新添一例！分級(jí)基金合并AB類份額 分級(jí)B高溢價(jià)或消失

　　取消分級(jí)機(jī)制，狂歡臨近謝幕。

　　近日，某只分級(jí)基金發(fā)布取消分級(jí)機(jī)制公告。同時(shí)，受大盤震蕩下行影響，多只存續(xù)的分級(jí)基金的場(chǎng)內(nèi)價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日收盤，有7只分級(jí)B基金場(chǎng)內(nèi)跌幅達(dá)9%以上，有32只分級(jí)B場(chǎng)內(nèi)跌幅達(dá)5%以上。

　　今年以來，受益于市場(chǎng)行情的回暖，多只分級(jí)B基金年內(nèi)凈值漲幅跑贏同期大盤。但業(yè)內(nèi)人士建議，需謹(jǐn)慎持有B類份額。

　　取消分級(jí)份額

　　3月23日，富國(guó)基金發(fā)布公告稱，對(duì)富國(guó)中證銀行指數(shù)分級(jí)基金合同進(jìn)行修訂，本次修訂涉及根據(jù)監(jiān)管規(guī)定取消分級(jí)機(jī)制，并據(jù)此就富國(guó)銀行A份額與富國(guó)銀行B份額的終止運(yùn)作等后續(xù)具體操作做出安排。而此前，市場(chǎng)上已消失的分級(jí)基金按照監(jiān)管要求，紛紛轉(zhuǎn)型為其他類型基金，規(guī)模過小的基金干脆選擇清盤。

　　公開資料顯示，富國(guó)中證銀行指數(shù)分級(jí)成立于2015年4月30日，2018年四季度末規(guī)模為5.72億元。截至3月22日，年內(nèi)凈值漲幅為15.9%。

　　目前，富國(guó)中證銀行指數(shù)分級(jí)A份額和B份額的單位凈值估算分別為1.01元和1元，截至3月25日收盤，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格分別為0.99元和1.06元。對(duì)比上述場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外價(jià)格來看，A類份額將處于折價(jià)，B類份額將處于溢價(jià)。而按照基金合同修訂內(nèi)容，該分級(jí)母基金對(duì)分級(jí)機(jī)制的取消將自3月26日起開始，意味著A類份額單位凈值將上漲，B類份額單位凈值將下跌。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日收盤，場(chǎng)內(nèi)共有7只分級(jí)B基金跌幅達(dá)到9%以上。其中，申萬菱信深成指B、申萬菱信中證申萬證券B、長(zhǎng)盛中證全指證券B盤中跌停。

　　某業(yè)內(nèi)人士向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，分級(jí)基金份額取消的機(jī)制或許會(huì)對(duì)市場(chǎng)存續(xù)的分級(jí)基金價(jià)格造成一定影響。

　　華南某公募基金人士在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，此前分級(jí)基金大都采取轉(zhuǎn)型或清盤的方式，取消分級(jí)份額這種機(jī)制還是第一次見到。不過，在取消分級(jí)份額之后，該基金應(yīng)該還是會(huì)有可能轉(zhuǎn)型為指數(shù)基金。

　　警惕高溢價(jià)

　　有高杠桿的地方必有高溢價(jià)，這也是分級(jí)B基金吸引眾多投資者入場(chǎng)的一大原因。

　　巨潮資訊網(wǎng)顯示，近期，博時(shí)中證銀行指數(shù)分級(jí)B、諾安中證創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)指數(shù)分級(jí)B等多只分級(jí)基金發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱，交易價(jià)格偏離基金份額參考凈值的幅度較大，B類份額的持有人會(huì)因杠桿倍數(shù)的變化而承擔(dān)不同程度的投資風(fēng)險(xiǎn)。其中，博時(shí)中證銀行指數(shù)分級(jí)B已經(jīng)在一個(gè)月內(nèi)兩次發(fā)布該類風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至3月25日，可統(tǒng)計(jì)的125只分級(jí)B基金平均溢價(jià)率為3.57%。其中，申萬菱信深成指B更是以165.89%的超高溢價(jià)率位居榜首，申萬菱信中證申萬證券B、國(guó)金上證50B、諾安進(jìn)取等20只分級(jí)B基金溢價(jià)率在10%以上。

　　那么，分級(jí)B基金高溢價(jià)的背后究竟有多大風(fēng)險(xiǎn)？

　　據(jù)了解，帶有杠桿屬性的分級(jí)基金曾經(jīng)在2015年牛市時(shí)期放大行情并獲取超額收益。但好景不長(zhǎng)，在2015年下半年A股市場(chǎng)猶如過山車般的走勢(shì)，也給眾多青睞分級(jí)B基金的投資者帶來不小的虧損。

　　富國(guó)中證銀行指數(shù)分級(jí)基金在公告中表示，由于富國(guó)銀行A份額和富國(guó)銀行B份額可能存在折溢價(jià)交易情形，本次基金合同修訂后，其折溢價(jià)率可能發(fā)生較大變化，如果投資者以溢價(jià)買入，折算后可能遭受較大損失。

　　按照業(yè)內(nèi)人士的理解，富國(guó)中證銀行指數(shù)分級(jí)基金在不改變母基金運(yùn)作的前提下，采用取消分級(jí)的機(jī)制將會(huì)削弱二級(jí)市場(chǎng)的分級(jí)B基金高溢價(jià)的現(xiàn)象。

　　滬上某公募基金人士在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，目前市場(chǎng)仍然有一部分滿足門檻的投資者對(duì)分級(jí)B基金有需求，但按照監(jiān)管要求，基金公司取消分級(jí)，保留母基金也是一種轉(zhuǎn)換產(chǎn)品的方式。不過，建議投資者不要持有高溢價(jià)率的分級(jí)B基金，一旦有公司取消分級(jí)，那么將會(huì)對(duì)該類份額的價(jià)格帶來較大影響。

　　存量加速改造

　　根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(資管新規(guī))明確規(guī)定，公募產(chǎn)品不得進(jìn)行份額分級(jí)，且要求過渡期后，“金融機(jī)構(gòu)不得再發(fā)行或存續(xù)違反本意見規(guī)定的資產(chǎn)管理產(chǎn)品”。

　　上述過渡期是指2020年底之前，而對(duì)于規(guī)模小于3億元的分級(jí)基金則必須在今年6月份之前完成改造。

　　目前關(guān)于存續(xù)分級(jí)基金的轉(zhuǎn)型或清盤等工作還在落實(shí)當(dāng)中。據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至3月25日，完成清盤和轉(zhuǎn)型的分級(jí)基金分別為48只和22只(份額分開計(jì)算)。

（文章來源：國(guó)際金融報(bào)）

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