明年沖擊40萬(wàn)億！十大展望來(lái)了

　　【導(dǎo)讀】公募基金行業(yè)發(fā)展十大展望：明年規(guī)模將沖擊40萬(wàn)億元大關(guān)

　　【編者按】2025年接近尾聲，中國(guó)基金報(bào)推出“2025年終報(bào)道”，梳理總結(jié)2025年公募基金、券商行業(yè)、熱門(mén)產(chǎn)業(yè)發(fā)展變化和大事件，展望2026年股市機(jī)會(huì)和基金行業(yè)發(fā)展前景，以饗讀者。

　　2025年接近尾聲，2026年即將起航。

　　過(guò)去的一年，證監(jiān)會(huì)印發(fā)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，發(fā)布指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案，出臺(tái)基金管理公司績(jī)效考核管理指引；業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)新規(guī)落地，公募費(fèi)率改革三階段收官……行業(yè)生態(tài)不斷優(yōu)化。

　　展望2026年，公募基金行業(yè)將有哪些新動(dòng)向、新發(fā)展？中國(guó)基金報(bào)采訪了多位業(yè)內(nèi)人士，共同展望即將到來(lái)的2026年行業(yè)變遷。

　　展望一：

　　公募基金規(guī)模沖擊40萬(wàn)億元大關(guān)

　　低利率環(huán)境下，資管行業(yè)將持續(xù)受益。行業(yè)機(jī)構(gòu)和人士預(yù)計(jì)，2026年公募基金規(guī)模有望保持增長(zhǎng)。

　　博時(shí)基金認(rèn)為，2026年公募基金規(guī)模繼續(xù)增長(zhǎng)的核心邏輯在于三個(gè)方面：一是保險(xiǎn)、個(gè)人養(yǎng)老金、社?；鸬乳L(zhǎng)期資金持續(xù)入市，形成增量支撐；二是低利率推動(dòng)儲(chǔ)蓄“搬家”，ETF、固收類(lèi)等多元產(chǎn)品精準(zhǔn)承接居民與理財(cái)資金；三是費(fèi)率改革、長(zhǎng)周期考核等政策紅利持續(xù)釋放，提升產(chǎn)品吸引力與投資者體驗(yàn)。

　　“明年公募基金規(guī)模將突破40萬(wàn)億元。”滬上一位公募市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示，“慢牛、長(zhǎng)牛、健康?！币殉晒沧R(shí)，居民存款“搬家”大幕持續(xù)拉開(kāi)、保險(xiǎn)調(diào)降業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因子，為市場(chǎng)提供了源頭活水。

　　該負(fù)責(zé)人認(rèn)為，權(quán)益和“固收+”類(lèi)產(chǎn)品將成為規(guī)模增長(zhǎng)的主力，前者的增長(zhǎng)動(dòng)能源于慢牛行情，隨著賺錢(qián)效應(yīng)擴(kuò)散，其規(guī)模增速有望加快；“固收+”產(chǎn)品的爆發(fā)則是低利率環(huán)境的必然結(jié)果。

　　從行業(yè)規(guī)模發(fā)展趨勢(shì)角度，上海證券基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人劉亦千分析，公募基金資產(chǎn)凈值由2016年的約9.1萬(wàn)億元增長(zhǎng)至2025年的約36萬(wàn)億元，年均增速約為16%，在低利率環(huán)境和居民財(cái)富結(jié)構(gòu)調(diào)整背景下，體現(xiàn)出強(qiáng)勁的客戶(hù)基礎(chǔ)。若延續(xù)近年約10%—15%的中樞增速水平，明年行業(yè)規(guī)模有望向40萬(wàn)億元關(guān)口邁進(jìn)。

　　濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王鐵?？偨Y(jié)道，未來(lái)公募基金行業(yè)依然有較好的發(fā)展空間。從政策層面看，新“國(guó)九條”明確大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)公募基金，針對(duì)基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)、風(fēng)格漂移、績(jī)效考核標(biāo)準(zhǔn)等政策的施行有助于持續(xù)推動(dòng)基金行業(yè)健康發(fā)展。同時(shí)，在房地產(chǎn)市場(chǎng)依然處于波動(dòng)、長(zhǎng)期利率下行的大背景下，居民財(cái)富管理向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的大趨勢(shì)仍在深化。公募基金具有監(jiān)管?chē)?yán)格、信息透明、門(mén)檻較低等特點(diǎn)，已成為居民財(cái)富管理的主要工具之一，也是未來(lái)公募基金發(fā)展的主要推動(dòng)力量。

