險(xiǎn)資年內(nèi)舉牌39次 超八成標(biāo)的為H股公司

　　近日，四川路橋建設(shè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“四川路橋”）發(fā)布公告稱，中郵人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中郵人壽”）增持其股票11.43萬(wàn)股，增持后持股比例達(dá)到5%，觸及舉牌線。

　　今年以來(lái)，險(xiǎn)資舉牌熱情高漲。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，險(xiǎn)資年內(nèi)合計(jì)舉牌次數(shù)已達(dá)39次，涉及14家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和28家上市公司。該數(shù)據(jù)僅低于2015年舉牌62次的歷史峰值。

　　受訪專家表示，險(xiǎn)資今年舉牌熱情高漲，受政策引導(dǎo)、市場(chǎng)信心恢復(fù)、提升投資收益、平滑利潤(rùn)波動(dòng)等因素影響。

　　資金來(lái)源為自有資金

　　險(xiǎn)資舉牌是指保險(xiǎn)公司持有或與其關(guān)聯(lián)方及一致行動(dòng)人共同持有上市公司5%股權(quán)，以及之后每增持達(dá)到5%時(shí)需依規(guī)披露的行為。

　　四川路橋公告顯示，2025年12月17日，中郵人壽通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買入股票的方式增持該公司11.43萬(wàn)股股票，占該公司總股本的0.0013%。買入股票后，中郵人壽總共持有四川路橋股份約4.35億股，占該公司總股本的5.00%。

　　根據(jù)公告，此次投資是中郵人壽基于自身發(fā)展投資需求和支持上市公司持續(xù)健康發(fā)展的規(guī)劃安排進(jìn)行長(zhǎng)期投資，資金來(lái)源為自有資金。

　　天職國(guó)際金融業(yè)咨詢合伙人周瑾對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，政策方面，去年以來(lái)，隨著一系列市場(chǎng)刺激政策的出臺(tái)，資本市場(chǎng)的信心逐步恢復(fù)。同時(shí)，一些針對(duì)險(xiǎn)資的“長(zhǎng)期入市”要求和配套措施，包括股權(quán)投資比例提高、長(zhǎng)周期考核標(biāo)準(zhǔn)和償付能力規(guī)則調(diào)整等，漸次落地，險(xiǎn)資增配二級(jí)市場(chǎng)權(quán)益投資的動(dòng)力極大增加。投資收益方面，隨著利率不斷下行，固收資產(chǎn)的收益也不斷下降，而另類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較大且供給減少，因此加大權(quán)益投資就成為險(xiǎn)資必然選擇。

　　在上述背景下，周瑾稱，險(xiǎn)資通過(guò)舉牌的方式可以加大對(duì)優(yōu)質(zhì)股票標(biāo)的的投資，獲取高分紅以及長(zhǎng)期股權(quán)升值的收益。舉牌后，險(xiǎn)資還可以通過(guò)派出董事等方式對(duì)標(biāo)的實(shí)施重大影響，并采用權(quán)益法核算，從而減少會(huì)計(jì)利潤(rùn)的波動(dòng)。

　　舉牌行為或常態(tài)化

　　從投資標(biāo)的來(lái)看，險(xiǎn)資較為青睞銀行、基建、物流等行業(yè)的高股息個(gè)股與上市公司H股。

　　具體來(lái)看，險(xiǎn)資今年的39次舉牌中，有32次舉牌標(biāo)的為上市公司H股，占比超八成，達(dá)82%。舉牌標(biāo)的為銀行的共有13次，占比為33%。同時(shí)，險(xiǎn)資舉牌的大唐新能源、北京控股、四川路橋等多只個(gè)股的股息率均在4%以上。

　　還有部分險(xiǎn)企在首次舉牌上市公司股票后繼續(xù)增持，觸發(fā)了對(duì)同一標(biāo)的的多次舉牌。

　　例如，弘康人壽保險(xiǎn)股份有限公司今年6月27日首次舉牌鄭州銀行H股，并在此后進(jìn)行了16次增持，目前最新持股比例達(dá)22.14%，累計(jì)觸發(fā)4次舉牌；中國(guó)平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司年內(nèi)對(duì)招商銀行H股、郵儲(chǔ)銀行H股、農(nóng)業(yè)銀行H股各舉牌3次。

　　北京排排網(wǎng)保險(xiǎn)代理有限公司總經(jīng)理?xiàng)罘珜?duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱，險(xiǎn)資青睞高股息個(gè)股與上市公司H股，本質(zhì)上是追求投資的安全邊際與確定性。高股息個(gè)股，特別是銀行、基建等領(lǐng)域的上市公司，通常具備經(jīng)營(yíng)較穩(wěn)、現(xiàn)金流充裕的特點(diǎn)，持續(xù)穩(wěn)定的分紅能為險(xiǎn)資提供可預(yù)期的現(xiàn)金流回報(bào)，有效匹配其長(zhǎng)期負(fù)債需求，起到了“類債券”的防御作用。對(duì)H股上市公司集中舉牌主要源于其相對(duì)于A股普遍存在的估值折價(jià)，因而其股息率也往往更高，為險(xiǎn)資提供了更厚的安全墊和更高的潛在收益空間，是典型的“價(jià)值洼地”投資策略。

　　展望未來(lái)，楊帆認(rèn)為，險(xiǎn)資的舉牌行為有望延續(xù)并趨于常態(tài)化，但將更加審慎和精準(zhǔn)。在利率中樞長(zhǎng)期下行的背景下，通過(guò)舉牌獲取優(yōu)質(zhì)上市公司股權(quán)、分享長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)，仍是險(xiǎn)資重要的資產(chǎn)配置方向。從舉牌標(biāo)的來(lái)看，預(yù)計(jì)險(xiǎn)資未來(lái)的舉牌將更聚焦于符合國(guó)家戰(zhàn)略、具備核心競(jìng)爭(zhēng)力、估值合理的“核心資產(chǎn)”，高股息策略仍將是主流。同時(shí)，隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，在保持“長(zhǎng)期主義”核心理念的背景下，險(xiǎn)資舉牌的行業(yè)和標(biāo)的或呈現(xiàn)多元化。

（文章來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)）

(原標(biāo)題：險(xiǎn)資年內(nèi)舉牌39次 超八成標(biāo)的為H股公司)

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