創(chuàng)金合信基金：市場震蕩中尋找“真成長股”

　　進入4月，A股市場震蕩不休。創(chuàng)金合信基金研究部副總監(jiān)、創(chuàng)金合信鼎鑫睿選擬任基金經(jīng)理曹春林認為，短期市場或出現(xiàn)波動，整體對2017年的市場持謹慎樂觀態(tài)度，更看好產(chǎn)業(yè)升級和新經(jīng)濟增長點帶來的高成長機會，新能源汽車、精準醫(yī)療、云計算、集成電路會成為未來幾年的明星行業(yè)。

　　即將管理自己人生第一只公募基金的曹春林，其實是位從業(yè)年限超10年的“老將”，擁有公司研究、實業(yè)并購、實戰(zhàn)投資等多重經(jīng)驗，曾管理過多只券商集合理財產(chǎn)品，擅長從趨勢向上的行業(yè)中挑選周期向上的公司，是個偏愛成長風的深挖個股“掘金者”。

　　對今年市場謹慎樂觀

　　“對2017年的市場總體持謹慎樂觀的觀點，大概率仍是區(qū)間震蕩格局，難有大趨勢性機會?！辈艽毫直硎?，今年市場風格更追求確定性。

　　曹春林表示，第一，雖然一季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期，但目前經(jīng)濟仍處于“下滑通道中的小周期”，整體經(jīng)濟復蘇力度較弱。第二，從監(jiān)管層態(tài)度看，今年將是金融整頓年，貨幣政策中性趨緊已基本定調(diào)。第三，經(jīng)過兩年深度調(diào)整后股市已實現(xiàn)了自我出清，股票市場已是目前大類資產(chǎn)中去杠桿最徹底的市場，系統(tǒng)性風險得到較大程度的釋放。不過，一批上輪牛市浪潮推高的股票仍存在估值回歸的壓力，從歷史數(shù)據(jù)看，每一輪牛市后“擠泡沫”都往往需要五六年才完成，目前消化的時間還不夠。第四，市場結(jié)構(gòu)性行情較為明顯。

　　曹春林預計下半年市場風格更均衡一些。他認為，在上半年經(jīng)濟復蘇超預期之后，下半年經(jīng)濟復蘇數(shù)據(jù)更真實，并隨著連續(xù)上漲的PPI數(shù)據(jù)回落，周期品會受到影響，催動市場風格更加均衡。一批真正的成長股估值開始趨于合理，很多保持較好成長性的個股估值到了20多倍的水平。

　　曹春林認為，包括中國在內(nèi)的全球市場經(jīng)濟都在弱復蘇，因此，他對石油、銅等消費類周期更樂觀一些，不看好房地產(chǎn)、基建等。

　　至于市場關注度較高的雄安新區(qū)等政策，曹春林直言，未來雄安新區(qū)應該是一個“試驗田”，是管理層對未來經(jīng)濟發(fā)展模式的一個探索， 肯定不是過往經(jīng)濟模式的“加強版”，“從這個角度看，可能市場短期炒作的邏輯浮于表面”。他表示，目前關于雄安新區(qū)的細則還沒出來，從傳聞來看是對新體制包括土地制度、財稅體制、投融資體制、城市管理體制改革等的試驗。

　　未來看準“真成長”

　　基于上述判斷，曹春林認為，當前階段做投資要守正出奇，尋找“真成長”。

　　曹春林認為當前市場的投資機會將主要來自于三方面：一是產(chǎn)業(yè)升級和新經(jīng)濟增長點帶來的高成長機會，新能源汽車、精準醫(yī)療、云計算、集成電路會成為未來幾年的明星行業(yè)，同時這些產(chǎn)業(yè)中會有一些公司能參與全球競爭，并誕生出具有新時代特征的偉大企業(yè)；二是醫(yī)藥、旅游、消費等穩(wěn)定成長性行業(yè)中，估值合理的個股將帶來穩(wěn)定的回報；三是機制的創(chuàng)新，如國企改革將帶來主題性機會。

　　曹春林對新能源車行業(yè)有深入研究。他認為，新能源汽車全球的產(chǎn)業(yè)趨勢已經(jīng)形成，預計2017年這一產(chǎn)業(yè)保持40%的增長，2018年有可能達到60%，如此高速增長的行業(yè)極為難得，其產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋領域眾多，屬于歷史性的大機遇。最重要的一點是，新能源汽車的“主場”在中國，比如手機電池被中國霸住、動力電池一半以上產(chǎn)能在中國，材料約有2/3在中國。全球產(chǎn)業(yè)趨勢加上中國這一中心地位，相信未來會培育出不少大市值公司。

　　據(jù)悉，他即將管理的創(chuàng)金合信鼎鑫睿選定期開放混合基金便計劃采取多策略運作，會先積極參與新股申購，并運作一級半+二級聯(lián)動策略抓住市場機遇，建倉初期以穩(wěn)健操作為主，擇機布局長期看好的投資領域。

(責任編輯：DF058)