　　展望二：

　　以投資者盈利重塑公募行業(yè)

　　監(jiān)管倡導(dǎo)“以投資者為本”“堅(jiān)持持有人利益優(yōu)先”，以投資者盈利為依據(jù)改革公募“投研銷(xiāo)”各環(huán)節(jié)。受訪機(jī)構(gòu)及人士認(rèn)為，“受人之托，代客理財(cái)”是公募基金行業(yè)的本源，是基金管理人安身立命的根本，未來(lái)這一趨勢(shì)將會(huì)延續(xù)和深化，在行業(yè)內(nèi)形成良性循環(huán)。

　　北京一家大型基金公司表示，“以投資者為本”“堅(jiān)持持有人利益優(yōu)先”是行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的核心導(dǎo)向，績(jī)效考核指引、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)新規(guī)等都在強(qiáng)化這一邏輯，未來(lái)將會(huì)進(jìn)一步深化。

　　王鐵牛認(rèn)為，“以投資者為本”“持有人利益優(yōu)先”的理念將從根本上重塑公募基金行業(yè)的生態(tài)與發(fā)展模式，基金行業(yè)將出現(xiàn)一系列深刻變革。

　　上述滬上公募市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示，“以投資者為本”“堅(jiān)持持有人利益優(yōu)先”，不僅是行業(yè)過(guò)去得以蓬勃發(fā)展的根本動(dòng)力，也是機(jī)構(gòu)間“優(yōu)勝劣汰”的核心標(biāo)尺，更是未來(lái)行業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的必然前提。

　　市場(chǎng)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，上述趨勢(shì)將給行業(yè)帶來(lái)多重影響。王鐵牛分析，基金公司的經(jīng)營(yíng)理念，將從追求規(guī)模和利潤(rùn)擴(kuò)張轉(zhuǎn)向更關(guān)注投資者的持有體驗(yàn)和實(shí)際回報(bào)。在考核機(jī)制上，基金經(jīng)理績(jī)效將確定更長(zhǎng)的周期，以遏制短期投機(jī)行為，引導(dǎo)長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資。在產(chǎn)品投研方面，會(huì)更加強(qiáng)調(diào)對(duì)基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)和基金風(fēng)格的管理，最大程度減少基金風(fēng)格漂移、過(guò)高換手率等不規(guī)范行為。

　　劉亦千認(rèn)為，行業(yè)生態(tài)將從“重發(fā)行、重規(guī)模”轉(zhuǎn)向“重持有、重體驗(yàn)”，對(duì)中長(zhǎng)期能力穩(wěn)定、風(fēng)格清晰的管理人形成正向激勵(lì)，最終推動(dòng)行業(yè)提升投研能力和投資者服務(wù)水平，助力公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　“通過(guò)實(shí)實(shí)在在‘賺錢(qián)效應(yīng)’的積累，公募基金將吸引更多長(zhǎng)期資金，為資本市場(chǎng)注入持久‘活水’，最終形成‘投資者有回報(bào)、行業(yè)得發(fā)展、市場(chǎng)更健康’的良性循環(huán)?！鄙鲜鰷瞎际袌?chǎng)部負(fù)責(zé)人稱(chēng)。

　　展望三：

　　各類(lèi)公募創(chuàng)新產(chǎn)品呼之欲出

　　在政策引導(dǎo)、市場(chǎng)需求、投資者利益綁定趨勢(shì)之下，近年來(lái)公募基金產(chǎn)品創(chuàng)新迭出，商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs等更多創(chuàng)新品種呼之欲出。

　　上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心基金分析師汪璐認(rèn)為，公募產(chǎn)品創(chuàng)新將更強(qiáng)調(diào)服務(wù)真實(shí)需求，新的方向值得關(guān)注：一是科技創(chuàng)新、實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)的ETF工具持續(xù)豐富；二是REITs體系進(jìn)一步擴(kuò)容，資產(chǎn)類(lèi)型和投資場(chǎng)景更為多元；三是以長(zhǎng)期配置為導(dǎo)向的低波動(dòng)、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)、養(yǎng)老與跨資產(chǎn)組合型產(chǎn)品持續(xù)發(fā)展；四是指數(shù)化、量化策略在主動(dòng)與被動(dòng)之間形成更多“中間形態(tài)”，例如Smart Beta策略，投資的可預(yù)期性將進(jìn)一步提升。

