華富基金投研總監(jiān)：新興產(chǎn)業(yè)是成長股投資的一條主線

　　華富基金投研總監(jiān)龔煒：新興產(chǎn)業(yè)是成長股投資的一條主線

　　牛市真的來了？滬港通引發(fā)的A股本輪行情終于讓人們渴望已久的牛市夢有了現(xiàn)實基礎(chǔ)，在滬港通、貨幣“微刺激”、國企改革和新華社“喊話”等多重疊加因素刺激下，一波估值修復(fù)行情帶動了市場進(jìn)入一個新起點，主板大盤股、中小板和創(chuàng)業(yè)板的中小市值品種均出現(xiàn)接力棒式反彈。

　　“爭論牛市是否來了已經(jīng)過時，現(xiàn)在是牛市是毫無疑問的。”華富基金投研總監(jiān)向記者表示，2013年到今年結(jié)構(gòu)性牛市早就已經(jīng)確立，在國家整個頂層制度改革逐步推進(jìn)的大背景下，未來投資機(jī)會仍是在新興經(jīng)濟(jì)大格局下尋找，堅持尋找有安全邊際的成長股投資，如工業(yè)自動化、平臺型傳媒股，以及信息安全、軍工和環(huán)保等行業(yè)。同時，可關(guān)注供給端收縮而引發(fā)行業(yè)改善的周期股，如化工股等。

　　牛市格局已確立

　　“調(diào)整很正常，這是市場自身的一個階段性調(diào)整，趨勢沒有改變?！饼彑樶槍?月16日的大跌向記者分析指出，目前市場仍舊處于亢奮當(dāng)中，漲幅前列的個股已經(jīng)不少，當(dāng)前A股不會出現(xiàn)大級別調(diào)整。

　　他認(rèn)為，本輪市場強(qiáng)勢反彈的直接因素出于滬港通的刺激，引來境外增量資金入市，從而帶動低估值大盤股反彈。與此同時，隨著信貸收緊以及無風(fēng)險利率下降，地產(chǎn)調(diào)控和礦產(chǎn)狂熱之后的民間資本急于尋找出路，此時股市賺錢效應(yīng)積聚人氣，活躍的民間資金通過各種渠道將大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向資本市場，增量資金入市又帶動市場全面上漲，當(dāng)前股市正處于良性循環(huán)狀態(tài)。

　　另一方面，剛剛出臺8月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)和政府調(diào)控思路受到市場密切關(guān)注。上周二晚間，市場傳出消息央行 5000億SLF投向五大行，貨幣政策微刺激措施引發(fā)央行“放水”擔(dān)憂。

　　在龔煒看來，最近一年來，中央強(qiáng)力推動“反腐”使得地方官員不敢輕易做出投資決策，客觀上造成經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)一定程度回落。當(dāng)然中央政府可以忍受低速增長，微刺激政策取向明顯，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)反復(fù)時，政府的托底措施并不少，即使所謂的央行“放水”也沒有使A股反彈如同往年一樣曇花一現(xiàn)，市場人氣依舊活躍。

　　他指出，以前地方財政憑借賣地模式未來無法持續(xù)，在制度安排不斷落實之下，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型拉動智慧城市投資會出現(xiàn)大的增長，比如智慧醫(yī)療和智慧交通。而他擬任基金經(jīng)理的正在發(fā)行的基金，正是在這個大背景下，順應(yīng)了市場自發(fā)需求，拉動了投資觸發(fā)點，幫助投資人把握相關(guān)行業(yè)與個股的投資機(jī)遇。

　　成長股投資定位

　　“一條主線+兩個飛翼”

　　就在2013年，TMT行業(yè)受資本市場前所未有的青睞，在傳媒娛樂和智慧城市等創(chuàng)業(yè)板上市公司中涌現(xiàn)出幾家市值過200億元的大型企業(yè)，那些力爭搭建全產(chǎn)業(yè)鏈的平臺型企業(yè)如樂視網(wǎng) 、光線傳媒和華誼兄弟引來機(jī)構(gòu)熱炒。

　　有人認(rèn)為，去年瘋漲的白馬股可能一蹶不振，今年在估值下調(diào)業(yè)績?yōu)橄鹊耐顿Y邏輯下，創(chuàng)業(yè)板和中小板優(yōu)質(zhì)成長股估值遭遇大幅擠壓，成長股沒有想象中那么繼續(xù)爆發(fā)?！叭ツ旯乐祰?yán)重透支之后，今年這些白馬成長股啟動的概率比較低?！饼彑樦毖裕切┢脚_價值未來會逐步得到印證的上市公司仍舊是好的投資標(biāo)的。

　　龔煒的成長股標(biāo)準(zhǔn)不分市值大小和行業(yè)所屬，只要有安全邊際的成長性投資均是其追求的基本理念。根據(jù)他所管理基金的二季報，在他的重倉股里有樂視網(wǎng)、上海鋼聯(lián)這樣的平臺企業(yè)，也有海越股份和華星化工這樣基本面改善的周期股，只要估值合理成長空間可期的品種均可作為投資標(biāo)的。

　　他總結(jié)指出，未來成長股投資主要關(guān)注“一條主線+兩個飛翼”上的投資機(jī)會——即自下而上的“新興產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型”+自上而下的“改革+安全”。事實上，他今年以來自己始終堅持的三個層面的投資正是按照上述邏輯展開。

　　第一層面是投資首選，主要看好工業(yè)自動化和平臺傳媒公司，前者是機(jī)器人相關(guān)產(chǎn)業(yè)，后者是行業(yè)擁有足夠廣闊空間的平臺企業(yè)，具備生態(tài)系統(tǒng)的企業(yè)。第二層面是信息安全和軍工，第三層面是環(huán)保和城市公用事業(yè)。

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