華富基金：做絕對(duì)收益“細(xì)分市場(chǎng)”的探索者

　　在群雄逐鹿的大資管時(shí)代，中型基金公司如何取得發(fā)展？在細(xì)分市場(chǎng)中尋求特色化發(fā)展，似乎是一種可探索的模式。

　　在華富基金董事長(zhǎng)章宏韜看來(lái)，目前發(fā)展得好的基金公司有幾類：一種是成立時(shí)間較早，具有“先發(fā)優(yōu)勢(shì)”的公司；另外一種則背靠著銀行、保險(xiǎn)等實(shí)力股東，“大樹(shù)底下好乘涼”的公司；第三種則是抓住行業(yè)風(fēng)口，在細(xì)分市場(chǎng)上“逆襲”成功的公司。

　　而華富的目標(biāo)則是努力成為第三類公司，通過(guò)打造絕對(duì)收益品牌，在“類固收”這一細(xì)分市場(chǎng)上找到自己的定位并謀求快速發(fā)展。

　　今年以來(lái)，華富基金著手布局絕對(duì)收益產(chǎn)品線，首只試點(diǎn)的絕對(duì)收益產(chǎn)品效果良好，不僅在艱難的市況下取得了超過(guò)10%的年化回報(bào)，且產(chǎn)品最大回撤幅度保持在1%內(nèi)。目前，公司正著手推廣這類產(chǎn)品，其打造的“仰望星空”系列絕對(duì)收益產(chǎn)品也即將面市。

　　“路漫漫其修遠(yuǎn)兮，吾將上下而求索?！笨梢灶A(yù)見(jiàn)，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的背景下，基金公司只有回歸為客戶賺錢的本源才能獲得發(fā)展。而在這條迎戰(zhàn)行業(yè)“痼疾”的道路上，華富基金走得堅(jiān)定而決絕。

　　競(jìng)逐資管大時(shí)代

　　2004年成立的華富基金，十余年來(lái)，經(jīng)歷了整個(gè)基金行業(yè)的巨變，也見(jiàn)證了整個(gè)資管行業(yè)的變遷。

　　華富基金董事長(zhǎng)章宏韜指出，目前信托管理規(guī)模超過(guò)10萬(wàn)億、銀行理財(cái)規(guī)模超過(guò)20萬(wàn)億、保險(xiǎn)產(chǎn)品規(guī)模超過(guò)10萬(wàn)億，公募基金公司管理規(guī)模雖說(shuō)也有8萬(wàn)億，但其中近一半是貨幣基金，權(quán)益類資產(chǎn)管理規(guī)模從2007年到2015年就沒(méi)有變化，一直停留在3萬(wàn)億左右。

　　“歸根結(jié)底，沒(méi)有為持有人創(chuàng)造穩(wěn)定的絕對(duì)收益回報(bào)是公募基金落后其他幾類資管機(jī)構(gòu)的重要原因之一?！闭潞觏w總結(jié)道。

　　事實(shí)上，由于整個(gè)行業(yè)強(qiáng)調(diào)相對(duì)排名以及規(guī)模增長(zhǎng)，再加上基民在擇時(shí)方面整體上依舊缺乏足夠意識(shí)和能力，客戶的“賺錢體驗(yàn)”并不佳。在基金業(yè)，“基金賺錢、基民虧錢”的矛盾一直存在。

　　相比之下，無(wú)論是信托產(chǎn)品、銀行理財(cái)還是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，過(guò)去幾年快速發(fā)展，都是得益于類絕對(duì)收益的產(chǎn)品特性。

　　“首先是產(chǎn)品凈值波動(dòng)小，其次是過(guò)去幾年，這些產(chǎn)品多提供‘剛兌’承諾，投資者的賺錢感受更好?！痹谡潞觏w看來(lái)，公募基金的相對(duì)收益排名游戲規(guī)則，不但遠(yuǎn)離了為客戶賺取回報(bào)的本質(zhì)，而且高波動(dòng)的凈值也讓基民損失較大。

　　章宏韜告訴記者，與做絕對(duì)收益產(chǎn)品相比，相對(duì)收益產(chǎn)品對(duì)基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)更容易，也更容易獲得社會(huì)認(rèn)同。不顧客戶能否賺錢，只在乎公司規(guī)模能否增長(zhǎng)、行業(yè)排名能否靠前，是公募基金長(zhǎng)期以來(lái)的行業(yè)痼疾。

　　不過(guò)，隨著大資管時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)加劇，客戶感受度成為機(jī)構(gòu)未來(lái)能否勝出的核心競(jìng)爭(zhēng)力，不少公司已經(jīng)意識(shí)到“絕對(duì)收益”的重要性，而華富基金也加入了這一陣營(yíng)。

　　絕對(duì)收益“突圍”

　　值得一提的是，在旗幟鮮明地進(jìn)軍絕對(duì)收益市場(chǎng)之前，華富基金已經(jīng)開(kāi)展了一系列試點(diǎn)，并初見(jiàn)成效。

