2025“抄底”消費？除了星巴克 還有這些交易

　　剛剛過去的周末，國內(nèi)消費賽道十分熱鬧，一是紅杉中國拿下意大利奢牌黃金鵝（Golden Goose，簡稱GGDB），二是傳出瑞幸擬收購藍瓶（blue bottle）和%Arabica這兩大高端咖啡品牌?；仡欉^去一年，消費領(lǐng)域的并購熱潮正持續(xù)升溫，出現(xiàn)了不少令人印象深刻的并購項目。

　　2025年1月1日，新年伊始，歷時近3個月的大潤發(fā)母公司高鑫零售的收購案終于塵埃落定。這一天，阿里巴巴集團發(fā)布公告，宣布旗下公司已與德弘資本達成協(xié)議，將以最高約131.38億港元（約16.9億美元）的價格出售所持高鑫零售（大潤發(fā)母公司）的全部股權(quán)，合計占高鑫零售已發(fā)行股份的78.7%。這一消息標志著大潤發(fā)即將正式易主。

　　而站在年尾這個節(jié)點，回顧起來，今年最令人印象深刻的或許當屬在星巴克中國的并購。2025年11月，星巴克咖啡公司宣布與博投資達成戰(zhàn)略合作，雙方將成立合資企業(yè)，共同運營星巴克在中國市場的零售業(yè)務(wù)。據(jù)每日經(jīng)濟新聞消息，根據(jù)這份根據(jù)協(xié)議，博裕將以40億美元持有合資企業(yè)60%股權(quán)，星巴克保留40%股權(quán)。

　　星巴克中國出售之后，CPE源峰與漢堡王母公司RBI的交易也迅速敲定。界面新聞消息，11月，CPE源峰注入的3.5億美元資金將專項用于漢堡王中國的門店擴張與運營體系升級，且交易賦予新合資公司20年中國市場獨家開發(fā)權(quán)。

　　事實上，博裕今年在國內(nèi)消費賽道的大動作不止星巴克這一樁。5月，其已完成了對北京SKP商場42%-45%股權(quán)收購。據(jù)媒體報道，交易額超100億元人民幣（約14億美元）。

　　同樣大手筆買入商場的還有高和資本。中國經(jīng)濟網(wǎng)消息，12月，英格卡購物中心宣布與高和資本達成戰(zhàn)略合作，雙方將成立一支專項不動產(chǎn)基金，共同持有無錫薈聚、北京薈聚、武漢薈聚三座聚會體驗中心。根據(jù)協(xié)議，高和資本將擔(dān)任該基金的基金管理人及執(zhí)行合伙人；英格卡則將作為普通合伙人及基石投資者，繼續(xù)擁有薈聚品牌并經(jīng)營這些購物中心，保持薈聚品牌和運營的品質(zhì)，但雙方并未透露交易金額。

　　雖然全球時尚奢侈品行業(yè)放緩，但投資者對歐洲品牌的興趣不減。財新網(wǎng)報道，紅杉中國近日宣布收購全球新銳時尚品牌Golden Goose集團的控股股權(quán)，這筆交易的估值約25億歐元（約29.2億美元）。而早在今年4月，安踏集團發(fā)布公告，將全資收購“德國第一戶外品牌”Jack Wolfskin（中文名稱：狼爪），基礎(chǔ)對價為現(xiàn)金2.9億美元（20.91億元人民幣）。

　　京東今年也主打一個“買買買”。7月，京東在港交所公告稱，決定通過全資間接附屬公司向歐洲消費電子產(chǎn)品零售商MediaMarkt及Saturn的母公司CECONOMY AG所有股東作出自愿公開收購要約，以每股4.60歐元的現(xiàn)金對價收購CECONOMY的所有已發(fā)行及流通的不記名股份，并建立戰(zhàn)略投資伙伴關(guān)系。財聯(lián)社報道，這將使交易總價值達到約22億歐元（約25億美元），折合人民幣超180億元。

　　8月，京東正式宣布完成對香港佳寶食品超級市場的收購。此前有媒體爆料稱該收購協(xié)議已于4個月前完成簽署，交易總額達40億港元，涵蓋佳寶零售網(wǎng)絡(luò)、物業(yè)資產(chǎn)及分批支付條款。不過，京東對外的新聞稿中并沒有對外公布具體的收購金額。

　　不僅京東，同程和騰訊也有動作。4月，同程旅行發(fā)布公告稱，已與萬達酒店發(fā)展就收購其全資子公司萬達酒店管理（香港）有限公司（下稱“萬達酒店管理公司”）100%股權(quán)事宜達成協(xié)議，交易對價約為人民幣24.9億元（約3.5億美元）。6月，騰訊音樂發(fā)公告稱，與喜馬拉雅簽署并購協(xié)議，計劃以現(xiàn)金12.6億美元（約合人民幣90.6億元）及騰訊音樂相關(guān)股權(quán)組合，全面收購喜馬拉雅。加上股權(quán)組合，并購價格合計約28.4億美元。

　　除去互聯(lián)網(wǎng)大廠，原本就專注消費賽道的頭部企業(yè)也在“抄底”。

　　4月末，美的宣布以10億歐元（11.7億美元）完成對歐洲廚電品牌Teka集團的收購（不含Teka俄羅斯子公司）。

　　8月，據(jù)第一財經(jīng)消息，海爾集團通過旗下卡泰馳控股以總價約18億美元收購中國平安旗下云辰資本持有的汽車之家約43.0%的股份，成為汽車之家控股股東。汽車之家由理想汽車創(chuàng)始人李想于2005年成立，是國內(nèi)三大汽車垂直門戶網(wǎng)站之一。在一個月后的海爾集團AWE媒體溝通會上，海爾集團首席品牌官王梅艷表示，海爾集團不造車，收購汽車之家，更多做的是汽車后市場服務(wù)。

　　提到服務(wù)和消費，自然也少不了廣告?zhèn)髅降慕槿?，而在廣告?zhèn)髅筋I(lǐng)域，今年也有并購的大消息。8月，樓宇廣告市場頭部企業(yè)分眾傳媒發(fā)布公告稱，公司以83億元（約11.8億美元）收購新潮傳媒。本次交易完成后，新潮傳媒將成為分眾傳媒的全資子公司。

　　資本對消費市場，尤其是中國消費市場的積極布局，有著扎實的消費基本面作為支撐。《中國證券報》援引消費者研究與零售監(jiān)測公司尼爾森IQ發(fā)布的報告顯示，2025年1月至9月，中國非食品類快速消費品全渠道銷售額同比增長9.3%，消費者信心指數(shù)持續(xù)回升。更值得關(guān)注的是，消費結(jié)構(gòu)優(yōu)化，代表儲蓄增加、消費更自由的“悠然自若型”消費者占比從去年同期的24%攀升至31%；以財務(wù)維持、支出謹慎為特點的“精打細算型”消費者占比則由39%下降至31%。消費者對價格的敏感度有所降低，而對品質(zhì)和體驗的需求持續(xù)提升。

（文章來源：東方財富研究中心）

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