掃地機(jī)鼻祖iRobot破產(chǎn)重組，中國代工廠接盤還要過幾道關(guān)？

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者吳立洋

　　號稱“掃地機(jī)器人”鼻祖的iRobot破產(chǎn)重組一事迎來階段性進(jìn)展。

　　當(dāng)?shù)貢r間12月14日，iRobot宣布已與擔(dān)保貸款方及主要代工制造商深圳杉川及其子公司Santrum達(dá)成《重組支持協(xié)議》（RSA），杉川將通過法院監(jiān)督程序收購iRobot。公司預(yù)計將于2026年2月完成該預(yù)先安排的破產(chǎn)重組程序。

　　其進(jìn)一步表示，該協(xié)議是加強(qiáng)iRobot財務(wù)基礎(chǔ)、助力公司實(shí)現(xiàn)長期增長和創(chuàng)新的重要一步。

　　根據(jù)重組支持協(xié)議（RSA）的條款，杉川將獲得iRobot公司100%的股權(quán)。交易完成后，iRobot將成為杉川全資擁有的私營公司，其普通股將不再于納斯達(dá)克或任何其他國家證券交易所上市。

　　今年12月上旬，iRobot 發(fā)布公告，深圳杉川機(jī)器人旗下子公司 Santrum 收購了 iRobot 此前從凱雷集團(tuán)貸款的 1.907 億美元（約合12.43億元人民幣）本金及利息，加上此前iRobot欠杉川的1.615億美元（約合11.37億元人民幣）貨款，杉川共計持有iRobot超3.5億美元(約合24.65億元人民幣)債務(wù)，并成為其最大債券人。

　　多位業(yè)內(nèi)人士在與記者交流時指出，作為iRobot的獨(dú)家代工廠，接手前者或是杉川當(dāng)前的最優(yōu)解——如果在獲得凱雷集團(tuán)債務(wù)前任由iRobot破產(chǎn)，杉川有很大可能不會是優(yōu)先償付對象，而在成為第一大債權(quán)人，獲得其“行政代理和抵押代理”的權(quán)利后，杉川將有權(quán)扣押iRobot的現(xiàn)金、庫存、設(shè)備、知識產(chǎn)權(quán)等資產(chǎn)，盡可能保障自身資金獲得補(bǔ)償。

　　此外，作為國內(nèi)最大的掃地機(jī)器人代工廠之一，杉川此前并不具有強(qiáng)市場競爭力的自有品牌，如若能將iRobot收入旗下，將很大程度上補(bǔ)足其短板，加速海外市場拓展。

　　巨頭跌倒

　　公開資料顯示，iRobot 1990年于美國特拉華州注冊成立，早年曾為美國DARPA（國防高級研究計劃局）項(xiàng)目開發(fā)戰(zhàn)場機(jī)器人產(chǎn)品；1998年，iRobot于內(nèi)部立項(xiàng)家用掃地機(jī)器人，其首款產(chǎn)品第一代Roomba于2001年完成開發(fā)，次年正式量產(chǎn)。

　　2016年，iRobot剝離其軍工業(yè)務(wù)，全面投入消費(fèi)機(jī)器人開發(fā)制造。據(jù)彼時的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2015年iRobot在全球掃地機(jī)器人市場占有率超過60%，其中美國市場占有率80%以上，日本市場70%以上，在中國市場也占據(jù)第二高的市場份額。

　　彼時iRobot的CEO Colin Angle曾公開表示，除美國外，未來5年之內(nèi)中國將成為iRobot第二大市場。

　　但風(fēng)光無二的iRobot很快遇到來自中國制造的挑戰(zhàn)。

　　在市場高速增長過程中，依托產(chǎn)業(yè)鏈完備帶來的價格優(yōu)勢與快速的產(chǎn)品迭代節(jié)奏，科沃斯、追覓、石頭科技等中國掃地機(jī)器人廠商迅速崛起，在其同步構(gòu)建起自主品牌后，iRobot的市場空間被不斷壓縮。

　　在產(chǎn)品路線層面，iRobot曾一度堅持掃地機(jī)與擦地機(jī)作為單獨(dú)產(chǎn)品分別研發(fā)銷售的策略，但該方案的市場反響遠(yuǎn)不如中國廠商推出的掃拖一體產(chǎn)品及自清潔基站，后者更便捷省心的使用方法獲得了更多消費(fèi)者的青睞。

　　據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2025年H1iRobot在全球智能家居掃地機(jī)器人市場所占份額為7.9%，落后于石頭科技、科沃斯、追覓與小米位居第五，較2023年同期下滑10個百分點(diǎn)。

　　市場版圖的丟失使得iRobot的經(jīng)營情況大幅惡化，據(jù)iRobot向美國證券交易委員會SEC提交的文件，公司負(fù)債累計已高達(dá)3.5億美元(約合24.65億元人民幣)，而賬面現(xiàn)金僅剩2480萬美元（約合1.75億元人民幣）。

　　值得注意的是，2022年8月，美國科技巨頭亞馬遜曾宣布計劃作價17億美元收購iRobot及其債務(wù)，以強(qiáng)化其Alexa智能家居生態(tài)布局。