　　據(jù)介紹，今年年初公司發(fā)行了一只絕對(duì)收益試點(diǎn)基金——華富物聯(lián)世界靈活配置混合基金。與傳統(tǒng)的只針對(duì)基金相對(duì)排名進(jìn)行考核的做法不同，華富僅對(duì)該基金的絕對(duì)收益以及期間回撤進(jìn)行考核，而實(shí)踐的結(jié)果也較為令人滿意。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至11月4日，該基金今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)超過(guò)7%，年化收益超過(guò)10%，這一成績(jī)?cè)诮衲甑氖袥r下尤為不易；更值得一提的是，由于嚴(yán)格貫徹了絕對(duì)收益的投資理念，該基金年內(nèi)凈值最大回撤不超過(guò)1%。

　　“這是我們正在力推的一類產(chǎn)品，收益在8%-12%之間，最大回撤在100BP以內(nèi)，因?yàn)槟壳般y行理財(cái)產(chǎn)品滿足的是收益需求在4%—5%的客戶，信托的非標(biāo)產(chǎn)品具有高門檻高風(fēng)險(xiǎn)的特征，旨在滿足高端客戶的收益需求，而滿足普通投資者年化8%-12%收益需求的公募產(chǎn)品在市場(chǎng)上較為缺乏。下一步，我們會(huì)打造絕對(duì)收益系列產(chǎn)品線，滿足各類投資者對(duì)絕對(duì)收益產(chǎn)品的需要。”章宏韜介紹。

　　絕對(duì)收益的市場(chǎng)定位一方面可以發(fā)揮華富基金固定收益領(lǐng)域見(jiàn)長(zhǎng)的特點(diǎn)，一方面也是市場(chǎng)需求所在。

　　章宏韜認(rèn)為，未來(lái)只有尋求差異化發(fā)展，公司才能獲得突圍，而進(jìn)攻絕對(duì)收益，拓展細(xì)分市場(chǎng)是華富管理團(tuán)隊(duì)因時(shí)因勢(shì)為公司發(fā)展開(kāi)出的藥方。

　　每個(gè)公司發(fā)展的路徑不同，選擇何種道路取決于公司自身的特點(diǎn)和資源稟賦?，F(xiàn)階段，公募行業(yè)發(fā)展空間很大，細(xì)分市場(chǎng)也存在于各個(gè)領(lǐng)域，但對(duì)于華富基金來(lái)說(shuō)，絕對(duì)收益系列產(chǎn)品是最“務(wù)實(shí)”的選擇和最“有益”的嘗試。

　　“中型公司在行業(yè)中有它的‘尷尬’之處。”章宏韜坦言，中型公司一方面沒(méi)有大基金公司各種資源的積累，另一方面也不能像新成立的公司那樣不計(jì)成本地投入。兩相比較，選擇可以解決行業(yè)“痛點(diǎn)”的絕對(duì)收益產(chǎn)品，不失為更為適合的道路。

　　可以說(shuō)，到目前為止，華富在絕對(duì)收益產(chǎn)品推進(jìn)方面已經(jīng)取得了邁出了堅(jiān)實(shí)的一步，但是在公司管理層看來(lái)，獲得市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可，業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)化為規(guī)模還需要艱苦的努力。

　　章宏韜表示，公司已經(jīng)開(kāi)始打造“仰望星空”系列產(chǎn)品線，強(qiáng)化公司在市場(chǎng)中的絕對(duì)收益品牌定位。“我們期待的目標(biāo)是，未來(lái)只要一提到‘星系列’產(chǎn)品，投資者就能想到絕對(duì)收益，想到華富基金。”

　　據(jù)介紹，華富基金未來(lái)不僅要在權(quán)益類基金中打造絕對(duì)收益的品牌，還會(huì)打造一系列“固定收益+”系列產(chǎn)品，該類產(chǎn)品以債券打底做基礎(chǔ)收益，增強(qiáng)部分則通過(guò)量化、權(quán)益、打新、金融衍生品等方式獲取。

　　“未來(lái)權(quán)益類產(chǎn)品絕對(duì)收益目標(biāo)是8%-12%，最大回撤力爭(zhēng)控制在1%以內(nèi)，固定收益類產(chǎn)品收益目標(biāo)則初步定在4%-6%，同樣在傳統(tǒng)產(chǎn)品的基礎(chǔ)上進(jìn)一步降低波動(dòng)?！闭潞觏w如是說(shuō)。

　　重塑投研

　　除了產(chǎn)品品牌推廣，公司圍繞絕對(duì)收益定位，在投研體系、激勵(lì)機(jī)制等多方面也已經(jīng)展開(kāi)一系列的重塑。

　　事實(shí)上，自從2011年以來(lái)，華富基金公司推出了旨在強(qiáng)基礎(chǔ)、上臺(tái)階的“五年規(guī)劃”。到今年為止，剛好五年整。

　　“從效果上看，在公司上下一致的努力下，‘強(qiáng)基礎(chǔ)’的工作基本上已經(jīng)完成了，資產(chǎn)規(guī)模也翻了一倍，但是仍需努力‘上臺(tái)階’?！?

