iRobot破產(chǎn)重組背后：代工廠轉(zhuǎn)向品牌商有利有弊

　　近日，iRobot Corporation（IRBT，納斯達(dá)克）在公告中宣布，已向美國特拉華州法院提交美國《破產(chǎn)法》第11章破產(chǎn)保護(hù)申請，并與主要債權(quán)人、主要供應(yīng)商Picea（深圳杉川機(jī)器人和香港杉川，以下簡稱“杉川”）簽署重組支持協(xié)議，由杉川通過法院監(jiān)督程序收購iRobot。

　　公司預(yù)計(jì)在2026年2月前完成破產(chǎn)手續(xù)。根據(jù)該協(xié)議，杉川將通過法院監(jiān)督程序，將其債權(quán)轉(zhuǎn)換為iRobot100%的股權(quán)，從而完成對(duì)后者的全資收購。

　　iRobot公告進(jìn)一步表示，根據(jù)重組支持協(xié)議的條款，杉川將獲得公司100%的股權(quán)，iRobot也將從納斯達(dá)克交易所退市。公司同時(shí)預(yù)計(jì)，如果法院批準(zhǔn)破產(chǎn)重組方案，公司普通股持有人將不會(huì)獲得重組后公司的任何股權(quán)，公司所有已發(fā)行和在外的權(quán)益將被取消，普通股持有人將遭受全部損失且無法收回其投資。

　　曾經(jīng)的掃地機(jī)器人“鼻祖”緣何走到破產(chǎn)境地？收購iRobot將給杉川帶來怎樣的影響？這對(duì)中國掃地機(jī)器人企業(yè)又有何啟示？

　　出貨量跌出全球前五

　　根據(jù)iRobot2025財(cái)年第三財(cái)季財(cái)報(bào)，截至9月27日，iRobot前三財(cái)季實(shí)現(xiàn)營收3.75億美元，同比下滑17.5%，凈利潤-1.3億美元，同比下降90%。其現(xiàn)金及等價(jià)物僅剩2480萬美元，而總負(fù)債高達(dá)5.08億美元，股東權(quán)益為-2680萬美元。經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流出1.04億美元。

　　對(duì)于iRobot的破產(chǎn)原因，機(jī)器人與人工智能專家孔合平向記者表示，iRobot破產(chǎn)主要源于市場競爭加劇、成本上升及創(chuàng)新乏力。隨著全球掃地機(jī)器人市場技術(shù)門檻降低，眾多企業(yè)（尤其中國企業(yè)）以高性價(jià)比產(chǎn)品迅速占領(lǐng)市場，iRobot市場競爭力及份額隨之下降。同時(shí)，由于供應(yīng)鏈成本的上升、自身產(chǎn)品迭代速度放緩也削弱了其盈利能力?！爸袊髽I(yè)的崛起是重要外部壓力之一，但非唯一原因，iRobot自身戰(zhàn)略調(diào)整滯后同樣關(guān)鍵。”孔合平說。

　　從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，蘇商銀行特約研究員張思遠(yuǎn)向記者分析稱，公司近五年資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)105%，處于資不抵債狀態(tài)，2022—2024財(cái)年?duì)I收從11.83億美元降至6.82億美元，毛利率從29.58%下滑至20.88%，連續(xù)三年凈利潤為負(fù)。

　　易海創(chuàng)騰出海品牌高級(jí)專家李杰指出，iRobot的破產(chǎn)是技術(shù)迭代滯后、成本失控與外部環(huán)境惡化共同作用的結(jié)果。其根本問題在于產(chǎn)品創(chuàng)新速度遠(yuǎn)落后于市場節(jié)奏：當(dāng)中國品牌以6—8個(gè)月的周期推出激光雷達(dá)導(dǎo)航、自動(dòng)洗拖布等功能時(shí)，iRobot仍固守視覺導(dǎo)航路線，新品迭代需2—3年。同時(shí)，高定價(jià)策略（同類產(chǎn)品價(jià)格為中國品牌的2—3倍）與供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移至越南后的關(guān)稅成本（2025年對(duì)越關(guān)稅致其年成本增加2300萬美元）進(jìn)一步削弱了競爭力。中國企業(yè)的崛起確實(shí)加速了其衰落，但核心原因在于iRobot自身未能適應(yīng)行業(yè)技術(shù)快速迭代、競爭加劇的新環(huán)境。

　　2022年，亞馬遜曾宣布計(jì)劃以約17億美元收購iRobot及其全部債務(wù)，但這一交易因遭到歐美監(jiān)管機(jī)構(gòu)的反壟斷審查而最終告吹。

