從AI到機(jī)器人！摩根士丹利：這五大主題將驅(qū)動2026年市場走向

　　每年12月，摩根士丹利全球各地的高級分析師都會齊聚一堂，探討各自行業(yè)面臨的重大課題以及未來幾年將影響投資回報(bào)的焦點(diǎn)議題。在上周的會議中，大摩團(tuán)隊(duì)敲定了明年將需要重點(diǎn)關(guān)注的五大投資問題：

　　①AI的應(yīng)用能否推動生產(chǎn)率和利潤率的持久增長？

　　當(dāng)前人工智能領(lǐng)域的討論焦點(diǎn)已從基礎(chǔ)設(shè)施投入轉(zhuǎn)向?qū)嶋H應(yīng)用，核心在于識別哪些企業(yè)能將AI應(yīng)用轉(zhuǎn)化為可量化的利潤增長。

　　過往資本支出周期的經(jīng)驗(yàn)表明，應(yīng)用速度、工作流程重構(gòu)、監(jiān)管環(huán)境及市場結(jié)構(gòu)終將決定勝者。私募股權(quán)領(lǐng)域已展現(xiàn)出人工智能重塑低利潤率企業(yè)方面的巨大潛力。

　　大摩指出，未來幾年，隨著一些真正采用人工智能率先實(shí)現(xiàn)AI轉(zhuǎn)型的企業(yè)估值提升，而另一些企業(yè)則落后，我們可能會看到估值出現(xiàn)分化。

　　②機(jī)器人技術(shù)如何推動AI從屏幕走向現(xiàn)實(shí)世界？

　　機(jī)器人技術(shù)將使人工智能系統(tǒng)能夠部署到工廠車間、道路、農(nóng)田等各種場所，其形態(tài)涵蓋自動駕駛車輛、人形機(jī)器人以及特定任務(wù)機(jī)器。

　　目前主要的制約因素包括：(1) 高質(zhì)量真實(shí)世界數(shù)據(jù)采集的難度，(2) 硬件制造規(guī)?；奶魬?zhàn)，(3) 機(jī)器人技術(shù)與現(xiàn)有工作流程的整合難題。

　　大摩預(yù)計(jì)，地緣政治競爭只會加速這一轉(zhuǎn)變，因?yàn)闄C(jī)器人技術(shù)將可以改善美國制造業(yè)回流生產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)效益。

　　③科技競爭如何成為多極世界核心并嵌入全球權(quán)力格局？

　　大摩認(rèn)為，AI競賽目前實(shí)際上正演變?yōu)橹忻栏偁?，其格局不僅取決于大模型能力，更受制于能源獲取、技術(shù)人才儲備、半導(dǎo)體供應(yīng)及關(guān)鍵礦產(chǎn)資源等要素。

　　歐洲正身處這場競爭的漩渦中心，在提升國防開支的同時仍受制于供應(yīng)鏈，亟需在安全、福利與競爭力間尋求平衡。

　　此外，隨著人工智能、國防技術(shù)和先進(jìn)制造業(yè)的融合，技術(shù)選擇正在迫使國家和企業(yè)做出權(quán)衡取舍。

　　④美國將如何應(yīng)對結(jié)構(gòu)性增長的能源需求？

　　美國在經(jīng)歷了近20年的能源消耗停滯甚至下降之后，人工智能數(shù)據(jù)中心的建設(shè)和制造業(yè)回流正在扭轉(zhuǎn)這一趨勢。

　　大摩分析師預(yù)計(jì)，未來十年美國能源需求將顯著增長，電力消耗增速將達(dá)到2000年以來的最高水平。這種轉(zhuǎn)變正在重塑能源結(jié)構(gòu)：隨著能源需求總量擴(kuò)大，天然氣與可再生能源份額同步提升，而石油需求將趨于平穩(wěn)而非驟降。

　　與此同時，人工智能的電力需求正暴露出美國電網(wǎng)的瓶頸，并加速了人們對現(xiàn)場發(fā)電、分布式能源解決方案和儲能技術(shù)的興趣。

　　⑤長期人口結(jié)構(gòu)變化如何驅(qū)動短期市場走勢？

　　隨著GLP-1藥物普及及口服制劑即將面世，人類壽命正趨于延長且更健康。老齡化趨勢對退休規(guī)劃、資產(chǎn)管理、養(yǎng)老地產(chǎn)等領(lǐng)域產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

　　而在另一端，年輕消費(fèi)者正步入由AI重塑的工作環(huán)境，面臨嚴(yán)峻的畢業(yè)季就業(yè)市場。

　　由于老一代選擇居家養(yǎng)老，年輕人購房置業(yè)之路愈發(fā)艱難。財(cái)富轉(zhuǎn)移可以彌合不同世代之間的差距。目前，美國70歲及以上人群持有30%的財(cái)富，大規(guī)模的財(cái)富轉(zhuǎn)移即將到來。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

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