金鷹基金：尋找互聯(lián)網(wǎng)+的投資機(jī)會(huì)

　　進(jìn)入4月份，上證指數(shù)站上了4000點(diǎn)，對(duì)于目前的A股市場(chǎng)，金鷹策略配置基金經(jīng)理方超認(rèn)為，A股此輪上漲是多方面因素疊加的結(jié)果，站在目前時(shí)點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板整體上是有泡沫的，傾向于均衡配置，未來(lái)看好互聯(lián)網(wǎng)++的投資機(jī)會(huì)。

　　A股牛市已到中場(chǎng)

　　經(jīng)過(guò)2014年的上漲，進(jìn)入2015年，很多投資者認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)調(diào)整，但是市場(chǎng)卻出奇走強(qiáng)，方超認(rèn)為，支撐此輪行情上漲的有三方面因素：

　　一是貨幣政策的放松，無(wú)論是2014年，還是2015年一季度，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都不好，從去年11月開(kāi)始，中國(guó)央行開(kāi)始降息，意味著中國(guó)進(jìn)入了新一輪寬松周期，未來(lái)繼續(xù)寬松仍然可以預(yù)期，流動(dòng)性放松對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)具有重大意義。

　　二是國(guó)家和經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，從2013年開(kāi)始，中國(guó)就進(jìn)入了轉(zhuǎn)型周期，很多細(xì)分行業(yè)龍頭公司已經(jīng)率先進(jìn)入了狀態(tài)，而國(guó)企改革也在逐步推進(jìn)，傳統(tǒng)行業(yè)的升級(jí)改造方興未艾，這給了市場(chǎng)信心。

　　三是房地產(chǎn)和傳統(tǒng)理財(cái)市場(chǎng)的坍塌，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)承載了大量財(cái)富，銀行理財(cái)和信托產(chǎn)品也是數(shù)十萬(wàn)億元的市場(chǎng)，但現(xiàn)階段這兩塊都難以延續(xù)過(guò)去的高增長(zhǎng)，從這兩個(gè)市場(chǎng)流出來(lái)的資金進(jìn)入股市，為股市帶來(lái)了巨大的流動(dòng)性，而且目前這個(gè)趨勢(shì)還在持續(xù)。

　　A股市場(chǎng)走到現(xiàn)階段，方超認(rèn)為目前和2007年類(lèi)似，資金流入非常龐大，現(xiàn)在市場(chǎng)走到了中場(chǎng)，不排除中間會(huì)有波折和調(diào)整。

　　看好“互聯(lián)網(wǎng)+”

　　對(duì)于目前的結(jié)構(gòu)性高估和結(jié)構(gòu)性低估，方超表示，目前創(chuàng)業(yè)板整體市盈率超過(guò)100倍，肯定整體上有泡沫，但從國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的層面看，適度泡沫有助于一些優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型企業(yè)的出現(xiàn)。

　　在投資上，方超目前更看重互聯(lián)網(wǎng)+的投資機(jī)會(huì)，“互聯(lián)網(wǎng)正在改變?cè)瓉?lái)的傳統(tǒng)行業(yè)，這其中孕育著今年的投資主線。”

　　方超表示，傳統(tǒng)行業(yè)依靠舊模式成長(zhǎng)空間有限，盈利增速也遇到瓶頸，所以估值低，有些龍頭企業(yè)在行業(yè)中地位很高、占有較多資源，現(xiàn)在與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合可以盤(pán)活它原有的資源，創(chuàng)新出一些新的盈利模式，原有資源就存在重估的過(guò)程，可以延伸一些新的服務(wù)類(lèi)別，如互聯(lián)網(wǎng)家裝市場(chǎng)、互聯(lián)網(wǎng)金融，這些行業(yè)會(huì)出現(xiàn)很大體量的上市公司。方超表示，近幾年，科技類(lèi)板塊在A股所占的比重越來(lái)越大，未來(lái)有望成為A股市場(chǎng)的新藍(lán)籌。

　　方超認(rèn)為，對(duì)于未來(lái)，資本市場(chǎng)好還是不好，不是在于估值，而是這個(gè)市場(chǎng)有沒(méi)有好的公司，這是最核心的，只要有好的公司，就會(huì)消化高估值，未來(lái)大藍(lán)籌股，可能就來(lái)自于科技型的公司，“從大的方向來(lái)看，資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)跟經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的結(jié)構(gòu)是一致的，2007年的牛市，中國(guó)基礎(chǔ)建設(shè)高速發(fā)展，帶動(dòng)鋼筋、水泥、建筑公司的發(fā)展，這些公司是產(chǎn)業(yè)支柱，目前經(jīng)濟(jì)尋找新的方向，可能會(huì)浮現(xiàn)一些行業(yè)來(lái)頂替原來(lái)的支柱行業(yè)”。

　　方超屬于靈活型選手，雖然他喜歡成長(zhǎng)，但是當(dāng)市場(chǎng)不在成長(zhǎng)風(fēng)格的時(shí)候，他就會(huì)反思和調(diào)整，方超說(shuō)，“時(shí)刻保持超越不太現(xiàn)實(shí)，遇到不擅長(zhǎng)的市場(chǎng)風(fēng)格，不被市場(chǎng)拋離太多，當(dāng)遇到擅長(zhǎng)的風(fēng)格的時(shí)候，力爭(zhēng)大幅地超越市場(chǎng)。平時(shí)不掉隊(duì)，偶爾超越，長(zhǎng)期積累下來(lái)應(yīng)該能做到比較好的業(yè)績(jī)。”

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