“AI新寵”卡特彼勒股價(jià)遭遇至暗5日的背后：AI敘事邁向劇烈波動(dòng)期

　　卡特彼勒自4月以來(lái)最糟糕的5個(gè)交易日，暴露AI投機(jī)炒作熱潮之下的陷阱。

　　有著美股市場(chǎng)“AI新寵”稱號(hào)的工業(yè)巨頭卡特彼勒 (CAT.US)由AI驅(qū)動(dòng)的漲勢(shì)在近日遭遇重大挫折，凸顯出隨著投資者們紛紛質(zhì)疑科技巨頭們對(duì)于AI數(shù)據(jù)中心萬(wàn)億美元級(jí)別巨額投資難以換來(lái)樂(lè)觀回報(bào)，以及質(zhì)疑這股圍繞AI的投資狂潮在美國(guó)股票市場(chǎng)上的可持續(xù)性，那些今年以來(lái)受益于AI狂歡的股票價(jià)格從歷史新高大幅回落，同時(shí)也意味著圍繞AI牛市敘事的交易波動(dòng)性可能愈發(fā)劇烈。

　　就卡特彼勒而言，這一受益于AI算力產(chǎn)業(yè)鏈的投資者新寵，其股價(jià)在自4月以來(lái)最糟糕的五日區(qū)間內(nèi)大幅下跌。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，卡特彼勒在周五跟隨納斯達(dá)克100指數(shù)上漲，截至收盤(pán)漲幅接近2%，結(jié)束“至暗五日”的連續(xù)下跌態(tài)勢(shì)。截至周四美股收盤(pán)的五個(gè)交易日里，該股大幅下跌9.6%，成為標(biāo)普500機(jī)械指數(shù)(S&P 500 Machinery Index)中表現(xiàn)最弱的成分股票。

　　以下的圖表顯示，市場(chǎng)輪動(dòng)之際動(dòng)力設(shè)備股也難逃下跌態(tài)勢(shì)，卡特彼勒與GE Vernova、Vertiv 則因自身被卷入AI拋售大浪潮而遭遇更加慘烈的跌幅。

　　“凡是與AI有關(guān)的東西突然跑輸大盤(pán)，卡特彼勒也在做同樣的事，”來(lái)自Miller Tabak + Co.的首席市場(chǎng)策略師Matt Maley表示?！敖衲暌詠?lái)圍繞AI的現(xiàn)象級(jí)股市表現(xiàn)幫助許多與AI算力密切相關(guān)的股票實(shí)現(xiàn)了估值倍數(shù)大舉擴(kuò)張。現(xiàn)在它正在造成一些倍數(shù)收縮以及劇烈波動(dòng)?！?/p>

AI泡沫破裂倒計(jì)時(shí)?

　　距離OpenAI發(fā)布風(fēng)靡全球的ChatGPT引發(fā)全球人工智能投資狂熱以及全球企業(yè)布局AI的超級(jí)熱潮，已經(jīng)過(guò)去三年有余。雖然仍有資金涌向英偉達(dá)、博通以及谷歌、甲骨文、美光等等受益于AI投資狂熱的AI算力產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)軍者們，但是市場(chǎng)對(duì)于這波股票市場(chǎng)AI繁榮能否持續(xù)的疑慮也在加深，一些投資者認(rèn)為這輪AI投資熱潮的“最好時(shí)光”已經(jīng)結(jié)束。

　　自11月以來(lái)，華爾街頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)們對(duì)于美股七大科技巨頭(即Magnificent Seven)所主導(dǎo)的這股史無(wú)前例的全球AI投資熱潮持續(xù)性愈發(fā)質(zhì)疑，認(rèn)為殺傷力比肩當(dāng)年“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”的所謂“AI泡沫”正在形成。更重要的是，這些頂級(jí)機(jī)構(gòu)開(kāi)始押注“是哪些重大事件/重要時(shí)刻可能會(huì)把泡沫徹底戳破，這也必然導(dǎo)致那些受益于AI牛市敘事/AI信仰的熱門(mén)AI概念股票未來(lái)波動(dòng)將愈發(fā)劇烈”。

　　來(lái)自Callodine Capital Management的首席執(zhí)行官Jim Morrow表示，我們正處在“關(guān)鍵時(shí)刻”的階段。“雖然這些故事講得很好且邏輯仍然通暢，但現(xiàn)在到了要驗(yàn)證投資回報(bào)是否足夠好的重要節(jié)點(diǎn)。”

　　高盛近日發(fā)布的研報(bào)顯示，那些投入最多資金以期望"贏得"這場(chǎng)AI裝備競(jìng)賽的大型科技企業(yè)，可能在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)面臨高度不確定的投資回報(bào)率。高盛表示，關(guān)于AI的故事現(xiàn)在處于“序幕的終章”——即如今正處于市場(chǎng)中AI故事“開(kāi)端的尾聲”，那種認(rèn)為AI創(chuàng)造的大部分價(jià)值都將歸于AI大語(yǔ)言模型，以及對(duì)一切“沾AI概念”的資產(chǎn)普遍看漲的牛市行情，很可能已走到盡頭，市場(chǎng)對(duì)真正受益者的甄別將變得更加嚴(yán)格。

　　為什么交易層面會(huì)把美國(guó)老牌工業(yè)巨頭卡特彼勒貼上“AI新寵”標(biāo)簽?

