技術(shù)轉(zhuǎn)化能力，投資者后市可關(guān)注公司下游機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化節(jié)奏及公司產(chǎn)能爬坡進(jìn)度。

（文章來源：深圳商報(bào)·讀創(chuàng)）

(原標(biāo)題：北特科技擬定增3億元建泰國絲杠基地，公司提示技術(shù)、預(yù)期效益無法實(shí)現(xiàn)等風(fēng)險(xiǎn))

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