長(zhǎng)盛基金趙宏宇：尋找優(yōu)質(zhì)利基行業(yè)

　　A股近期企穩(wěn)回升，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)和結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)并存。投資者該如何在價(jià)值與成長(zhǎng)風(fēng)格中尋找長(zhǎng)期均衡的投資機(jī)會(huì)？記者近日采訪了長(zhǎng)盛基金FOF業(yè)務(wù)部門(mén)總監(jiān)趙宏宇。他表示，利基行業(yè)股票投資是一個(gè)很好的長(zhǎng)期選擇。

　　轉(zhuǎn)型期市場(chǎng)仍存非理性繁榮

　　從宏觀層面來(lái)看，趙宏宇表示，調(diào)整并優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是未來(lái)五到十年重要的經(jīng)濟(jì)改革任務(wù)。股票市場(chǎng)同樣也處于結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型期，上市公司的行業(yè)結(jié)構(gòu)日趨多元化，新興產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)、新經(jīng)營(yíng)模式以及多種所有制企業(yè)紛紛上市，不斷壯大資本市場(chǎng)的投融資規(guī)模。從中長(zhǎng)期來(lái)看，A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)與新時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展相匹配還有很長(zhǎng)的路要走。只有結(jié)構(gòu)合理且具有創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的上市公司，才會(huì)穩(wěn)定地走出長(zhǎng)期慢牛行情。

　　“另一方面，當(dāng)前市場(chǎng)仍存在結(jié)構(gòu)性繁榮的情況，市場(chǎng)投資者行為的羊群效應(yīng)明顯?！壁w宏宇表示，上半年股票市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)分化，增量資金的投資偏好更注重低風(fēng)險(xiǎn)的保守投資，因此資金過(guò)度涌入大盤(pán)績(jī)優(yōu)的價(jià)值型股票板塊，而中小創(chuàng)呈現(xiàn)下行趨勢(shì)和流動(dòng)性不足的狀態(tài)。他認(rèn)為，市場(chǎng)最終還是要走向板塊均值的回歸，過(guò)度低估或殺跌的中小創(chuàng)板塊會(huì)企穩(wěn)回升，特別是一些屬于新興行業(yè)且高速成長(zhǎng)的個(gè)股將迎來(lái)投資價(jià)值的回歸。

　　趙宏宇對(duì)市場(chǎng)前景表示樂(lè)觀：“經(jīng)過(guò)兩年的市場(chǎng)自我消化及調(diào)整，特別是在監(jiān)管層強(qiáng)力的監(jiān)管下，市場(chǎng)的投融資環(huán)境日益改善。在理性預(yù)期和長(zhǎng)期投資主導(dǎo)市場(chǎng)后，今后有望走出慢牛行情。”

　　價(jià)值與成長(zhǎng)并行不悖尋找優(yōu)質(zhì)利基行業(yè)

　　談到市場(chǎng)風(fēng)格切換，趙宏宇表示，今年以來(lái)大盤(pán)藍(lán)籌股表現(xiàn)優(yōu)秀，中小創(chuàng)則整體低迷。他認(rèn)為，價(jià)值投資和成長(zhǎng)股投資其實(shí)是相輔相成的，兩者并行不悖。價(jià)值投資并不意味著低市盈率的個(gè)股就是好股票，也要注重盈利能力和成長(zhǎng)性，這樣才有足夠的安全邊際。

　　“約翰·奈夫的低市盈率投資，實(shí)際上是精明的低市盈率，也就是說(shuō)，投資也要考慮盈利增長(zhǎng)、財(cái)務(wù)狀況、行業(yè)前景、市場(chǎng)地位等因素。同樣，格雷厄姆認(rèn)為，價(jià)值投資是在全面的基本面分析的基礎(chǔ)上，注重投資的安全邊際和滿(mǎn)意的回報(bào)。格雷厄姆把價(jià)值投資分為防御性?xún)r(jià)值和進(jìn)攻性?xún)r(jià)值，并對(duì)兩種價(jià)值投資的原則和方法分別進(jìn)行了刻畫(huà)?！壁w宏宇表示，回到當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境中，市場(chǎng)投資者需要建立一套理性科學(xué)的投資方法，在價(jià)值與成長(zhǎng)風(fēng)格中尋找長(zhǎng)期均衡的投資機(jī)會(huì)，方能獲取應(yīng)有的投資回報(bào)。

　　該如何在市場(chǎng)中尋找到長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)？趙宏宇告訴記者，對(duì)于長(zhǎng)期投資者而言，尋找優(yōu)秀的利基行業(yè)公司不失為一個(gè)很好的選擇?！袄顿Y”源于彼得·林奇的投資理念和選股邏輯，優(yōu)秀的利基股票是那些具有高成長(zhǎng)潛力的利基行業(yè)經(jīng)營(yíng)的高速成長(zhǎng)的中小型公司股票。這些利基股票的主要特征是處于緩慢增長(zhǎng)行業(yè)的快速增長(zhǎng)公司、現(xiàn)金分紅率高、財(cái)務(wù)狀況良好、股價(jià)估值低、屬于非熱門(mén)股票或熱點(diǎn)板塊、常被分析師和基金經(jīng)理忽視。利基投資注重長(zhǎng)期投資而不是短線交易，企業(yè)盈利能力受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較弱，利基股票投資的買(mǎi)賣(mài)原則最終還是由公司的基本面來(lái)決定。

　　“在緩慢增長(zhǎng)的行業(yè)中，一家公司更有可能利用其優(yōu)越的可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)能力占據(jù)行業(yè)的主要資源，迫使弱者退出而使自己獲得更大的市場(chǎng)份額，進(jìn)而快速成長(zhǎng)為行業(yè)龍頭?！壁w宏宇補(bǔ)充道。他認(rèn)為，當(dāng)前的A股市場(chǎng)中，有大量的利基行業(yè)股票值得投資者去挖掘并持有。

(原標(biāo)題：長(zhǎng)盛基金趙宏宇：尋找優(yōu)質(zhì)利基行業(yè))

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