朱雀基金總經(jīng)理梁躍軍：市場(chǎng)具備持續(xù)向好基礎(chǔ)

　　“A股市場(chǎng)自去年‘924’行情以來(lái)的上漲已持續(xù)了一年多，基于A股歷史走勢(shì)特點(diǎn)，很多人擔(dān)心這輪市場(chǎng)上漲的持續(xù)性。但本輪上漲在于資本市場(chǎng)生態(tài)已發(fā)生深刻變化，具備了持續(xù)向好的基礎(chǔ)。”12月12日，朱雀基金總經(jīng)理梁躍軍在公司的年度策略會(huì)上，分享了對(duì)2026年A股市場(chǎng)的最新觀點(diǎn)。

　　朱雀基金總經(jīng)理梁躍軍

如何看待2026年A股市場(chǎng)？

　　A股市場(chǎng)是否具備持續(xù)向好的基礎(chǔ)，是許多投資者關(guān)心的話(huà)題。梁躍軍認(rèn)為，A股的上行具備三大支持因素。

　　首先，隨著資本市場(chǎng)定位升級(jí)、投融資功能趨向協(xié)調(diào)，市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定性在增強(qiáng)。融資端，精準(zhǔn)服務(wù)科技創(chuàng)新，使得一批未盈利的科技創(chuàng)新企業(yè)得以登陸資本市場(chǎng)。投資端，較大程度上扭轉(zhuǎn)了“重融資輕回報(bào)”的情況。同時(shí)，A股市場(chǎng)供給側(cè)端的改革效果顯著，劣質(zhì)企業(yè)加速出清。

　　其次，梁躍軍表示，資本市場(chǎng)資金供需關(guān)系也在改善，中長(zhǎng)期的“耐心資本”增多，較大程度上平抑了市場(chǎng)波動(dòng)?！百Y金性質(zhì)的深刻變化是支撐本輪行情的關(guān)鍵因素之一?！彼f(shuō)，一方面，險(xiǎn)資權(quán)益配置上限提升或帶來(lái)萬(wàn)億級(jí)增量資金；另一方面，中央?yún)R金公司的持續(xù)增持和類(lèi)“平準(zhǔn)基金”的操作，以及社保基金的入市，有效平抑了市場(chǎng)波動(dòng)。與此同時(shí)，融資余額占流通市值比例僅為3.2%，這表明本輪行情的資金結(jié)構(gòu)更為健康。

　　最后，他補(bǔ)充道，資本市場(chǎng)還在賦能科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。A股此輪上漲并非市場(chǎng)普漲，而是由堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)業(yè)基本面驅(qū)動(dòng)，科技作為增長(zhǎng)主線非常清晰。目前，A股科技板塊市值占比已超四分之一，資源正加速向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域集聚。人工智能已成為資本市場(chǎng)強(qiáng)勁的產(chǎn)業(yè)引擎。

　　“A股市場(chǎng)在功能定位、資金格局、支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)三個(gè)方面已經(jīng)出現(xiàn)積極變化，從而帶來(lái)了流動(dòng)性與估值修復(fù)驅(qū)動(dòng)的上漲，這是A股市場(chǎng)持續(xù)走好的充分條件?！绷很S軍說(shuō)。

　　展望2026年，他進(jìn)一步表示，A股市場(chǎng)的上漲有望由流動(dòng)性和估值驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)換為由盈利驅(qū)動(dòng)，這是A股市場(chǎng)持續(xù)走好的必要條件之一。

為投資者爭(zhēng)取長(zhǎng)期回報(bào)

　　“近年來(lái)，我們常聽(tīng)到這樣的說(shuō)法：‘主動(dòng)權(quán)益投資很難講清楚背后的投資邏輯。’實(shí)際上，主動(dòng)權(quán)益投資的投資邏輯要建立在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)上，為建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系服務(wù)，緊緊把握產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。這是主動(dòng)權(quán)益投資最大的邏輯基礎(chǔ)，也是主動(dòng)權(quán)益投資的生命力所在?！绷很S軍說(shuō)。對(duì)于產(chǎn)業(yè)的深度研究，是朱雀基金投研的基本方法。梁躍軍介紹到，為此，朱雀基金打造了一支30余人的投研團(tuán)隊(duì)，占公司人數(shù)的近四成，確保在各個(gè)專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域深度聚焦，并通過(guò)協(xié)同機(jī)制實(shí)現(xiàn)整體戰(zhàn)力的最大化。

　　為了深入產(chǎn)業(yè)研究，朱雀基金吸納了來(lái)自電網(wǎng)、氫能、汽車(chē)等領(lǐng)域的行業(yè)專(zhuān)家，投研團(tuán)隊(duì)不斷迭代升級(jí)。同時(shí)，其遵循“研究驅(qū)動(dòng)投資”的原則，即使是投資人員也不脫離研究一線，依靠系統(tǒng)的研究方法和嚴(yán)格的投資紀(jì)律來(lái)支持投資實(shí)踐。

　　今年以來(lái)，朱雀基金投研團(tuán)隊(duì)還前瞻布局了AI硬件、互聯(lián)網(wǎng)板塊，結(jié)合“反內(nèi)卷”政策把握了光伏、電力設(shè)備、風(fēng)電的機(jī)會(huì)，同時(shí)在創(chuàng)新藥等領(lǐng)域也有所斬獲?！澳茉础⒖萍己歪t(yī)藥消費(fèi)是我們構(gòu)建產(chǎn)業(yè)研究能力的三角框架，這個(gè)三角框架的不斷完善將增強(qiáng)投資結(jié)果的穩(wěn)定性和可持續(xù)性?！绷很S軍說(shuō)。

　　在激勵(lì)方面，梁躍軍補(bǔ)充道，為建立長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制，朱雀基金在設(shè)立之初就沿襲了母公司的合伙人制度。朱雀基金設(shè)立的兩個(gè)員工持股平臺(tái)合計(jì)持有公司35%的股權(quán)，員工持股計(jì)劃已覆蓋過(guò)半員工，其中投研團(tuán)隊(duì)持有的份額比例超過(guò)六成。合伙制的設(shè)計(jì)中，既有激勵(lì)也有制約，促進(jìn)每一個(gè)合伙人在股東和員工的雙重身份下去思考和促進(jìn)公司長(zhǎng)期發(fā)展，為投資者提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的服務(wù)。

　　“今年5月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)印發(fā)了《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，目前行動(dòng)方案的各項(xiàng)改革在深入推進(jìn)過(guò)程中。我們將積極參與各項(xiàng)改革，堅(jiān)持‘以投資者為本’，強(qiáng)化‘受人之托、忠人之事’的信義義務(wù)，做強(qiáng)主動(dòng)權(quán)益管理這一專(zhuān)業(yè)特色，在服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的同時(shí)，力爭(zhēng)為投資者獲取中長(zhǎng)期回報(bào)?！绷很S軍說(shuō)。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：朱雀基金總經(jīng)理梁躍軍：市場(chǎng)具備持續(xù)向好基礎(chǔ))

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