積極發(fā)展股權(quán)、債券等直接融資 資本市場制度包容性吸引力持續(xù)提升

　　“提高資本市場制度包容性、適應性”是“十五五”規(guī)劃建議對資本市場作出的重要部署。中央經(jīng)濟工作會議要求“持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革”。在業(yè)內(nèi)人士看來，要健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能，必須進一步全面深化資本市場改革，持續(xù)提高資本市場制度包容性、適應性和吸引力、競爭力，從而更大力度支持科技創(chuàng)新、更好滿足投資者多元化財富管理需求、更加精準高效加強監(jiān)管和防控風險。

　　首先要積極發(fā)展股權(quán)、債券等直接融資。這是“十五五”規(guī)劃建議明確提出的任務，也是提高資本市場制度包容性、適應性的關(guān)鍵舉措。

　　中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬在接受上海證券報記者采訪時表示，適應科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展需求，加快社會融資結(jié)構(gòu)變遷，積極發(fā)展股權(quán)、債券等直接融資，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能，能更好滿足高新技術(shù)企業(yè)和科技型中小企業(yè)的融資需求，強化產(chǎn)業(yè)鏈韌性、實現(xiàn)科技自立自強。

　　一方面，啟動實施深化創(chuàng)業(yè)板改革，加快科創(chuàng)板“1+6”改革舉措落地。方正證券首席經(jīng)濟學家燕翔在接受上海證券報記者采訪時表示：“兩創(chuàng)板”改革將提高資本市場向國家戰(zhàn)略科技力量、關(guān)鍵核心技術(shù)領域配置資源的有效性，推動經(jīng)濟創(chuàng)新驅(qū)動及新動能的培育壯大；同時為投資者提供更加豐富的投資標的、讓投資者享受優(yōu)質(zhì)企業(yè)快速成長的紅利，增強資本市場的韌性和活力。

　　另一方面，盡快落地商業(yè)不動產(chǎn)REITs試點，研究推出新的重點期貨品種。上海證券報記者了解到，中國證監(jiān)會、滬深交易所等正加快做好落地商業(yè)不動產(chǎn)REITs系列準備工作，盡快印發(fā)系列制度規(guī)則，預計很快商業(yè)不動產(chǎn)REITs就可以向證監(jiān)會和滬深交易所提交申報材料。

　　其次要培育高質(zhì)量的經(jīng)營主體。近年來，證券基金經(jīng)營機構(gòu)穩(wěn)步發(fā)展，成為我國資本市場乃至金融體系的重要中介力量，在服務實體經(jīng)濟、國家戰(zhàn)略、居民財富管理等方面作用日益增強，守住了不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。

　　一位券商人士告訴上海證券報記者，高質(zhì)量的投資銀行和投資機構(gòu)，應該是展業(yè)能力一流、服務能力一流、風控能力一流。未來投行和投資機構(gòu)：要“審時度勢”，深化對金融市場的理解；要“明辨是非”，在投資決策中堅持高度的專業(yè)道德標準；要“鞠躬盡瘁”，積極提高自身專業(yè)水平；要“取長補短”，融合全球最佳實踐。

　　下一步，資本市場將堅持扶優(yōu)限劣，加快打造一流投資銀行和投資機構(gòu)，推動私募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。以證券行業(yè)為例，證監(jiān)會將著力強化分類監(jiān)管：對優(yōu)質(zhì)機構(gòu)適當“松綁”，進一步優(yōu)化風控指標，適度打開資本空間和杠桿限制；對中小券商、外資券商在分類評價、業(yè)務準入等方面探索實施差異化監(jiān)管；對少數(shù)問題券商要依法從嚴監(jiān)管，違法的從嚴懲治。

　　中國銀河證券首席經(jīng)濟學家、研究院院長章俊在接受上海證券報記者采訪時表示，證券行業(yè)應通過全鏈條服務創(chuàng)新、差異化能力建設與制度協(xié)同，加速從規(guī)模驅(qū)動向功能優(yōu)先轉(zhuǎn)型，深度融入“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)，成為服務新質(zhì)生產(chǎn)力、優(yōu)化居民資產(chǎn)配置和推動資本市場制度型開放的核心樞紐。未來，行業(yè)將呈現(xiàn)功能深化、結(jié)構(gòu)分化、科技賦能、跨境突破四大趨勢，角色從傳統(tǒng)中介演變?yōu)榫C合金融服務生態(tài)的構(gòu)建者。

　　最后要穩(wěn)步擴大制度型開放。全面取消行業(yè)機構(gòu)外資持股比例限制，完善合格境外投資者制度，盡快將QFI可交易期貨期權(quán)品種總數(shù)拓展到100個，與中國人民銀行共同研究推進人民幣外匯期貨交易……近年來，資本市場推出的開放舉措，讓全球投資者充分參與分享中國創(chuàng)新發(fā)展帶來的機遇。

　　今年10月發(fā)布的《合格境外投資者制度優(yōu)化工作方案》，提出“力爭用兩年左右的時間，推動落實優(yōu)化合格境外投資者制度機制的改革舉措”，并明確了一系列提升便利性與吸引力的具體改革舉措。后續(xù)，資本市場將進一步優(yōu)化合格境外投資者制度和互聯(lián)互通機制，提高境外上市備案質(zhì)效。

　　南開大學金融學教授田利輝在接受上海證券報記者采訪時表示，中國資本市場制度型開放成效顯著，主要得益于“規(guī)則接軌”與“市場吸引力”雙輪驅(qū)動。隨著改革向縱深邁進，資本市場有望實現(xiàn)三重蝶變：短期看，外資持股比例提升將加速“機構(gòu)化”進程，改善市場定價效率；中期看，國際化規(guī)則倒逼上市公司治理升級，推動“規(guī)模擴張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量驅(qū)動”；長期看，“境內(nèi)境外、兩個市場、兩種資源”的良性循環(huán)將加速形成，使A股成為全球資本配置的核心樞紐。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：積極發(fā)展股權(quán)、債券等直接融資 資本市場制度包容性吸引力持續(xù)提升)

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