　　2024年1月，iRobot稱亞馬遜因交易失敗向其支付9400萬美元補(bǔ)償金。同日，iRobot宣布裁員350人，約占公司員工總數(shù)的三分之一。此后，公司多次向投資者發(fā)出警告，稱其未來發(fā)展存在“重大不確定性”。

　　艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅向記者表示，亞馬遜收購失敗導(dǎo)致iRobot資金鏈斷裂，是破產(chǎn)的直接原因。此外，關(guān)稅成本太高、整體研發(fā)迭代停滯不前以及供應(yīng)鏈?zhǔn)茏璞容^單一，也是導(dǎo)致iRobot破產(chǎn)的關(guān)鍵因素。從宏觀市場環(huán)境來看，與中國掃地機(jī)器人企業(yè)相比，iRobot的產(chǎn)品競爭力不足。

　　IDC數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，全球掃地機(jī)器人出貨量同比增長18.7%，中國品牌包攬全球前五，iRobot的份額則跌至7.9%，已被擠出前五陣營。

　　“隱形冠軍”轉(zhuǎn)型全球品牌運(yùn)營商

　　杉川對(duì)iRobot的全資收購，此舉不僅為iRobot的債務(wù)重組與業(yè)務(wù)延續(xù)提供了清晰路徑，也標(biāo)志著來自中國的杉川集團(tuán)，正從全球產(chǎn)業(yè)鏈中不可或缺的“隱形冠軍”走向臺(tái)前，開啟“技術(shù)制造+全球品牌”的全新階段。

　　中經(jīng)傳媒智庫專家、中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書長袁帥表示，杉川收購iRobot，不僅體現(xiàn)在企業(yè)個(gè)體層面，更折射出全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)與技術(shù)品牌融合的新趨勢。此次收購以債務(wù)重組為切入點(diǎn)，通過債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的方式實(shí)現(xiàn)全資控股，既為陷入經(jīng)營困境的iRobot提供了生存轉(zhuǎn)機(jī)，也標(biāo)志著中國制造企業(yè)從產(chǎn)業(yè)鏈中端向高端品牌環(huán)節(jié)的跨越式突破。

　　袁帥表示，對(duì)iRobot而言，此次收購是其擺脫財(cái)務(wù)危機(jī)、延續(xù)技術(shù)生命的關(guān)鍵路徑。作為掃地機(jī)器人行業(yè)的開創(chuàng)者，iRobot曾憑借技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢占據(jù)全球市場主導(dǎo)地位，但近年來因產(chǎn)品迭代滯后、市場競爭加劇陷入虧損泥潭。杉川的介入不僅通過債務(wù)重組化解了其短期生存壓力，更可能通過中國供應(yīng)鏈的效率優(yōu)勢降低生產(chǎn)成本，同時(shí)借助杉川在智能硬件領(lǐng)域的技術(shù)積累加速產(chǎn)品創(chuàng)新。這種“技術(shù)+制造”的協(xié)同效應(yīng)，有望幫助iRobot重獲市場競爭力，尤其是在亞太這些新興市場實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。

　　李杰指出，對(duì)杉川而言，此次收購是其從“代工龍頭”向“品牌運(yùn)營商”轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一躍。其價(jià)值在于以較低成本獲取iRobot的全球品牌影響力、專利庫及成熟渠道網(wǎng)絡(luò)，大幅縮短自有品牌出海時(shí)間?？鐕召徯钁?yīng)對(duì)跨境法律程序、地緣政治審查（如CFIUS）及跨文化整合等復(fù)雜挑戰(zhàn)，核心在于確保知識(shí)產(chǎn)權(quán)清晰轉(zhuǎn)移、穩(wěn)定核心團(tuán)隊(duì)，并制定清晰的品牌戰(zhàn)略以避免內(nèi)部競爭。

　　北京社科院副研究員王鵬表示，杉川收購iRobot利弊兼具。有利方面是能獲得強(qiáng)勢品牌，加速從代工向自主品牌轉(zhuǎn)型，獲取技術(shù)、研發(fā)與銷售渠道等資源，提升全球競爭力；不利方面是可能面臨文化融合、管理整合難題，還需承擔(dān)潛在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　張思遠(yuǎn)向記者指出，相對(duì)于國內(nèi)收購，跨國收購的難度主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一是法律程序復(fù)雜，需通過美國《破產(chǎn)法》第11章重組程序，還涉及特拉華州法院審批，耗時(shí)較長（預(yù)計(jì)2026年2月完成）。二是監(jiān)管審查嚴(yán)格，需應(yīng)對(duì)反壟斷、數(shù)據(jù)安全等多維度審查，參考亞馬遜收購失敗案例，杉川需提前規(guī)避合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。三是文化整合難度大，iRobot作為老牌科技企業(yè)，組織文化與杉川基因存在差異，需平衡品牌獨(dú)立性與協(xié)同效率。四是收購過程中需重點(diǎn)關(guān)注，法律層面確保債務(wù)重組協(xié)議效力（杉川2.5億美元債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)）；運(yùn)營層面維持iRobot研發(fā)團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，避免核心技術(shù)流失；市場層面防止品牌稀釋，利用Roomba高端形象切入歐美中高收入家庭。

