公募新發(fā)數(shù)量創(chuàng)近4年新高 股基趕超債基站上“C位”

　　2025年以來，公募基金發(fā)行市場的“C位”悄然易主，曾被視為市場“壓艙石”的債券基金悄然讓位，而股票型基金則以十年未見的強(qiáng)勢，站上了舞臺(tái)的中央。

　　與此同時(shí)，年內(nèi)公募基金以新成立1468只基金的數(shù)量創(chuàng)下近4年新高，總募集規(guī)模與過去兩年基本持平。這一“量增價(jià)穩(wěn)”的現(xiàn)象，標(biāo)志著市場告別了依靠爆款產(chǎn)品“跑馬圈地”的時(shí)代，轉(zhuǎn)向了以權(quán)益類基金為主導(dǎo)、創(chuàng)新產(chǎn)品百花齊放的“精耕細(xì)作”的新階段。

　　年內(nèi)基金發(fā)行數(shù)量達(dá)1468只

　　回顧境內(nèi)公募基金發(fā)行歷史，行業(yè)發(fā)展初期（1998—2006年），市場規(guī)?；鶖?shù)較小，但增長迅速，尤其在2006至2007年，單年發(fā)行規(guī)模躍升至千億元級(jí)別。

　　真正的爆發(fā)式增長出現(xiàn)在2020年與2021年。2020年，新基金發(fā)行總規(guī)模首度突破3萬億元大關(guān)，達(dá)到30771.76億元。2021年發(fā)行了29468.69億元，同時(shí)新成立基金數(shù)量達(dá)到1907只的歷史峰值，市場熱情達(dá)到頂峰。

　　然而，自2022年起，市場熱度明顯降溫。2022年至2024年，新基金發(fā)行規(guī)模逐年回落，從14927.91億元降至11838.33億元。

　　截至12月21日，以基金成立日為統(tǒng)計(jì)口徑，2025年以來全市場新成立基金總數(shù)達(dá)到1468只，正式超越了2022年1457只的前高，創(chuàng)下近4年來年度發(fā)行數(shù)量新紀(jì)錄。這一數(shù)據(jù)較2024年的1135只增長了29.3%，顯示出基金管理人在產(chǎn)品布局上的熱情和市場活力的回歸。

　　從發(fā)行規(guī)?？矗?025年以來新基金總募集規(guī)模為11637.62億元。雖然這一規(guī)模相較于2020年超3萬億元峰值尚有差距，但與2023年（11706.60億元）、2024年（12326.55億元）基本持平。在發(fā)行數(shù)量創(chuàng)紀(jì)錄的背景下，單只基金平均發(fā)行規(guī)模保持在合理區(qū)間，反映了市場發(fā)行更趨理性與精細(xì)化，而非依賴少數(shù)“爆款”產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)，市場從“跑馬圈地”進(jìn)入“精耕細(xì)作”階段。

　　權(quán)益類基金主導(dǎo)發(fā)行市場

　　2025年最引人矚目的亮點(diǎn)，無疑是發(fā)行結(jié)構(gòu)的重大轉(zhuǎn)變。新發(fā)行的股票型基金占比創(chuàng)下近十年乃至更長時(shí)間的新高，其中新成立股票型基金807只，募集規(guī)模4083.62億元，占全年新基金總發(fā)行的比例高達(dá)35.96%。

　　將2025年的股票型基金數(shù)據(jù)置于更長的歷史維度中，其結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變的意義更為凸顯。

　　縱向?qū)Ρ瓤梢园l(fā)現(xiàn)，2025年以來，股票型基金發(fā)行占比創(chuàng)近十年新高。股票型基金占比上一次超過35%還需追溯至2009年（70.32%）和2010年（55.91%）的市場初創(chuàng)期。在公募基金產(chǎn)品體系已極大豐富的今天，股票型基金占比能突破三分之一，其“含金量”遠(yuǎn)超當(dāng)年，明確指向了權(quán)益市場的強(qiáng)大吸引力。

　　近期對(duì)比來看，這一比例相較2024年的21.14%提升了近15個(gè)百分點(diǎn)，與2023年的12.24%相比更是增長了近兩倍。這清晰地勾勒出一條陡峭的上升曲線，結(jié)束了自2021年后持續(xù)三年的“債強(qiáng)股弱”格局。

　　這一年，市場上涌現(xiàn)出多只爆款偏股型基金，例如，招商均衡優(yōu)選A（偏股混合型基金）發(fā)行規(guī)模49.5508億元，認(rèn)購天數(shù)僅1天；易方達(dá)產(chǎn)業(yè)優(yōu)選A發(fā)行規(guī)模31.6225億元，認(rèn)購天數(shù)12天，這些基金的高效發(fā)行凸顯了投資者對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的追捧。

　　另外一個(gè)市場特征是“此消彼長”的結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)，與股票型基金高光表現(xiàn)形成鮮明對(duì)比的是，此前作為市場“壓艙石”的債券型基金和混合型基金占比的變化。債券型基金發(fā)行占比從2024年的70.19%高位大幅回落至2025年以來的41.22%。盡管新成立數(shù)量（262只）和規(guī)模（4680.71億元）依然可觀，但其主導(dǎo)地位已被大幅削弱，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好切換明顯。

　　混合型基金2025年發(fā)行占比為13.66%（規(guī)模1551.03億元），與2024年的5.91%相比有所回升，但遠(yuǎn)未達(dá)到2021年56.58%的巔峰水平。這表明在當(dāng)前市場中，投資者可能更傾向于選擇風(fēng)格清晰的純權(quán)益類（股票型）或純固收類（債券型）產(chǎn)品。

