內外資共振可期 2026年中國股票或迎“增量資金潮”

　　近期，多家知名機構研判，2026年A股與港股市場有望迎來內外資共同驅動的“增量資金潮”。這不僅反映了資金面的預期改善，更映射出在全球貨幣周期轉換、國內政策持續(xù)發(fā)力與產業(yè)轉型深化等多重因素交織下，中國資本市場正在迎來系統(tǒng)性機遇。

　　內資端：

　　政策釋放配置潛力，各類資金蓄勢待發(fā)

　　2024年9月以來，A股市場走出一輪顯著的上漲行情。從資金面情況來看，杠桿資金、險資、ETF先帶動市場走出底部，隨后險資在政策鼓勵下持續(xù)買入，成為資金端重要的支撐力量。

　　滬上一位基金經理對上海證券報記者表示，今年以來，金融監(jiān)管總局通過上調保險資金權益資產配置比例上限、調降保險公司股票投資風險因子等措施，為險資加大權益投資力度鋪平了道路。

　　比如，今年12月，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關于調整保險公司相關業(yè)務風險因子的通知》，針對性下調了滬深300指數(shù)成分股、中證紅利低波動100指數(shù)成分股、科創(chuàng)板上市普通股的風險因子。對此，華泰柏瑞基金分析稱，險資每投資一筆錢，需鎖定相應資本金來應對潛在風險，風險因子數(shù)值越高，資本占用越多，投資靈活性受限也就越大。

　　“本次風險因子的下調直接降低了險資投資股票的資本占用，既有助于釋放險資配置活力、為市場帶來可持續(xù)的增量資金，同時也是在鼓勵保險資金更長期地持有A股資產?！比A泰柏瑞基金稱。

　　站在當下時點，多家機構均對2026年A股資金面情況持積極樂觀態(tài)度。

　　財通證券表示，在A股歷輪上行行情中，公募、險資、外資及杠桿資金通常能為市場貢獻萬億元級別的增量資金。其中，2014年至2015年與2020年至2021年資金增量均超過3萬億元，本輪行情仍有顯著的增量空間。

　　摩根大通預計，2026年來自家庭、私募基金、ETF的增量資金將流入中國股市。

　　據(jù)長江證券測算，2026年A股市場潛在的增量資金空間約為6萬億元至9.6萬億元。具體來看，一級市場潛在規(guī)模約為3472億元至5594億元；主動型基金約為995億元至1541億元；ETF基金約為2.61萬億元至3.95萬億元；私募基金約為1.25萬億元至2.32萬億元。此外，當前兩融余額占流通市值比例仍處于相對健康區(qū)間，疊加滬深300等權重指數(shù)融資占比尚處低位，杠桿資金仍然具備進一步釋放空間。

　　外資端：

　　全球進入降息周期，國際資金出現(xiàn)輪動

　　海外資金同樣蓄勢待發(fā)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，北向資金持有A股市值2.58萬億元。前三個季度，北向資金持倉市值累計增加逾3400億元。

　　景順投資中國內地及香港首席投資總監(jiān)馬磊對上海證券報記者表示，2026年全球或將進入降息周期，這會推動資金向新興市場輪動。中國股市規(guī)模龐大且企業(yè)基本面持續(xù)改善，有望充分受益。

　　惠理集團投資組合總監(jiān)盛今在接受上海證券報記者采訪時表示，在美股市場經歷顯著回調的背景下，市場對中國經濟復蘇的預期不斷增強，股票整體估值處于相對更具吸引力的水平。從結構上看，中國AI產業(yè)鏈持續(xù)發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在“反內卷”政策推動下競爭格局趨于優(yōu)化，同時部分消費細分領域的需求正逐步回暖。

　　“與此同時，中國制造業(yè)優(yōu)勢不斷鞏固，關鍵領域技術持續(xù)突破，高端制造與硬科技板塊具備堅實的長期價值。醫(yī)療健康行業(yè)政策環(huán)境邊際改善，產業(yè)競爭力的提升也推動生物制藥等領域成長性進一步凸顯?；?、原材料等行業(yè)的盈利預期持續(xù)修復，相關企業(yè)業(yè)績前景值得關注?！笔⒔穹Q。

　　在瑞銀財富管理看來，2025年是中國科技行業(yè)創(chuàng)新爆發(fā)的一年，在AI價值鏈各層面都取得顯著進展。新的AI模型表現(xiàn)亮眼，而政策支持強化生態(tài)系統(tǒng)的韌性。與此同時，中國股市的估值仍低于全球同類市場，具備上調潛力。

　　看未來：

　　更多長線資金可期，結構性機遇受關注

　　展望更長遠的未來，中國資本市場的潛力十足。

　　長江證券預計，到2030年，居民資產再配置可能為A股帶來約5.4萬億元至12萬億元的增量資金。此外，今年以來，險資持有股票、基金占比穩(wěn)步上升，截至三季度末，險資持有股票、基金占比約14.93%，在三季度持倉規(guī)模與占比大幅上升，且該比例有望繼續(xù)上升。

　　“我們測算，未來九個季度保險資金持有股票、基金規(guī)模累計增量約在4.47萬億元至6.54萬億元?！?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="0,000783">長江證券稱。

　　摩根資產管理多資產解決方案全球策略師盛楠對上海證券報記者表示，外資流入中國市場有逐步恢復的跡象?！拔覀円恢笨春肁股?！磧染怼咄七M下，A股上行空間依然較大。此外，企業(yè)盈利改善與PPI轉正也值得期待。”盛楠說。

　　馬磊表示：中國企業(yè)盈利也釋放出清晰的復蘇信號，每股盈利有望逐步回升；股本回報率與息稅前利潤率也呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢。此外，運營效率的提升與財務杠桿的改善，共同推動凈利潤率進一步擴大，這不僅增強了企業(yè)持續(xù)向好的動能，也為長線投資者增加了信心。

　　滬上一位外資私募負責人對上海證券報記者表示，養(yǎng)老金、主權財富基金、大學捐贈基金等國際長線資金對中國市場的態(tài)度正發(fā)生明顯轉變，已將中國市場視為未來不可忽略的投資機會。

　　“與追逐短期回報的對沖基金不同，這類長線資金通常采取漸進式布局，先設立研究倉位，進行充分的市場調研和盡職調查，隨后根據(jù)研究結果逐步增加配置，在確認趨勢后再進行全面布局。這一過程可能持續(xù)數(shù)月甚至數(shù)年，其目標并非短期波段，而是長期的結構性機會?！痹撊耸糠Q。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：內外資共振可期 2026年中國股票或迎“增量資金潮”)

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