　　中國品牌崛起

　　近年來，中國掃地機(jī)器人企業(yè)市場份額在逐漸上升。IDC《全球智能家居設(shè)備市場季度跟蹤報(bào)告，2025年第三季度》顯示，2025年前三季度全球智能掃地機(jī)器人市場累計(jì)出貨1742.4萬臺(tái)，同比增長18.7%。從廠商份額來看，中國廠商包攬全球出貨量前五名。其中，石頭科技占比21.7%排名第一；科沃斯占比14.1%排名第二；剩余三席被追覓、小米和云鯨占據(jù)。

　　平安證券研報(bào)顯示，石頭科技掃地機(jī)器人自2023年至今連續(xù)十個(gè)季度蟬聯(lián)掃地機(jī)器人銷額全球第一；國內(nèi)市場方面，2024年科沃斯在中國市場蟬聯(lián)第一。科沃斯渠道與品類協(xié)同發(fā)力，海外市場旗艦店布局?jǐn)?shù)量領(lǐng)先，其豐富的產(chǎn)品線如添可洗地機(jī)、割草機(jī)器人、擦窗機(jī)器人等產(chǎn)品有助于品牌形象建設(shè)。

　　孔合平向記者指出，中國掃地機(jī)器人企業(yè)的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：第一是成本與供應(yīng)鏈優(yōu)勢，依托珠三角、長三角產(chǎn)業(yè)集群，實(shí)現(xiàn)快速量產(chǎn)與成本控制；第二是敏捷創(chuàng)新與本土化適配，針對(duì)亞洲家庭場景（如復(fù)雜地面、拖洗一體）推出差異化功能，響應(yīng)速度遠(yuǎn)超國際品牌；第三是從代工到品牌的轉(zhuǎn)型能力，通過收購國際品牌，加速技術(shù)整合與渠道拓展，突破品牌溢價(jià)瓶頸。

　　廣東更佳昊國際認(rèn)證有限公司總經(jīng)理李錦堤認(rèn)為，中國已打通“電機(jī)—傳感器—算法—整機(jī)”的全產(chǎn)業(yè)鏈，激光雷達(dá)模組成本三年降68%，深圳周邊小批量迭代周期為六周，比波士頓快三倍。差距在于高端芯片與全球品牌認(rèn)知，但規(guī)模優(yōu)勢可以把平均售價(jià)拉到199美元，使美國同行面臨極大的盈利壓力。海外用戶愿為“夠便宜+夠聰明”買單，品牌溢價(jià)正在東移。

　　張毅向記者指出，中國掃地機(jī)器人的AI算法導(dǎo)航技術(shù)、產(chǎn)品性價(jià)比、創(chuàng)新能力等方面都處在世界領(lǐng)先位置，本土供應(yīng)鏈成熟，成本優(yōu)勢強(qiáng)，低端產(chǎn)品全覆蓋。對(duì)于中國掃地機(jī)器人企業(yè)來說，本土和海外的布局都有機(jī)會(huì)。

　　但也需要注意一個(gè)問題，張毅提醒，在市場競爭如此激烈的情況下，產(chǎn)品如何更好地迎合消費(fèi)者個(gè)性化訴求，在技術(shù)創(chuàng)新方面，目前中國的掃地機(jī)器人企業(yè)還有上升空間。

　　中國通信工業(yè)協(xié)會(huì)兩化融合委員會(huì)副會(huì)長吳高斌表示：“iRobot破產(chǎn)標(biāo)志著掃地機(jī)器人行業(yè)一個(gè)時(shí)代的落幕，同時(shí)也揭示了中國企業(yè)的崛起和市場競爭的加劇。中國企業(yè)應(yīng)以此為契機(jī)，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新和品牌建設(shè)，提升自身競爭力，為全球消費(fèi)者提供更多優(yōu)質(zhì)、高效的掃地機(jī)器人產(chǎn)品?！?/p>

（文章來源：中國經(jīng)營網(wǎng)）

(原標(biāo)題：iRobot破產(chǎn)重組背后：代工廠轉(zhuǎn)向品牌商有利有弊)

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