鵬華基金王宗合：選股需要立足三個支點

　　A股市場當前各主要指數(shù)的波動很小，個股差異很大。今年以來市場結(jié)構(gòu)顯著分化，題材炒作不斷降溫，優(yōu)質(zhì)股票持續(xù)走高。面對這種市場，鵬華策略回報基金擬任基金經(jīng)理王宗合認為，靜下心來挖股票是更好的策略。

　　做好“一二三”

　　如何挖出好股票？王宗合總結(jié)為一個目標——自下而上精選個股獲得長期合理回報；兩種超額收益——來自價值折價分紅和成長型個股；三個支點——從三個方面嚴格篩選優(yōu)質(zhì)個股。

　　王宗合現(xiàn)任鵬華權(quán)益投資二部總經(jīng)理，鵬華權(quán)益投資決策委員會委員，11年的投研經(jīng)驗，使得他對上市公司價值的衡量近乎嚴苛。他認為，只有三個支點都做到業(yè)內(nèi)數(shù)一數(shù)二，才能真正實現(xiàn)精選個股。首先是對行業(yè)、個股的精選，要篩選數(shù)一數(shù)二的行業(yè)和龍頭公司。龍頭行業(yè)和公司的共性在于擁有較高壁壘，未來盈利的穩(wěn)定性、波動性的可預測性非常強。

　　其次是研究的前瞻性和深入性，要做到公募基金業(yè)中數(shù)一數(shù)二的研究。鵬華作為大型基金公司，擁有從賣方和買方研究員、到獨立行業(yè)專家構(gòu)成的強大研究資源，可以對上市公司甚至其所處的整個產(chǎn)業(yè)鏈，進行持續(xù)、緊密、深入的調(diào)研，充分理解上市公司的業(yè)務(wù)模式和發(fā)展趨勢。

　　第三是對上市公司估值衡量的嚴謹程度，要做到業(yè)內(nèi)數(shù)一數(shù)二，不被市場短期情緒波動所左右。對上市公司做出客觀的價值評估，首先依賴于對行業(yè)和企業(yè)商業(yè)模式的理解，以及基本面未來變化趨勢的前瞻性判斷，確立研究是估值基礎(chǔ)的前提。要對市場情緒免疫，即無論市場漲跌，必須獨立評估公司價值，不能因為股價上漲就盲目提高估值，也不能因為股價下跌就懷疑對其長期價值評估的最初判斷。此外，還需要針對不同行業(yè)，抓住不同的研究要點。不同行業(yè)的發(fā)展關(guān)鍵點不同，評估價值的重心也不同，要選擇合適的評估模型和分析體系。

　　兩角度發(fā)掘超額收益

　　在“三個支點”的支撐下，王宗合認為，要從兩個角度出發(fā)挖掘超額收益。一類是優(yōu)質(zhì)上市公司的價值折價加分紅。當一家上市公司具有優(yōu)良的凈資產(chǎn)回報率，企業(yè)盈利能力強且持續(xù)性好，但市場定價偏低，估值水平?jīng)]有充分體現(xiàn)企業(yè)實際成長能力時，這類股票就具備了超額收益潛力，買入這類股票相當于擁有了免費的看漲期權(quán)。第二類是經(jīng)典成長型公司，也就是企業(yè)利潤能夠持續(xù)穩(wěn)定、長期的成長，而不是以往創(chuàng)業(yè)板百倍市盈率雞犬升天型的偽成長。

　　在不同的市場環(huán)境下，應(yīng)用相應(yīng)的策略，可以提高投資效率。投資策略，從根本上反映的是擇時和擇股能力。王宗合表示，鵬華基金投研團隊經(jīng)過多年的摸索積累，逐步形成了基于企業(yè)基本面、研究驅(qū)動型的投資風格，同時又重視策略的靈活性和寬度，對價值型和成長型投資兼收并蓄，通過構(gòu)建嚴謹、完整的研究體系，形成公司層面、產(chