壁仞科技以18C通道沖刺“港股GPU第一股” 國產GPU四小龍上市集結中

　　國產算力芯片產業(yè)正迎來資本市場的“高光時刻”。繼12月17日壁仞科技正式通過港交所上市聆訊、有望成為“港股GPU第一股”后，僅隔兩日，通用GPU領軍企業(yè)天數(shù)智芯亦于12月19日通過港交所聆訊。

　　壁仞科技已于2025年8月以18C機制秘密遞表，聯(lián)席保薦人為中金國際、平安國際與中銀國際，預計將于2026年1月完成掛牌，募資規(guī)?；蜻_3億美元。而天數(shù)智芯雖未披露具體時間表，但早期外媒曾報道其計劃IPO融資3億至4億美元。

　　港交所18C章特?？萍忌鲜兄贫认拢珹I賽道、半導體、量子科技、商業(yè)航天等硬科技領域企業(yè)迎來遞表高峰。數(shù)據(jù)顯示，2025年以來，文遠知行、滴普科技、云跡科技及希迪智駕四家企業(yè)已通過該規(guī)則成功登陸港股。據(jù)財聯(lián)社記者不完全統(tǒng)計，目前以18C通道遞表的企業(yè)總數(shù)已達19家，其中壁仞科技、天數(shù)智芯、五一視界三家企業(yè)已順利通過聆訊，待上市陣營持續(xù)擴容。

　　壁仞科技：以18C通道沖刺“港股GPU第一股”

　　作為2019年成立的硬科技企業(yè)，壁仞科技專注于通用圖形處理器（GPGPU）芯片及智能計算解決方案研發(fā)，目前已躋身國產GPU第一梯隊，與摩爾線程、沐曦股份、燧原科技并稱“國產GPU四小龍”。

　　公司構建“GPGPU芯片硬件系統(tǒng)、BIRENSUPA軟件平臺與智能計算集群交付”三位一體的核心業(yè)務體系，打造全棧式智算基礎設施，為大語言模型預訓練、后訓練及推理提供高性能、高能效算力支持，廣泛服務于國家級智算中心、電信運營商、頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)及金融、科研等關鍵領域，是推動通用人工智能（AGI）演進的重要算力引擎。

　　在核心技術與產品層面，壁仞科技已推出BR106（訓練與推理）、BR110（邊緣推理）兩款量產芯片，并依托芯粒（Chiplet）技術創(chuàng)新推出更高性能的BR166芯片，支持多精度計算，滿足大規(guī)模AI集群擴展需求；配套的BIRENSUPA全棧軟件平臺采用分層架構，覆蓋驅動層、算法庫、編程接口及主流AI框架適配層，大幅降低客戶應用遷移成本。此外，公司可提供千卡級智能計算集群一站式交付服務，集成高速互聯(lián)、液冷散熱與調度系統(tǒng)，實現(xiàn)數(shù)千顆GPGPU單元高效協(xié)同，已落地多個“壁仞智算云”節(jié)點，支撐超200個大模型訓練任務。

　　研發(fā)投入上，壁仞科技保持高強度布局。截至2025年6月30日，公司研發(fā)人員占比達83%；2022年、2023年、2024年及2025年上半年，研發(fā)開支占各期總經營開支的比例均超過70%，持續(xù)攻堅下一代技術。知識產權方面，公司已在全球斬獲613項授權專利、40項軟件著作權及16項集成電路布圖設計，另有972項專利在審，覆蓋下一代GPGPU架構、先進封裝等關鍵領域。

　　財務數(shù)據(jù)顯示，壁仞科技收入呈高速增長態(tài)勢，2022至2024年營收從49.9萬元攀升至3.37億元，兩年累計增長超675倍；2025年上半年收入0.59億元，同比增長近50%。不過，受芯片研發(fā)、流片及智算集群部署等大額投入影響，公司尚未盈利，2024年凈虧損15.38億元，2025年上半年凈虧損擴大至16億元，經調整凈虧損為5.52億元。