　　但該項(xiàng)收購很快遭到美國及歐盟監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注，并引起亞馬遜是否會通過掃地機(jī)產(chǎn)品搜集用戶住宅信息的擔(dān)憂。2024年1月，該收購計劃最終因“未獲得歐盟監(jiān)管批準(zhǔn)”宣告終止。

　　因交易失敗，iRobot獲得9400萬美元（約合6.90億元人民幣）賠償，其中一部分用于支付咨詢費(fèi)和償還凱雷集團(tuán)的部分貸款債務(wù)。此外，iRobot同步開啟業(yè)務(wù)變革，首席執(zhí)行官Colin Angle宣布辭職，公司計劃裁員31%約350人。

　　但該變革也未能挽救iRobot的頹勢，今年3月，公司公開表示對其維持運(yùn)營的能力存在“重大疑慮”，無法保證新產(chǎn)品發(fā)布將取得成功，并指出存在消費(fèi)者需求有限、關(guān)稅不確定性以及競爭加劇等問題。

　　收購能否完成

　　有亞馬遜收購失敗案例在前，對iRobot及杉川未來發(fā)展的預(yù)期，首先需要建立在本次收購重組能否順利完成的討論上。

　　世輝律師事務(wù)所合伙人畢蕓律師向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，歐盟此前未批準(zhǔn)亞馬遜對iRobot收購的主要原因在于，監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)為亞馬遜作為電商巨頭，iRobot在歐盟掃地機(jī)器人市場上市場份額很較高，而在線電商是掃地機(jī)器人市場主要的分銷渠道，在收購iRobot后可能會給予后者優(yōu)待條件，從而排除其他競爭對手，而亞馬遜與iRobot也始終未能在調(diào)查過程中打消監(jiān)管機(jī)構(gòu)的顧慮。

　　“每個司法轄區(qū)都有一套對應(yīng)的反壟斷審查要求，即便亞馬遜與iRobot都是美國企業(yè)，只要滿足當(dāng)?shù)厮痉ㄝ爡^(qū)的營業(yè)額、資產(chǎn)額或市占率等申報門檻和標(biāo)準(zhǔn)，在收購時都需要向相關(guān)司法轄區(qū)的監(jiān)管部門申報以獲得批準(zhǔn)。”畢蕓律師進(jìn)一步表示，在同一場交易中，買賣雙方由于具備全球性跨國業(yè)務(wù)，可能會同時觸發(fā)多個司法轄區(qū)的審查。

　　在實(shí)際審查中，各個司法轄區(qū)主要依據(jù)本轄區(qū)的競爭狀況審查，情況也各不相同，例如此前，英國監(jiān)管機(jī)構(gòu)就批準(zhǔn)了亞馬遜對iRobot的收購。

　　而本次杉川對iRobot的收購，雖然不同于亞馬遜與其“生產(chǎn)制造-分銷渠道”的縱向關(guān)系，但從反壟斷角度而言，依然首先需要判斷二者的營業(yè)額、資產(chǎn)額、市占率等數(shù)據(jù)是否觸發(fā)當(dāng)?shù)氐谋O(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)；其次，要考察原本同為掃地機(jī)賽道參與者的兩家廠商，其合并是否會提高市場集中度，排除市場競爭，產(chǎn)生競爭顧慮。

　　除了反壟斷合規(guī)外，杉川想要順利收購iRobot，依然有隱私保護(hù)、國家安全審查等多重合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)需要滿足。畢蕓表示，在當(dāng)前的跨境投資并購中，由于地緣政治等因素影響，需要考慮多類型的審批，例如德國等歐洲國家的外商投資審查、歐盟的《外國政府補(bǔ)貼條例》（FSR）審查等。

　　從數(shù)據(jù)合規(guī)角度來看，由于掃地機(jī)器人本身運(yùn)行及研發(fā)需要大量采集用戶數(shù)據(jù)，收購過程中相關(guān)用戶信息及數(shù)據(jù)資產(chǎn)處理，也是杉川需要解決的重點(diǎn)問題。

　　一方面，各國有關(guān)部門需要審查個人信息、數(shù)字資產(chǎn)轉(zhuǎn)移對信息安全、國家安全的影響；另一方面，根據(jù)歐盟GDPR、中國《個人信息保護(hù)法》等法規(guī)要求，杉川也需獲得個人用戶對數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)移的授權(quán)。

　　當(dāng)前，杉川與iRobot仍處于買賣雙方達(dá)成重組支持協(xié)議（RSA）階段，等待進(jìn)入法院監(jiān)督程序，能否盡數(shù)滿足上述合規(guī)要求完成收購，尚有多個合規(guī)門檻有待跨越。

　　值得注意的是，iRobot披露的破產(chǎn)重組方案，也引起資本市場層面的廣泛擔(dān)憂。

　　據(jù)iRobot發(fā)布的公告，本次交易完成后，杉川將獲得公司100%的股權(quán)并將前者私有化，其普通股將不再在納斯達(dá)克股票市場或其他任何國家證券交易所上市。