　　數(shù)據(jù)顯示，從2011年到2016年9月30日，華富基金管理規(guī)模從73.9億上升到141.7億，期間最高規(guī)模達(dá)到261億。公司排名也從行業(yè)后1/4穩(wěn)步爬升至中游水平。

　　產(chǎn)品業(yè)績(jī)方面，截至2015年12月31日，公司權(quán)益團(tuán)隊(duì)管理產(chǎn)品綜合業(yè)績(jī)最近三年達(dá)到145.34%，全行業(yè)排名第8；固定收益團(tuán)隊(duì)管理產(chǎn)品綜合業(yè)績(jī)近三年為64.39%，行業(yè)排名第4(海通證券數(shù)據(jù))，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)排名較為靠前。

　　過(guò)去五年中，公司在環(huán)境建設(shè)、團(tuán)隊(duì)建設(shè)以及機(jī)制建設(shè)方面進(jìn)行了一系列的改造，涵蓋公司治理結(jié)構(gòu)、薪酬體系、文化建設(shè)等各方面。

　　在文化建設(shè)方面，公司強(qiáng)調(diào)了“權(quán)責(zé)對(duì)等、效益掛鉤、寬嚴(yán)相濟(jì)、彼此信任”的管理理念，具體體現(xiàn)為“四個(gè)一致”：個(gè)人要求的權(quán)限與承擔(dān)的責(zé)任相一致；個(gè)人要求的收入與提供的貢獻(xiàn)相一致；個(gè)人要求的寬松環(huán)境與自我嚴(yán)格約束相一致；個(gè)人需要他人尊重理解與尊重理解他人相一致。

　　在用人機(jī)制方面，公司非常清楚“基金公司最核心的始終是人”，對(duì)核心團(tuán)隊(duì)的建設(shè)不遺余力。公司建立了向投研一線人員傾斜的薪酬體系，保障投研等核心人員的薪酬激勵(lì)力度，并通過(guò)事業(yè)留人、感情留人等手段，為核心人才的長(zhǎng)期發(fā)展提供良好的平臺(tái)，盡量實(shí)現(xiàn)持有人利益、員工利益和股東利益的統(tǒng)一。

　　過(guò)去三年，華富基金核心成員保持穩(wěn)定，這在業(yè)內(nèi)有目共睹。

　　針對(duì)公司未來(lái)在各層面的發(fā)展，章宏韜表示，在“強(qiáng)基礎(chǔ)”工作繼續(xù)推進(jìn)的同時(shí)，未來(lái)圍繞絕對(duì)收益的產(chǎn)品特性，還將繼續(xù)優(yōu)化投研、市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)，包括增加細(xì)分產(chǎn)品線的人才引進(jìn)、打造能夠創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定業(yè)績(jī)的明星基金經(jīng)理、引入機(jī)構(gòu)營(yíng)銷人才以及特殊人才激勵(lì)等，爭(zhēng)取讓華富基金未來(lái)無(wú)論在管理規(guī)模還是市場(chǎng)認(rèn)可度方面都能夠再“上臺(tái)階”。

　　華富基金簡(jiǎn)介：華富基金管理有限公司于2004年4月19日在上海注冊(cè)成立，注冊(cè)資金1.2億元(2016年2月26日公告完成增資至2億元)，由華安證券有限責(zé)任公司(現(xiàn)更名為華安證券股份有限公司)、安徽省信用擔(dān)保集團(tuán)有限公司和合肥興泰金融控股(集團(tuán))有限公司共同出資設(shè)立。

　　華富基金投研風(fēng)格：追求有安全邊際的成長(zhǎng)型投資。

　　不拘一格選“成長(zhǎng)”：成長(zhǎng)股不講“出身”，無(wú)論傳統(tǒng)行業(yè)還是新興產(chǎn)業(yè)，無(wú)論是大市值還是中小市值，無(wú)論是國(guó)企還是民企，只要業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)均可投資。

　　注重投資安全邊際：對(duì)成長(zhǎng)性的判斷要堅(jiān)持從兩個(gè)方面考察：一是成長(zhǎng)的高度；二是成長(zhǎng)的安全邊際。對(duì)成長(zhǎng)股的偏愛(ài)，并不意味著盲目追逐市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)熱點(diǎn)。

　　選擇合適的退出時(shí)機(jī)：通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和公司發(fā)展內(nèi)在邏輯去判斷所處行業(yè)和公司成長(zhǎng)拐點(diǎn)是否出現(xiàn)，同時(shí)結(jié)合公司市值規(guī)模和收入增速等細(xì)化指標(biāo)，力求精確把握退出時(shí)機(jī)，為投資者創(chuàng)造實(shí)實(shí)在在的投資收益。

(原標(biāo)題：華富基金：做絕對(duì)收益“細(xì)分市場(chǎng)”的探索者)

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