債券市場近期迎來劇烈調(diào)整 謹(jǐn)防債基收益回吐風(fēng)險

　　債券市場近期迎來劇烈調(diào)整。受此影響，債券型基金收益率最近幾個月出現(xiàn)大幅回調(diào)。數(shù)據(jù)顯示，10月21日至12月19日期間，具備可比數(shù)據(jù)的1393只債券型基金中，區(qū)間收益下跌的多達(dá)1232只，其中，信誠基金、天治基金、富安達(dá)基金和中?；?/a>虧損較大。中海基金公司旗下18只債基僅有3只業(yè)績飄紅，中海惠利純債B、中海可轉(zhuǎn)換債券A、中海純債C、中海穩(wěn)健收益區(qū)間內(nèi)下跌幅度較大，幾乎將全年收益虧完。

　　回顧今年債券型基金的總業(yè)績榜單，這一輪債市調(diào)整，難免給存量債基的業(yè)績帶來一定負(fù)面影響。截至12月19日，今年以來已有70余只中長期純債基金凈值出現(xiàn)虧損。剔除年內(nèi)成立的次新基金外，831只債券型基金(A/B/C類分開統(tǒng)計)年內(nèi)平均收益率為-0.15%。從單只基金角度看，今年以來，僅有6只債基年內(nèi)收益率超過6%，分別為新華信用增益C、新華惠鑫分級、新華安享惠金A、浙商惠盈純債、諾安純債 C和德邦新添利 ，年內(nèi)收益率依次為8.49%、8.11%、7.21%、6.81%、6.18%和6.07%。另有7只債券型基金今年以來收益率低于-20%。除此之外，今年成立了大量債券型委外定制基金，這些基金可能出現(xiàn)的大規(guī)模贖回，給市場帶來不確定性。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受美聯(lián)儲加息 、年末資金面收緊等多重因素疊加影響，近期市場流動性收緊，使得債市短期承壓。

　　中投證券最新發(fā)布的《全球資金流向周報》顯示，12月份第二周，受到美聯(lián)儲加息影響，美國新興市場投資基金研究公司(EPFR)追蹤的全球債券型基金有超過130億美元的資金流出。新興市場債券、市政債券等債券型基金均有10億美元以上的資金流出。

　　農(nóng)銀匯理固定收益部總經(jīng)理史向明認(rèn)為，最近債市調(diào)整，除了因?yàn)槟昴┵Y金流動性緊張外，國內(nèi)外兩方面因素不能忽視：一是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，一是美元走強(qiáng)使得短期資金價格上升，導(dǎo)致債券價格下跌。

　　值得注意的是，今年以來規(guī)模在2億元左右、認(rèn)購戶數(shù)在300戶上下的委外定制基金成為市場爭論焦點(diǎn)。今年以來新成立的債券型基金中，認(rèn)購戶數(shù)在200戶至300戶之間的有272只(A/B/C類分開統(tǒng)計)，占今年新成立的586只債券型基金(A/B/C類分開統(tǒng)計)的46.41%。而這些類似委外定制基金自成立以來，截至12月18日，收益率超過2%的僅20只，不到一成。

　　支持委外基金的人認(rèn)為，這些動輒達(dá)到100億元規(guī)模的委外基金對基金公司規(guī)模提升確實(shí)起到立竿見影的作用，這樣短平快的發(fā)行方式，使得公募基金總規(guī)模不斷刷新紀(jì)錄、產(chǎn)品數(shù)量屢創(chuàng)新高、基金經(jīng)理人數(shù)不斷增多、管理費(fèi)收入水漲船高。

　　反對者則認(rèn)為，這些服務(wù)“銀行大戶”的委外基金，事實(shí)上并未按照規(guī)定披露委托信息、申報數(shù)量和預(yù)期收益信息等關(guān)鍵內(nèi)容，一旦定制基金收益不達(dá)標(biāo)，很可能會影響公募與委外機(jī)構(gòu)的后續(xù)合作，導(dǎo)致部分委外資金中的機(jī)構(gòu)投資者提前、集中贖回，剩下的中小投資者面臨連鎖風(fēng)險。比如，集中贖回時，凈值計算可能會存在偏向機(jī)構(gòu)的情況；再比如，機(jī)構(gòu)贖回之后，委外基金的規(guī)模僅剩下“零頭”，基金后續(xù)如何管理很成問題。

　　此外，大量委外資金進(jìn)入債市、股市等市場，本質(zhì)上還是通過加杠桿等方式抬升相關(guān)資產(chǎn)的價格，有些委外資金的進(jìn)入甚至導(dǎo)致短期資產(chǎn)價格和資產(chǎn)收益率倒掛現(xiàn)象。部分委外基金的大規(guī)模贖回還可能引發(fā)市場動蕩和連鎖反應(yīng)。因此，投資者應(yīng)擦亮眼睛，仔細(xì)甄別委外基金，謹(jǐn)慎選擇債券型基金產(chǎn)品。

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