　　晨星（中國(guó)）基金研究中心高級(jí)分析師李一鳴表示，未來(lái)公募基金創(chuàng)新可能集中在以下方向：一、公募REITs產(chǎn)品線擴(kuò)容到商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)，包括優(yōu)質(zhì)寫(xiě)字樓、商業(yè)綜合體、酒店等，以及特色資產(chǎn)，如養(yǎng)老社區(qū)、醫(yī)療配套設(shè)施等新資產(chǎn)類(lèi)型。二、圍繞未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主題基金持續(xù)擴(kuò)容，并向細(xì)分賽道深化，被動(dòng)型與主動(dòng)管理型產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展。三、FOF、主動(dòng)ETF等產(chǎn)品創(chuàng)新升級(jí)，探索策略型主動(dòng)ETF，兼顧產(chǎn)品的流動(dòng)性、透明度與主動(dòng)收益挖掘能力。

　　“低利率時(shí)代，產(chǎn)品迭代的趨勢(shì)是全球化、場(chǎng)景化、工具化。”上述滬上公募市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人認(rèn)為，全球化趨勢(shì)下，配置美元債、歐洲債、新興市場(chǎng)債等海外高息資產(chǎn)的QDII債基將會(huì)增多；場(chǎng)景化需求之下，更多類(lèi)型產(chǎn)品有望引入支付場(chǎng)景；工具化則要求產(chǎn)品與客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)收益水平、投資期限等更加匹配。

　　展望四：

　　ETF將邁入差異化競(jìng)爭(zhēng)新階段

　　2025年，被動(dòng)指數(shù)基金迎來(lái)大發(fā)展。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)和人士預(yù)計(jì)，2026年ETF等產(chǎn)品將進(jìn)入新的發(fā)展階段，規(guī)模增長(zhǎng)和產(chǎn)品布局都將保持強(qiáng)勁勢(shì)頭。

　　在王鐵?？磥?lái)，增長(zhǎng)的動(dòng)力來(lái)自資產(chǎn)配置需求的持續(xù)提升。未來(lái)基金公司將針對(duì)細(xì)分行業(yè)主題ETF進(jìn)行更多布局，產(chǎn)品形式更加多元化，更多債券ETF、跨境ETF、商品ETF等指數(shù)產(chǎn)品的推出，可以更好滿(mǎn)足投資者多元化資產(chǎn)配置需求。

　　李一鳴認(rèn)為，未來(lái)核心寬基ETF有望持續(xù)做優(yōu)做強(qiáng)，主題ETF向科技、先進(jìn)制造、新能源等產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分領(lǐng)域深化，主動(dòng)ETF等特色創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)。他表示，這一趨勢(shì)背后是監(jiān)管政策的支持，投資者對(duì)低成本、高透明、高流動(dòng)性產(chǎn)品的需求結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，以及主動(dòng)超額收益收斂下被動(dòng)投資性?xún)r(jià)比凸顯等多重因素驅(qū)動(dòng)。

　　從發(fā)展模式來(lái)看，匯成基金研究中心表示，2026年ETF等被動(dòng)基金將延續(xù)增長(zhǎng)慣性，發(fā)展模式從“注重規(guī)?！鞭D(zhuǎn)向“深耕質(zhì)量”；投資者結(jié)構(gòu)正發(fā)生歷史性轉(zhuǎn)變，個(gè)人投資者占比不斷攀升，有望成為主導(dǎo)力量。

　　上述北京大型基金公司預(yù)計(jì)，投資者對(duì)精準(zhǔn)配置工具的需求持續(xù)上升，策略型、主題型ETF及指數(shù)增強(qiáng)基金的增速可能會(huì)超越寬基指數(shù)產(chǎn)品。被動(dòng)基金的競(jìng)爭(zhēng)將聚焦于跟蹤精度、費(fèi)率水平和細(xì)分賽道布局，能提供精準(zhǔn)工具和優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性的產(chǎn)品會(huì)脫穎而出。