　　卡特彼勒以其黃色反鏟裝載機(jī)和推土機(jī)聞名，但它之所以成為一個(gè)出人意料的全新“熱門(mén)AI概念股”以及被市場(chǎng)納入“AI新寵”名單，是因?yàn)槠溆幸豁?xiàng)規(guī)模相對(duì)較小的業(yè)務(wù)在銷售可用于為AI數(shù)據(jù)中心供電的至關(guān)重要組件——燃?xì)?/a>渦輪機(jī)。這推動(dòng)該股股價(jià)今年迄今上漲約60%，同時(shí)利率下降也往往會(huì)提振全美建筑活動(dòng)。該股估值最高升至預(yù)期收益的28倍，為2017年以來(lái)最昂貴的估值倍數(shù)。

　　卡特彼勒長(zhǎng)期以來(lái)是全球最大規(guī)模的建筑和采礦設(shè)備傳統(tǒng)制造商之一，被視為全球經(jīng)濟(jì)健康狀況的重要晴雨表。該公司標(biāo)志性的黃色開(kāi)采/挖掘機(jī)器遍及全球多個(gè)行業(yè)和國(guó)家/地區(qū)，因此其整體銷售額既可能預(yù)示全球工業(yè)活動(dòng)強(qiáng)勁與否，也可能反映出全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩或者提速。但是近年來(lái)卡特彼勒堪稱AI熱潮大贏家之一，主要因?yàn)檫@股前所未見(jiàn)的AI熱潮直接帶動(dòng)了卡特彼勒發(fā)電機(jī)組、燃?xì)?/span>渦輪機(jī)以及儲(chǔ)能等能源相關(guān)設(shè)備的訂單與出貨量，這也是卡特彼勒第三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最耀眼的增長(zhǎng)引擎。

　　最近，與AI相關(guān)的股票整體遭受重大打擊，受到博通與甲骨文令投資者們感到失望的業(yè)績(jī)前景以及市場(chǎng)資金輪動(dòng)至其他板塊帶來(lái)的AI拖累力度。

　　其他受益于AI投資狂熱的動(dòng)力設(shè)備公司也與卡特彼勒一道陷入低迷，聚焦于AI數(shù)據(jù)中心電力系統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施的GE Vernova Inc.，以及AI數(shù)據(jù)中心液冷領(lǐng)軍者Vertiv Holdings Co.的股價(jià)同樣大幅下滑。

　　除了與AI芯片密切相關(guān)聯(lián)的芯片股股價(jià)近日大幅下跌，那些為AI數(shù)據(jù)中心提供電力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)服務(wù)的電力、建筑與工程類公司也未能幸免，截至周四結(jié)束的五個(gè)交易日里，標(biāo)普1500建筑與工程組(S&P 1500 Construction and Engineering group)大幅下跌7.8%。

　　卡特彼勒股價(jià)仍保留了10月強(qiáng)勁業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)報(bào)告帶來(lái)的大部分漲幅。期權(quán)市場(chǎng)評(píng)論機(jī)構(gòu)Explosive Options創(chuàng)始人Bob Lang表示，隨著市場(chǎng)繼續(xù)向長(zhǎng)期被忽略的價(jià)值股與周期股輪動(dòng)，以標(biāo)普500指數(shù)為核心的整體上行趨勢(shì)仍然完好。至于AI概念股，他表示，“卡特彼勒現(xiàn)在正處在這一領(lǐng)域的前沿位置，這從長(zhǎng)期來(lái)看只會(huì)讓他們更加受益，但是波動(dòng)也會(huì)很大”。

　　來(lái)自RBC的分析師Sabahat Khan表示，盡管AI投資主題推動(dòng)了該股今年以來(lái)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，但卡特彼勒的基本業(yè)務(wù)也表現(xiàn)良好。這位分析師補(bǔ)充稱，“真正的風(fēng)險(xiǎn)在于投資者對(duì)于未來(lái)四到五年的強(qiáng)勁盈利預(yù)期能否兌現(xiàn)”，以及“幾年后實(shí)際AI應(yīng)用需求與AI投資主題是否仍會(huì)構(gòu)成順風(fēng)”。

（文章來(lái)源：智通財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：“AI新寵”卡特彼勒(CAT.US)股價(jià)遭遇至暗5日的背后：AI敘事邁向劇烈波動(dòng)期)

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