　　2025年市場實(shí)現(xiàn)了從“債強(qiáng)股弱”到“股債平衡”的關(guān)鍵切換，這一轉(zhuǎn)變并非簡單的周期輪回，而是在市場制度不斷完善、長期投資理念逐步深入、ETF等長期資金入市的背景下，可能開啟的一個(gè)新發(fā)展階段。

　　創(chuàng)新產(chǎn)品與配置工具百花齊放

　　近幾年來，新發(fā)基金市場另一大特點(diǎn)是創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，豐富了投資者的選擇。QDII基金、公募REITs、FOF（基金中基金）等品類從無到有，逐漸發(fā)展。2025年的發(fā)行市場不僅是核心產(chǎn)品的舞臺(tái)，也是多元?jiǎng)?chuàng)新品類蓬勃發(fā)展的一年。

　　首先是FOF持續(xù)壯大，2025年新成立81只，規(guī)模為810.68億元，占比7.14%，創(chuàng)下近4年新高，有8家公募管理人的FOF業(yè)務(wù)管理規(guī)模突破百億元。自2017年誕生以來，F(xiàn)OF已成為個(gè)人投資者進(jìn)行一站式資產(chǎn)配置的重要工具，其穩(wěn)定的發(fā)行態(tài)勢反映了居民對(duì)專業(yè)資產(chǎn)配置需求的增長。

　　例如，東方紅盈豐穩(wěn)健配置6個(gè)月持有A（混合型FOF基金）以65.72億元的發(fā)行規(guī)模成為代表；平安盈享多元配置6個(gè)月持有A發(fā)行規(guī)模28.07億元，認(rèn)購天數(shù)4天，體現(xiàn)了FOF產(chǎn)品的多樣性。

　　其次是公募REITs穩(wěn)步擴(kuò)容，2025年以來新成立產(chǎn)品19只，發(fā)行份額達(dá)到105億份。作為近年來重要的金融創(chuàng)新，公募REITs市場持續(xù)擴(kuò)容，為投資者提供了參與基礎(chǔ)設(shè)施等實(shí)物資產(chǎn)的新渠道，市場規(guī)模逐步積累。例如南方潤澤科技數(shù)據(jù)中心REIT發(fā)行規(guī)模10億份，認(rèn)購天數(shù)1天；中金唯品會(huì)奧萊REIT發(fā)行規(guī)模10億份，認(rèn)購天數(shù)1天，這些REITs的快速發(fā)行凸顯了創(chuàng)新資產(chǎn)的吸引力。

　　最后是QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）基金，自2006年首只產(chǎn)品面世以來，QDII基金作為公募基金行業(yè)出海探索的“先鋒”，其發(fā)行歷程已走過17年。近三年，QDII基金的發(fā)行呈現(xiàn)出新的特征。2023年，新成立QDII基金數(shù)量達(dá)到60只，創(chuàng)下歷史年度新高，募集規(guī)模為106.08億元。2024年新發(fā)數(shù)量28只，發(fā)行規(guī)模只有46.50億元。2025年以來發(fā)行雖然只有19只，但募集規(guī)模124.80億元，說明單只產(chǎn)品的募集規(guī)模遠(yuǎn)高于前幾年。

　　與2007年追求規(guī)模效應(yīng)不同，近期發(fā)行的QDII基金更注重策略的多樣性和工具的豐富性?；鸸久芗季指采w美股、巴西、越南、沙特、日本等細(xì)分市場的指數(shù)型QDII產(chǎn)品，甚至多只產(chǎn)品被資金搶籌。例如今年11月中旬，易方達(dá)基金和華夏基金旗下首批兩只巴西ETF上市交易，標(biāo)志著國內(nèi)跨境ETF的投資范圍首次覆蓋至拉美市場。易方達(dá)伊塔烏巴西IBOVESPA ETF和華夏布拉德斯科巴西伊博維斯帕ETF發(fā)行規(guī)模均為3億元，均一日售罄并啟動(dòng)比例配售，反映了QDII產(chǎn)品在全球化配置中的活躍度。

　　回顧2025年以來中國公募基金發(fā)行市場，呈現(xiàn)出“數(shù)量創(chuàng)新高”與“結(jié)構(gòu)深優(yōu)化”的雙重特征，清晰地昭示了行業(yè)發(fā)展的新范式。股票型基金占比強(qiáng)勢回歸至近十年高位，并非短暫的市場輪動(dòng)，而是在資本市場基礎(chǔ)制度持續(xù)完善、長期投資理念深入人心、以及工具型產(chǎn)品（如ETF）供給日益豐富的共同作用下，市場逐漸走向成熟的內(nèi)生結(jié)果。這標(biāo)志著行業(yè)競爭核心正從單純的規(guī)模擴(kuò)張，轉(zhuǎn)向資產(chǎn)配置能力、產(chǎn)品創(chuàng)新能力和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力的高質(zhì)量角逐。

　　展望未來，隨著權(quán)益投資主線的明晰與FOF、REITs、QDII等多元工具的發(fā)展，公募基金行業(yè)有望在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)與滿足居民財(cái)富管理需求的雙重使命中，扮演更為關(guān)鍵和專業(yè)的角色。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：公募新發(fā)數(shù)量創(chuàng)近4年新高 股基趕超債基站上“C位”)

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