　　上述滬上公募市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示，公募基金銷(xiāo)售新規(guī)加強(qiáng)了對(duì)贖回費(fèi)的約束，這有望引導(dǎo)部分投資于場(chǎng)外指數(shù)基金的短線交易資金轉(zhuǎn)向費(fèi)率更低、交易更便捷的場(chǎng)內(nèi)ETF。隨著產(chǎn)品同質(zhì)化問(wèn)題顯現(xiàn)和規(guī)模分化加劇，市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入“優(yōu)勝劣汰”階段，留存的產(chǎn)品受益于“虹吸效應(yīng)”，品牌力會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　展望五：

　　主動(dòng)權(quán)益基金回歸價(jià)值投資本源

　　在嚴(yán)監(jiān)管框架下，主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金正告別“風(fēng)格漂移”，進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代。

　　王鐵牛表示，在監(jiān)管強(qiáng)化業(yè)績(jī)基準(zhǔn)約束的背景下，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)將真正成為投資運(yùn)作的剛性約束，保證產(chǎn)品特征與投資者預(yù)期一致，這將加速資金向投資風(fēng)格穩(wěn)定、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)經(jīng)過(guò)完整市場(chǎng)周期驗(yàn)證的管理人集中。行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力將回歸深度基本面研究與價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力，單純依賴(lài)行業(yè)輪動(dòng)與賽道選擇的基金經(jīng)理生存空間將收窄。

　　上述北京大型基金公司表示，主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金未來(lái)將呈現(xiàn)“去蕪存菁”、風(fēng)格聚焦態(tài)勢(shì)。在業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)新規(guī)和考核指引的約束下，“風(fēng)格漂移”現(xiàn)象將顯著減少，基金運(yùn)作將告別過(guò)去依賴(lài)短期博弈的模式，回歸Alpha創(chuàng)造的本源。

　　李一鳴認(rèn)為，長(zhǎng)期化考核機(jī)制落地，3年以上中長(zhǎng)期收益考核權(quán)重不低于80%且業(yè)績(jī)與薪酬強(qiáng)綁定，將倒逼基金經(jīng)理淡化短期排名，聚焦長(zhǎng)期價(jià)值投資，推進(jìn)行業(yè)“優(yōu)勝劣汰”。

　　匯成基金研究中心表示，監(jiān)管通過(guò)強(qiáng)化業(yè)績(jī)基準(zhǔn)約束、浮動(dòng)費(fèi)率機(jī)制與長(zhǎng)周期考核，使投資策略轉(zhuǎn)向基準(zhǔn)基礎(chǔ)上的行業(yè)配置優(yōu)化與精細(xì)化個(gè)股挖掘，行業(yè)將呈現(xiàn)量減、質(zhì)增趨勢(shì)。未來(lái)，風(fēng)格特征清晰、波動(dòng)控制與超額收益平衡的風(fēng)格策略類(lèi)產(chǎn)品將脫穎而出，如紅利低波、質(zhì)量成長(zhǎng)等策略。

　　從產(chǎn)品設(shè)計(jì)來(lái)看，汪璐指出，公募產(chǎn)品設(shè)計(jì)將更加注重定位清晰與差異化，風(fēng)險(xiǎn)收益特征明確，能幫助投資者更高效地進(jìn)行匹配和選擇，從而持續(xù)提升投資體驗(yàn)與獲得感。

　　“有望脫穎而出的產(chǎn)品主要是兩類(lèi)：一類(lèi)是聚焦細(xì)分賽道的主題基金，圍繞科技創(chuàng)新、新質(zhì)生產(chǎn)力等政策支持的領(lǐng)域，具備清晰投資邏輯和扎實(shí)投研支撐的產(chǎn)品；另一類(lèi)是風(fēng)格穩(wěn)定、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異的產(chǎn)品，這類(lèi)產(chǎn)品不追逐短期熱點(diǎn)，而是依靠深度產(chǎn)業(yè)研究和嚴(yán)謹(jǐn)選股邏輯持續(xù)創(chuàng)造超額收益，更契合投資者對(duì)長(zhǎng)期穩(wěn)健回報(bào)的需求?！鄙鲜霰本┐笮突鸸颈硎?。

　　展望六：

　　告別“造星”模式投研一體化或成主流

　　隨著業(yè)績(jī)基準(zhǔn)考核制度實(shí)施，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)與人士預(yù)計(jì)，公募投研將進(jìn)一步由依賴(lài)明星基金經(jīng)理轉(zhuǎn)向投研一體化，投研人才的職業(yè)發(fā)展路徑將由過(guò)去的全能型個(gè)人，逐漸轉(zhuǎn)向精細(xì)化分工的團(tuán)隊(duì)。

