天治基金許家涵：關(guān)注龍頭企業(yè)機(jī)會

　　天治基金在2017年取得了相當(dāng)不錯的總體投資收益，權(quán)益類產(chǎn)品的整體業(yè)績達(dá)到全行業(yè)前20%的水平。在天治基金投資副總監(jiān)、權(quán)益投資總監(jiān)許家涵看來，這一成績主要還是歸功于整個投研團(tuán)隊。

　　在經(jīng)歷2015年的股市系統(tǒng)性風(fēng)險之后，許家涵認(rèn)識到，風(fēng)險控制意識太重要了?！耙酝鸾?jīng)理在看重基本面之余也會看看技術(shù)面情況，碰到市場大幅下跌，會下意識地想等反彈時再減倉，但是在2015年的股災(zāi)期間，根本沒有這樣的機(jī)會。而機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)該有別于普通投資者，碰到這樣的風(fēng)險事件必須果斷控制回撤，保證資金安全才是最重要的?！?/p>

　　“2017年天治基金整體投研業(yè)績是堅持、積累的結(jié)果。其中，基金經(jīng)理間的行業(yè)研究交流較為充分，發(fā)揮了重要的作用?！彼榻B，目前天治基金的基金經(jīng)理都是2014年-2015年由研究員選拔上來，且都至少有5年以上的行業(yè)研究背景，可以說都是由天治基金的研究體系培養(yǎng)出來的人才，在研究框架、投資框架上一脈相承。

　　許家涵告訴記者，他對2018年的權(quán)益市場整體比較樂觀，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)維持穩(wěn)健溫和復(fù)蘇的態(tài)勢。國內(nèi)消費水平有望保持平穩(wěn)增長，而海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也能帶來出口的增長，再加上國內(nèi)企業(yè)盈利能力的韌性很強，因此國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)將依然能夠保持穩(wěn)定增長趨勢。

　　同時，資本市場出現(xiàn)了價值回歸趨勢，企業(yè)內(nèi)生性增長越來越被市場所重視，未來具有競爭力水平的核心資產(chǎn)估值將不斷得到修復(fù)，估值合理的龍頭企業(yè)的投資機(jī)會依然值得重視。

　　具體來看，他認(rèn)為2018年的投資主線可能集中在四個方面，一是業(yè)績穩(wěn)定、估值合理，具有定價權(quán)的消費龍頭行業(yè)；二是受益于經(jīng)濟(jì)向好的大金融板塊；三是受益于供給側(cè)改革，以及全球經(jīng)濟(jì)回暖的周期行業(yè)；四是業(yè)績高增長，估值相對合理的成長股板塊。

　　他看好的行業(yè)包括銀行、非銀、地產(chǎn)、家電等行業(yè)板塊；主題投資方面，看好5G、智能制造、新能源汽車、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈等。

　　“目前來看，市場依然還是存量博弈的市場，資金面并不樂觀，因此個股的估值與內(nèi)在價值的匹配相當(dāng)重要。從這一點來看，龍頭白馬的估值還是合理的，所以，我會相對看好白馬龍頭全年的投資機(jī)會?！?/p>

　　他告訴記者，金融板塊一直具有底倉配置價值，因為這是估值和業(yè)績匹配度最高的板塊，得益于供給側(cè)改革成果，整個金融板塊的資產(chǎn)質(zhì)量越來越好。從中長期來看，整個金融板塊都有投資價值，而現(xiàn)在這個時點，他更看好銀行。

(原標(biāo)題：天治基金許家涵：關(guān)注龍頭企業(yè)機(jī)會)

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