佐力藥業(yè)擬3.56億元收購多款仿制藥

　　12月15日，中藥上市公司佐力藥業(yè)（300181.SZ）披露，擬以3.56億元收購未來醫(yī)藥資產(chǎn)組，布局化學(xué)藥營養(yǎng)產(chǎn)品賽道。

　　值得注意的是，今年8月底，南新制藥（688189.SH）也曾籌劃收購上述未來醫(yī)藥資產(chǎn)組，當時的作價是不超過4.8億元。然而僅過了一個月，10月1日，南新制藥就終止了上述收購事項。

　　未來醫(yī)藥資產(chǎn)組的收購價格短期內(nèi)出現(xiàn)較大幅度降低的原因是什么？交易對方出售資產(chǎn)組的原因是什么？

　　12月18日，佐力藥業(yè)董事會秘書吳英回復(fù)《中國經(jīng)營報》記者：“當初南新制藥意向收購未來醫(yī)藥資產(chǎn)組時交易尚處于籌劃階段。據(jù)南新制藥關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組暨簽署收購意向協(xié)議的提示性公告，具體交易方案尚需進一步論證、協(xié)商，收購價格的最終確定尚需根據(jù)正式評估報告確定。交易對方出售資產(chǎn)組系未來醫(yī)藥基于其實際治理、經(jīng)營等多方面因素考慮。”

　　短期估值驟降

　　據(jù)佐力藥業(yè)公告，此次資產(chǎn)收購的交易對方為西藏未來生物醫(yī)藥股份有限公司及其兩家全資子公司——許昌未來制藥有限責(zé)任公司（以下簡稱“許昌未來制藥”）和合肥市未來藥物開發(fā)有限公司（以下簡稱“合肥未來藥物”）。以上交易對方合稱“未來醫(yī)藥”。

　　此次收購的產(chǎn)品包括多種微量元素注射液（Ⅰ）、多種微量元素注射液（Ⅱ）、多種微量元素注射液（Ⅲ）。資產(chǎn)組包括但不限于上述產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)技術(shù)資料、上市許可、商標、專利、合同權(quán)利與義務(wù)、員工勞動關(guān)系等。

　　公告顯示，多種微量元素注射液是腸外營養(yǎng)中微量元素的主要來源。多種微量元素注射液（Ⅰ）和多種微量元素注射液（Ⅱ）均為國家醫(yī)保乙類品種、省際集采產(chǎn)品，已獲得多個臨床指南、專家共識的推薦，臨床應(yīng)用科室廣泛。其中，未來醫(yī)藥的多種微量元素注射液（Ⅰ）為最早的獨家兒科專用微量元素腸外營養(yǎng)制劑，多種微量元素注射液已在京津冀“3+N”聯(lián)盟集中帶量采購、河北省聯(lián)盟（?。┘傻狡诮永m(xù)藥品集中帶量采購、廣東聯(lián)盟接續(xù)集中帶量采購等中選，浙江、廣東、安徽等20多個省份已執(zhí)行。

　　多種微量元素注射液（Ⅲ）作為在研品種已于2025年2月27日完成上市申報，目前處于技術(shù)審評階段。

　　根據(jù)天源資產(chǎn)評估有限公司出具的評估報告，未來醫(yī)藥資產(chǎn)組在評估基準日的市場價值約為3.56億元。

　　今年8月底，另一家上市公司南新制藥也曾籌劃收購未來醫(yī)藥資產(chǎn)組，交易整體作價不超過4.8億元，最終交易價格還需交易方協(xié)商確定。不過僅過了一個月，南新制藥就終止了對未來醫(yī)藥資產(chǎn)組的收購。

　　10月1日，南新制藥方面表示，主要原因是，與交易對方就本次交易的可行性、交易方案的核心條款等進行了多次論證和磋商，但最終未能就交易方案、合作內(nèi)容等核心條款達成一致意見。

　　記者查詢發(fā)現(xiàn)，佐力藥業(yè)收購公告未提及業(yè)績承諾以及近幾個報告期的業(yè)績情況。

　　對此，吳英對記者表示，該交易未涉及業(yè)績承諾。公司在公告中披露，根據(jù)中匯會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）出具的模擬審計報告，該資產(chǎn)組2025年1—9月實現(xiàn)的凈利潤為4578.92萬元，具備良好的盈利能力。

　　另外，針對此次收購事項，佐力藥業(yè)僅披露了關(guān)于購買資產(chǎn)組暨簽署收購協(xié)議的公告，未單獨披露相關(guān)評估公司對資產(chǎn)組的評估報告。

　　對此，吳英表示，根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司自律監(jiān)管指南第2號——公告格式（2025年修訂）》及相關(guān)規(guī)定，公司本次交易不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，亦不構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組，無須提交公司股東會審議，無須單獨披露審計報告和評估報告。