　　上述滬上公募市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示，以前的牛市時(shí)期，有些基金經(jīng)理為了追求短期排名，通過(guò)押注高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，獲得更高的管理費(fèi)收入和薪酬績(jī)效。然而，當(dāng)市場(chǎng)邏輯變化，這種做法成為跑輸被動(dòng)指數(shù)的原因?；鶞?zhǔn)考核新規(guī)實(shí)施后，基金經(jīng)理的押注行為會(huì)受限，持倉(cāng)向基準(zhǔn)靠攏，這就要求更深度的專(zhuān)業(yè)分工和平臺(tái)支持，才能同時(shí)在深度和廣度上覆蓋基準(zhǔn)。至于投研人才的發(fā)展路徑，也會(huì)由過(guò)去的全能型個(gè)人，逐漸轉(zhuǎn)向精細(xì)化分工的團(tuán)隊(duì)，并加大對(duì)金融科技的應(yīng)用。

　　王鐵牛認(rèn)為，主動(dòng)權(quán)益投資從依賴(lài)明星基金經(jīng)理的個(gè)人能力，轉(zhuǎn)向構(gòu)建投研一體化的系統(tǒng)平臺(tái)能力，是行業(yè)向高質(zhì)量和可持續(xù)發(fā)展演進(jìn)的必然方向。這一趨勢(shì)主要由兩方面驅(qū)動(dòng)：監(jiān)管層面旨在通過(guò)建立長(zhǎng)期考核機(jī)制，提升投資業(yè)績(jī)的可持續(xù)性與可復(fù)制性，降低對(duì)個(gè)體明星效應(yīng)的過(guò)度依賴(lài)；行業(yè)發(fā)展層面，體系化投研平臺(tái)能將個(gè)人能力沉淀為機(jī)構(gòu)能力，通過(guò)規(guī)范的投研決策流程與深度協(xié)同，提升業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性與規(guī)模容量。

　　晨星（中國(guó)）基金研究中心高級(jí)分析師代景霞表示，由依賴(lài)明星基金經(jīng)理轉(zhuǎn)向投研一體化的趨勢(shì)是行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必然結(jié)果，核心是從“個(gè)人依賴(lài)”轉(zhuǎn)向“體系賦能”，跨團(tuán)隊(duì)協(xié)作能力、流程優(yōu)化能力、風(fēng)險(xiǎn)把控能力或成為核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　匯成基金研究中心指出，這一趨勢(shì)將對(duì)投研人才職業(yè)發(fā)展路徑產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。首先，職業(yè)晉升邏輯從“造星”轉(zhuǎn)向“創(chuàng)建品牌”，基金經(jīng)理個(gè)人光環(huán)“褪色”，公司投研品牌成為核心競(jìng)爭(zhēng)力。其次，對(duì)個(gè)人能力提出更高要求，既要具備深度研究能力，又要適應(yīng)平臺(tái)化協(xié)作，還需掌握數(shù)智化工具，行業(yè)需要的是兼具投研與科技能力的復(fù)合型人才。

　　展望七：

　　基金銷(xiāo)售圍繞“重持營(yíng)、輕首發(fā)、優(yōu)服務(wù)”轉(zhuǎn)型

　　業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)和人士預(yù)計(jì)，隨著“以投資者為本”原則持續(xù)落到實(shí)處，明年基金銷(xiāo)售將向“重持營(yíng)、輕首發(fā)、優(yōu)服務(wù)”全面轉(zhuǎn)型。

　　上述北京大型基金公司直言，2026年銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的行為邏輯會(huì)徹底改變。第一，首發(fā)市場(chǎng)降溫。機(jī)構(gòu)會(huì)更謹(jǐn)慎地選擇發(fā)行時(shí)機(jī)，避免在市場(chǎng)高位盲目推新，加大低位的布局力度；第二，強(qiáng)化持營(yíng)服務(wù)。銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)會(huì)將更多資源投入存量客戶(hù)維護(hù)，通過(guò)投教陪伴、賬戶(hù)配置等服務(wù)，提升客戶(hù)盈利體驗(yàn)；第三，投顧轉(zhuǎn)型加速。第三方平臺(tái)、券商等機(jī)構(gòu)發(fā)力基金投顧業(yè)務(wù)，從賣(mài)產(chǎn)品轉(zhuǎn)向提供專(zhuān)業(yè)配置服務(wù)，銀行渠道則會(huì)在保持核心地位的同時(shí)，探索新的服務(wù)模式。