　　天數(shù)智芯：7nm量產先發(fā)優(yōu)勢，客戶覆蓋290家企業(yè)

　　時隔兩日，12月19日天數(shù)智芯順利通過港交所聆訊，華泰國際擔任獨家保薦人。天數(shù)智芯是國內首家實現(xiàn)訓練與推理通用GPU量產的企業(yè)，不僅創(chuàng)下多項行業(yè)紀錄，更是國內通用GPU領域首家采用7nm先進工藝實現(xiàn)芯片量產的企業(yè)。

　　根據(jù)招股說明書，公司構建了覆蓋AI計算全場景的產品矩陣，天垓系列聚焦訓練場景，智鎧系列專注推理需求，其中天垓Gen1為國內首款量產通用GPU產品，天垓Gen3已發(fā)布并預計2026年一季度量產，智鎧系列則完成從Gen1到Gen1X的迭代升級。

　　軟硬件協(xié)同能力是其核心競爭力。硬件架構支持從單節(jié)點到大規(guī)模集群的靈活擴展，自研綜合軟件棧與主流通用GPU編程生態(tài)高度兼容，客戶僅需少量代碼修改即可快速部署應用。截至2025年6月30日，公司研發(fā)團隊達484人，超三分之一成員擁有十年以上行業(yè)經驗，累計擁有65項授權專利、207項商標及113項版權，技術壁壘持續(xù)夯實。

　　值得一提的是，公司的商業(yè)化落地成效顯著，客戶與出貨量實現(xiàn)雙增長。2022–2024年，通用GPU產品出貨量分別為7,800片、12,700片、16,800片，2025年上半年出貨量進一步增至15,700片，累計交付超5.2萬片。截至2025年6月30日，公司已服務超290家行業(yè)客戶，客戶數(shù)量從2022年的22家躍升至2024年的181家，并在金融服務、醫(yī)療保健、交通運輸?shù)汝P鍵領域完成超900次部署應用。

　　財務表現(xiàn)方面，收入與盈利空間穩(wěn)步提升。2022–2024年，公司營業(yè)收入分別達1.89億元、2.89億元、5.40億元，三年復合年增長率68.8%；2025年上半年營收3.24億元，同比增長64.2%。盈利潛力持續(xù)釋放。

　　18C章將助力更多硬科技企業(yè)IPO

　　港交所18C章特?？萍忌鲜兄贫茸?023年3月實施以來，核心突破在于降低未盈利特?？萍计髽I(yè)上市財務門檻，2025年5月開通的“科企專線”允許保密遞表，進一步助推遞表熱潮。

　　數(shù)據(jù)顯示，港交所18C章特專科技上市制度正迎來企業(yè)遞表高峰，2025年以來已有文遠知行、滴普科技、云跡科技及希迪智駕四家企業(yè)通過該規(guī)則成功上市。據(jù)財聯(lián)社記者不完全統(tǒng)計，目前以18C規(guī)則遞表企業(yè)總數(shù)已達19家，其中，壁仞科技、天數(shù)智芯、五一視界已通過港交所聆訊。

　　瑞銀全球投資銀行部副主席李鎮(zhèn)國表示，港交所18C章為科技公司開辟新的上市渠道，預計明年將有150至200家公司來港上市，IPO總規(guī)模料達3000億元，位居全球榜首，并相信消費品、高科技及人工智能仍會是明年的主題。

　　綜合業(yè)內觀點，18C制度對處于高投入、長周期、未盈利階段的國產GPU企業(yè)提供了關鍵的資本通道和市場信心支撐，從而在特定發(fā)展階段產生實質性推動。不過需要看到，盡管18C機制為硬科技企業(yè)打開了重要融資窗口，但港股市場投資者更看重企業(yè)現(xiàn)金流的穩(wěn)定性與訂單的可預見性，這也對相關企業(yè)的后續(xù)經營提出了更高要求。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：壁仞科技以18C通道沖刺“港股GPU第一股”，國產GPU四小龍上市集結中)

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