　　不過，上述文件明確指出，上市公司根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)、深圳證券交易所《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》等規(guī)定，需要對相關(guān)標的進行審計、評估的，應(yīng)當聘請符合《證券法》規(guī)定的機構(gòu)進行審計、評估，并將審計報告和評估報告（含評估說明）全文單獨披露。

　　市場競爭激烈

　　佐力藥業(yè)是一家中藥企業(yè)，主要產(chǎn)品包括烏靈系列、百令系列、中藥飲片、中藥配方顆粒等。2025年前三季度，佐力藥業(yè)營收為22.8億元，同比增長11.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.1億元，同比增長21%。

　　未來醫(yī)藥資產(chǎn)組中的3款化學(xué)藥均非獨家品種。

　　佐力藥業(yè)方面稱，擬收購上述資產(chǎn)組的目的是：第一，布局營養(yǎng)產(chǎn)品賽道，豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)；第二，借助公司營銷體系，優(yōu)勢互補推動發(fā)展；第三，增強公司的盈利能力。

　　吳英向記者表示，根據(jù)摩熵醫(yī)藥（原藥融云）—全終端醫(yī)院銷售數(shù)據(jù)，2024年多種微量元素注射液整體市場規(guī)模達到約18億元。多種微量元素注射液的市場空間預(yù)計將繼續(xù)保持增長態(tài)勢，尤其在兒童營養(yǎng)支持和成人重癥營養(yǎng)領(lǐng)域的需求將持續(xù)釋放。未來隨著新產(chǎn)品上市、市場教育的深入和患者的認可，市場規(guī)模有望進一步擴大。

　　據(jù)《臨床藥物治療雜志》2025年11月發(fā)布的《多種微量元素注射液的臨床應(yīng)用和監(jiān)管現(xiàn)狀》，多種微量元素注射液用作腸外營養(yǎng)添加劑，適用于需要腸外營養(yǎng)治療的患者，常見的成分包括鉻、銅、鐵、錳、鉬、硒、鋅、碘、氟等。

　　國內(nèi)上市的多種微量元素注射液有4個品種。按照配方優(yōu)化和適應(yīng)證擴展，分為三代產(chǎn)品。

　　第一代產(chǎn)品是多種微量元素注射液（Ⅰ）（適用嬰幼兒、小兒）和多種微量元素注射液（Ⅱ）（適用成人）。第二代產(chǎn)品是多種微量元素注射液（適用成人）。第三代產(chǎn)品是多種微量元素注射液（Ⅲ）（適用成人、體質(zhì)量大于或等于15千克的兒童）。

　　不同品類的多種微量元素注射液的元素含量略有不同，第一代和第二代多種微量元素注射劑的包裝材料為玻璃，而第三代的微量元素注射液使用了聚丙烯安瓿瓶，可有效避免玻璃碎屑及污染風(fēng)險。

　　國外上市的比國內(nèi)多一種，為多種微量元素注射液（Ⅳ）。

　　國家藥監(jiān)局數(shù)據(jù)顯示，截至目前，多種微量元素注射液（Ⅰ）批文企業(yè)主要有許昌未來制藥、衛(wèi)信康（603676.SH）子公司內(nèi)蒙古白醫(yī)制藥。多種微量元素注射液（Ⅱ）批文企業(yè)主要有許昌未來制藥、吉林四長制藥、四川美大康佳樂藥業(yè)、廣東世信藥業(yè)、費森尤斯卡比華瑞制藥。

　　多種微量元素注射液的批文企業(yè)主要有內(nèi)蒙古白醫(yī)制藥、法國Laboratoire AGUETTANT。

　　多種微量元素注射液（Ⅲ）的批文企業(yè)主要是費森尤斯卡比、衛(wèi)信康旗下的洋浦京泰藥業(yè)。

　　與此同時，還有許多企業(yè)正準備搶占市場。國家藥監(jiān)局藥品審評中心官網(wǎng)顯示，2025年以來共有13個不同類型的多種微量元素注射液上市申報受理品種。

　　其中，多種微量元素注射液（Ⅰ）的受理品種有4個，分別是：成都欣捷和廣東星昊藥業(yè)聯(lián)合申報的1個、仁合益康匯澤藥業(yè)河北有限公司申報的1個、廈門維生原生物和廣東星昊藥業(yè)聯(lián)合申報的1個、石家莊四藥有限公司申報的1個。

　　多種微量元素注射液（Ⅲ）的受理品種有5個，分別是：合肥未來藥物和廣東星昊藥業(yè)聯(lián)合申報的1個、成都欣捷和廣東星昊藥業(yè)聯(lián)合申報的2個、費森尤斯卡比的進口再注冊2個。

　　多種微量元素注射液（Ⅱ）的受理品種數(shù)量為0。剩余的為多種微量元素注射液（Ⅳ）或其他。

（文章來源：中國經(jīng)營網(wǎng)）

(原標題：佐力藥業(yè)擬3.56億元收購多款仿制藥)

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