　　代景霞認(rèn)為，“嚴(yán)監(jiān)管+盈利考核”將倒逼行業(yè)回歸“以客戶(hù)為中心”，告別規(guī)模導(dǎo)向的粗放增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)向“規(guī)模與盈利雙優(yōu)”的高質(zhì)量發(fā)展，服務(wù)深度與客戶(hù)黏性或是長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。

　　王鐵牛表示，一方面，基金銷(xiāo)售的業(yè)務(wù)模式將從以產(chǎn)品銷(xiāo)售為主，向全流程顧問(wèn)式服務(wù)轉(zhuǎn)變，有利于提升投資者長(zhǎng)期持有體驗(yàn)；另一方面，基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的盈利模式將從以申購(gòu)贖回費(fèi)、管理費(fèi)提成為主，轉(zhuǎn)向以客戶(hù)投顧服務(wù)費(fèi)用為主，收入也將主要取決于客戶(hù)持有基金的時(shí)間和盈利情況，需要其與客戶(hù)利益深度綁定。

　　汪璐指出，新的監(jiān)管要求之下，基金銷(xiāo)售行為會(huì)更加聚焦提升客戶(hù)持有體驗(yàn)和產(chǎn)品適配度。銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)績(jī)效與客戶(hù)盈虧掛鉤，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也將更加注重服務(wù)質(zhì)量和產(chǎn)品組合的長(zhǎng)期回報(bào)表現(xiàn)，從而推動(dòng)整個(gè)基金銷(xiāo)售市場(chǎng)向更加理性、客戶(hù)導(dǎo)向的方向發(fā)展。

　　匯成基金研究中心表示，銷(xiāo)售渠道的收入結(jié)構(gòu)將發(fā)生根本性調(diào)整，必須通過(guò)提升服務(wù)質(zhì)量來(lái)留住客戶(hù)、做大保有量，而非鼓勵(lì)客戶(hù)頻繁申贖?；痄N(xiāo)售市場(chǎng)的考核重心從“賣(mài)出了多少”轉(zhuǎn)向“客戶(hù)賺了多少”，真正向“買(mǎi)方投顧”角色轉(zhuǎn)型。

　　展望八：

　　AI賦能公募行業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型

　　在AI浪潮下，資管行業(yè)正經(jīng)歷深刻變革。如何通過(guò)AI賦能數(shù)智化轉(zhuǎn)型成為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重中之重，AI技術(shù)將全面應(yīng)用于產(chǎn)品管理、客戶(hù)服務(wù)、公司治理等諸多領(lǐng)域。

　　博時(shí)基金表示，當(dāng)前AI應(yīng)用處于“提升效率”階段，但其累積效應(yīng)有望引發(fā)商業(yè)模式的根本性質(zhì)變，也將重新定義金融服務(wù)體驗(yàn)。目前，公司采用機(jī)器學(xué)習(xí)、深度學(xué)習(xí)和Transformer等技術(shù)進(jìn)行智能因子挖掘、智能因子配置、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的探索，并應(yīng)用到實(shí)盤(pán)創(chuàng)新基金產(chǎn)品，成為新的Alpha來(lái)源。

　　盈米基金實(shí)施全員擁抱AI戰(zhàn)略，現(xiàn)有業(yè)務(wù)系統(tǒng)面向AI再資產(chǎn)化，即用AI對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)系統(tǒng)和平臺(tái)進(jìn)行逐步重構(gòu)與升級(jí)。

　　上述北京大型基金公司表示，隨著數(shù)智化轉(zhuǎn)型全面深化，AI技術(shù)會(huì)滲透到投研、風(fēng)控、服務(wù)等全鏈條?？萍纪度霃?qiáng)度會(huì)成為基金公司長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵，能率先實(shí)現(xiàn)數(shù)智化升級(jí)的機(jī)構(gòu)會(huì)占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。未來(lái)的融合方向是人機(jī)協(xié)同，將重點(diǎn)深化智能投研、升級(jí)風(fēng)控體系、優(yōu)化AI客服，同時(shí)利用AI優(yōu)化運(yùn)營(yíng)流程，讓產(chǎn)品和服務(wù)更貼合市場(chǎng)需求。

