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保本“第一基”謝幕!最后10只也進(jìn)入退市倒計時
保本基金進(jìn)入退市倒計時!
按照資管新規(guī)打破剛兌的要求,保本基金需要在2020年底之前完成轉(zhuǎn)型或清盤。不過,基金公司的處置進(jìn)度比預(yù)想中更快。
截至目前,市場上僅剩最后10只保本基金(份額合并計算,下同),且最晚在今年9月悉數(shù)到期。這意味著保本基金將徹底退出歷史舞臺。
1、保本“第一基”完成清算
近日,南方基金發(fā)布公告稱,南方避險增值混合已經(jīng)完成清算。該基金的退場具有劃時代的意義。
南方避險增值混合是國內(nèi)發(fā)行時間最早的一只保本基金,成立于2003年6月27日,歷史業(yè)績相當(dāng)亮眼。
據(jù)統(tǒng)計,截至最后一個運(yùn)作日(2019年5月30日),南方避險增值混合成立以來的復(fù)權(quán)單位凈值增長率高達(dá)448.3%,近16年年化回報率為11.27%。這一業(yè)績超越了眾多權(quán)益類基金的回報率。
事實(shí)上,并非每只保本基金都能取得如此亮眼的成績。即便是同時期成立的保本基金,回報率之間的差異也可能非常大。
資深業(yè)內(nèi)人士望京博格(化名)在接受《國際金融報》記者采訪時表示,保本基金的業(yè)績表現(xiàn)取決于兩方面:一是運(yùn)作周期內(nèi),能否遇上大行情的牛市;二是基金管理人自身的投資管理能力。
2、“兜底”的隱患
保本基金通常以3年為一個避險周期,即投資者只有持有一個完整的避險周期,才能享受保障本金的權(quán)益。若提前贖回,則按實(shí)際的區(qū)間收益計算。
在投資策略上,為了實(shí)現(xiàn)保本的目標(biāo),保本基金會將大部分資產(chǎn)投資于固定收益?zhèn)?,其余資產(chǎn)約15%-20%投資于股票等權(quán)益類資產(chǎn),來提高回報潛力。如果投資周期內(nèi)遇上大行情的牛市,保本基金就能通過投資股票賺取較大的利差。
但這并不意味著,保本基金不會出現(xiàn)虧損。當(dāng)風(fēng)險資產(chǎn)價格出現(xiàn)大幅下跌時,保本基金的區(qū)間收益率也可能為負(fù)值。只是產(chǎn)品到期時,基金公司會為投資人“兜底”,保證本金不受損失。
“這樣的做法給基金公司帶來了風(fēng)險隱患,監(jiān)管才會叫停保本基金。”望京博格解釋道,一旦保本基金踩雷違約債,很多基金公司根本兜不住。前段時間,某基金公司就被曝出,因產(chǎn)品設(shè)計缺陷疊加行情不佳,旗下保本基金巨虧4億元,最終只能自行彌補(bǔ)窟窿。
證監(jiān)會曾公開提到保本基金的三大風(fēng)險:
一是保障機(jī)制存問題,已發(fā)行的均采用連帶責(zé)任擔(dān)保的保證機(jī)制,一旦保本基金到期不能實(shí)現(xiàn)保本,管理人應(yīng)償付最終的投資損失,行業(yè)風(fēng)險不容忽視。
二是保本基金投資策略可能失效,保本基金存在將低等級信用債納入穩(wěn)健資產(chǎn)投資范圍、剩余期限錯配等問題,使得凈值波動加劇。
三是保本基金快速膨脹可能帶來風(fēng)險,保本基金規(guī)模增大,部分基金管理人大量集中發(fā)行,若出現(xiàn)到期虧損無法賠付,會損害投資者利益。
3、市場空白亟待填補(bǔ)
2017年1月,證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于避險策略基金的指導(dǎo)意見》(下稱“避險策略基金新規(guī)”),要求存續(xù)保本基金到期后,應(yīng)調(diào)整基金名稱、轉(zhuǎn)換保本保障方式,將保本基金改名為“避險策略基金”,并取消連帶責(zé)任擔(dān)保機(jī)制。
按照新規(guī)要求,理論上保本基金到期后有三種處置方法:轉(zhuǎn)換為避險策略基金、轉(zhuǎn)型為其他類型基金或到期清盤。從目前保本基金到期處置情況來看,轉(zhuǎn)型和清盤是主流。
避險策略基金新規(guī)和資管新規(guī)落地后,保本基金開始大面積轉(zhuǎn)型和清盤。保本基金數(shù)量曾超過180只,目前市場上存續(xù)數(shù)量僅剩10只。其中,匯添富保鑫保本是成立時間最晚的一只,到期日為2019年9月30日。這意味著,屆時保本基金將徹底退出歷史舞臺。
保本基金的退場,釋放了部分低風(fēng)險偏好投資者的理財需求。據(jù)悉,部分基金公司正在開發(fā)新產(chǎn)品,來填補(bǔ)保本基金退市留下的市場空白。也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,通過透明化、規(guī)則化的方式充分分散、優(yōu)化信用風(fēng)險的信用債指數(shù)基金,或許能成為保本基金的替代品。
(文章來源:國際金融報)
(責(zé)任編輯:DF384)
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