震蕩市側(cè)重均衡持股 基金看好化工通信等景氣行業(yè)

　　近期市場(chǎng)延續(xù)反彈，估值較低、隱形資產(chǎn)有重估空間且分紅收益率相對(duì)高的品種表現(xiàn)好。但基金經(jīng)理認(rèn)為，今年以來(lái)震蕩市的大格局并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性改變，雖然大的風(fēng)險(xiǎn)因素暫時(shí)看不到，但行情也缺乏進(jìn)一步上行的動(dòng)力。

　　興業(yè)基金的基金經(jīng)理表示，目前投資策略著重自下而上的選股，輔以風(fēng)格調(diào)整和擇時(shí)投資。在目前的行情下尋找估值與基本面匹配的個(gè)股，追求穩(wěn)健收益增長(zhǎng)是投資的主要邏輯。判斷今年市場(chǎng)難有持續(xù)性的風(fēng)格或方向，目前以均衡持股為主要策略。在震蕩市預(yù)期下，整體維持一個(gè)較為理性的中性倉(cāng)位。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度下跌時(shí)加倉(cāng)，市場(chǎng)出現(xiàn)較大漲幅時(shí)減倉(cāng)。持股結(jié)構(gòu)方面，目前以成長(zhǎng)股為主，消費(fèi)類(lèi)股及周期股次之。

　　滬上一位基金經(jīng)理認(rèn)為，“資產(chǎn)荒”之下的投資邏輯預(yù)計(jì)還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，但能否帶來(lái)增量資金還是值得商榷的。目前各類(lèi)客戶對(duì)于收益率的預(yù)期還比較高，過(guò)高的預(yù)期導(dǎo)致負(fù)債端的成本下降比較慢，但市場(chǎng)很難滿足這種收益預(yù)期。上述基金經(jīng)理認(rèn)為，未來(lái)資產(chǎn)荒有三種演變的可能性：一是資金涌入股市，但這種情況發(fā)生的可能性不大，因?yàn)橘Y金最核心的需求不是高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，最大的缺口在于有低風(fēng)險(xiǎn)特征，能帶來(lái)穩(wěn)定收益的資產(chǎn)；最嚴(yán)重的一種可能是銀根收緊，資產(chǎn)荒隨之解決，但可能性同樣很?。豢赡苄员容^大的是短期內(nèi)資金繼續(xù)挖掘一些貌似穩(wěn)定的短期項(xiàng)目，最后收入期望逐步降下來(lái)，負(fù)債成本也隨之下降。

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，天天基金研究中心，截至日期：2016-08-22

　　值得注意的是，此波市場(chǎng)反彈發(fā)展至今，分紅收益率高于一般信用債的權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)經(jīng)過(guò)上漲，分紅收益率水平已大幅下降。如果產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)告一段落，市場(chǎng)的炒作熱情也會(huì)降溫。此外，高景氣度的行業(yè)估值也比較高。在基金經(jīng)理看來(lái)，過(guò)度追高前期強(qiáng)勢(shì)股風(fēng)險(xiǎn)較大，目前采取的仍是震蕩市的策略，即高拋低吸，自下而上的挖掘被低估的個(gè)股，動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)倉(cāng)位和結(jié)構(gòu)。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，震蕩市中股市投資難度加大，可借助績(jī)優(yōu)基金進(jìn)行布局，如興全社會(huì)責(zé)任長(zhǎng)期堅(jiān)守優(yōu)質(zhì)公司，該基金在二季度增持了一些化工、通信、軍工、電子等景氣度較高的行業(yè)。景順長(zhǎng)城低碳科技主題基金聚焦于高科技領(lǐng)域，基金經(jīng)理李孟海認(rèn)為，未來(lái)更值得關(guān)注的是消費(fèi)、低碳、智能等方面。匯添富民營(yíng)活力同樣堅(jiān)守成長(zhǎng)風(fēng)格，該基金在行業(yè)配置方面保持了適度均衡，此外，還兼顧企業(yè)發(fā)展的前景空間和商業(yè)模式的成熟程度，力求在新興成長(zhǎng)和穩(wěn)健成長(zhǎng)之間尋找平衡。

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