　　匯成基金研究中心表示，在投資研究領(lǐng)域，AI正從“輔助工具”升級(jí)為“協(xié)同決策伙伴”，推動(dòng)投研體系向“平臺(tái)式、一體化、多策略”的工業(yè)化模式演進(jìn)。在公司治理與內(nèi)部管理上，AI將滲透至辦公、合規(guī)、風(fēng)控等全流程，以提升運(yùn)營(yíng)效率。在產(chǎn)品創(chuàng)新與客戶(hù)服務(wù)方面，AI將助力基金公司設(shè)計(jì)更精細(xì)化的產(chǎn)品，如不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的“固收+”基金、Smart Beta產(chǎn)品、指增基金等；AI也將助力智能客服、投資者畫(huà)像、個(gè)性化內(nèi)容推送，實(shí)現(xiàn)更高效、更精準(zhǔn)的客戶(hù)服務(wù)。公司計(jì)劃將AI技術(shù)從“效率賦能”推進(jìn)到“策略研究”。

　　展望九：

　　公募行業(yè)回歸長(zhǎng)期主義

　　在監(jiān)管政策和金融技術(shù)的持續(xù)推動(dòng)下，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)和人士認(rèn)為，未來(lái)公募行業(yè)將回歸長(zhǎng)期主義。

　　汪璐認(rèn)為，首先，公募功能定位將進(jìn)一步向“長(zhǎng)期資本中樞”靠攏，與養(yǎng)老、居民財(cái)富管理實(shí)現(xiàn)更深融合；其次，監(jiān)管評(píng)價(jià)體系持續(xù)細(xì)化，推動(dòng)行業(yè)回歸長(zhǎng)期主義；最后，投資者結(jié)構(gòu)逐步機(jī)構(gòu)化、長(zhǎng)期化，對(duì)產(chǎn)品穩(wěn)定性和服務(wù)質(zhì)量提出更高要求。

　　上述北京大型基金公司認(rèn)為，隨著政策門(mén)檻提高，優(yōu)質(zhì)管理人會(huì)憑借投研、渠道、科技優(yōu)勢(shì)吸引更多資金，形成“大而全”與“小而美”共存局面。

　　展望十：

　　細(xì)分領(lǐng)域發(fā)展“百花齊放”

　　業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)和人士認(rèn)為，隨著行業(yè)集中度持續(xù)提升，“馬太效應(yīng)”將加劇，基金公司將進(jìn)一步聚焦細(xì)分領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)“百花齊放”。

　　從出海角度看，王鐵牛認(rèn)為，在金融行業(yè)持續(xù)高水平對(duì)外開(kāi)放的背景下，中資基金公司“走出去”步伐將加快，行業(yè)會(huì)推出更多QDII基金，覆蓋全球主要市場(chǎng)。同時(shí)，在居民全球化配置需求與資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放共同驅(qū)動(dòng)下，全球資產(chǎn)配置是未來(lái)行業(yè)發(fā)展的重要趨勢(shì)。

　　從產(chǎn)品角度看，匯成基金研究中心表示，首先，在穩(wěn)健配置需求下，“固收+”基金及FOF等多元資產(chǎn)配置產(chǎn)品將是主要發(fā)力點(diǎn)；其次，ETF、普通被動(dòng)指數(shù)和指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品仍是權(quán)益領(lǐng)域布局重點(diǎn)，尤其是契合“十五五”規(guī)劃的科技成長(zhǎng)細(xì)分賽道，以及具備防御屬性的高股息主題產(chǎn)品；最后，產(chǎn)品創(chuàng)新方面，浮動(dòng)費(fèi)率基金將繼續(xù)豐富市場(chǎng)供給，成為中小機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)差異化突圍的路徑之一。

　　代景霞認(rèn)為，未來(lái)將出現(xiàn)更多浮動(dòng)費(fèi)率基金，費(fèi)率與基金業(yè)績(jī)、投資者收益的綁定會(huì)更緊密。原因在于政策持續(xù)推動(dòng)行業(yè)聚焦投資者利益，浮動(dòng)費(fèi)率模式既契合監(jiān)管“以投資者為中心”的導(dǎo)向，也能緩解行業(yè)降費(fèi)帶來(lái)的壓力，還能吸引注重長(zhǎng)期收益的投資者。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：明年沖擊40萬(wàn)億！十大展望來(lái)了)

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