　　此外，公司預(yù)計，如果重組計劃獲得法院批準(zhǔn)，公司普通股持有人將不會獲得重組后公司的任何股權(quán)，公司所有已發(fā)行和流通在外的股權(quán)將被注銷，普通股持有人將遭受全部損失，并且無法收回其投資。

　　該消息也使得12月15日iRobot股價開盤暴跌74.68%，觸發(fā)臨時停牌，截至收盤跌幅為72.69%。

　　市場格局生變

　　值得一提的是，亞馬遜此前對iRobot收購的失敗，體現(xiàn)出美國企業(yè)接手后者的難度；但對于同處清潔電器賽道的其他廠商，曾經(jīng)的行業(yè)霸主iRobot也早已褪去價值光環(huán)。

　　某頭部掃地機(jī)器人品牌內(nèi)部人士在與記者交流時表示，目前絕大部分頭部清潔電器或綜合電器廠商都擁有強(qiáng)力的自主品牌，因此iRobot本身的吸引力并不大，其30多億元的債務(wù)無論是消化流程還是投入都需要高額成本且風(fēng)險巨大，因此接手iRobot性價比非常有限。

　　但對于本就持有大量iRobot欠款且身為iRobot掃地機(jī)獨(dú)家代工廠的杉川，這一選項(xiàng)的可接受度則高了很多。

　　從止損角度來看，一方面，在成為最大債權(quán)人前，一旦iRobot正式破產(chǎn)，杉川有很大可能不會是優(yōu)先償付對象，其所欠貨款難以追回；另一方面，由此帶來的訂單缺口或?qū)?dǎo)致產(chǎn)能閑置和庫存積壓，加劇杉川的損失情況。

　　從業(yè)務(wù)發(fā)展角度，杉川成為iRobot第一大債權(quán)人，在iRobot破產(chǎn)重組的最壞情況下，其可以資產(chǎn)分配中占據(jù)主動權(quán)；而如果完成對iRobot的收購，則可借助后者的品牌與渠道積累，補(bǔ)全杉川在對應(yīng)領(lǐng)域的短板。

　　需要特別指出的是，家電制造領(lǐng)域代工業(yè)務(wù)的毛利率遠(yuǎn)低于品牌運(yùn)營，兩者的利潤空間差距顯著，品牌化轉(zhuǎn)型成為杉川提升盈利能力的關(guān)鍵路徑。

　　據(jù)iRobot此前對外發(fā)布的數(shù)據(jù)，公司旗下Roomba 掃地機(jī)產(chǎn)品在美國掃地機(jī)器人市場仍占有約 42% 份額，在日本占有約 65% 的份額。

　　作為中國最大的掃地機(jī)等電器代工廠之一，除iRobot外，杉川的合作品牌包括小米、海爾、飛利浦、伊萊克斯、惠而浦、卡赫等，但其此前推出的自主品牌3i在掃地機(jī)等品類均尚未躋身一線。如果能夠通過本次收購將iRobot品牌收入囊中，將很大程度上幫助杉川抹平在品牌認(rèn)知、渠道開拓等層面的不足，從幕后代工廠一躍成為臺前品牌，為開辟美國、日本等海外市場奠定基礎(chǔ)。

　　天使投資人、資深人工智能專家郭濤在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示，如若杉川成功整合iRobot，或?qū)θ驋叩貦C(jī)器人市場格局產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。

　　此前，全球市場頭部席位已被科沃斯、石頭科技等中國品牌包攬，iRobot跌出前列，而杉川接手iRobot后，有望憑借自身的制造優(yōu)勢與iRobot的品牌積淀，重新撬動北美市場。

　　“如果能順利拿下iRobot的品牌，杉川的市場競爭力將得到增強(qiáng)，如果能再獲得一個國內(nèi)準(zhǔn)一線或二線的中端品牌，杉川就補(bǔ)足了能力象限?！鄙鲜鲱^部掃地機(jī)品牌內(nèi)部人士也向記者表示。

　　站在行業(yè)角度，iRobot并入杉川，則意味著二者研發(fā)、運(yùn)營與生產(chǎn)制造能力的全面整合，兩家本就處于賽道中上游玩家或?qū)⒋呱硪活^部廠商，進(jìn)一步加劇市場競爭烈度。

　　郭濤表示，從整體層面來看，此次并購也加速了行業(yè)資源的整合進(jìn)程，促使資源向頭部企業(yè)集中，中小廠商的生存空間被進(jìn)一步擠壓，生存壓力顯著加劇。

　　“未來掃地機(jī)器人行業(yè)的競爭，將不再局限于單一的技術(shù)或制造環(huán)節(jié)，具備‘技術(shù)+制造+品牌’全鏈條能力的企業(yè)，才能在行業(yè)的新一輪洗牌中占據(jù)主導(dǎo)地位，引領(lǐng)行業(yè)的發(fā)展方向?！惫鶟硎尽?/p>

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）

(原標(biāo)題：掃地機(jī)鼻祖iRobot破產(chǎn)重組，中國代工廠接盤還要過幾道關(guān)？)

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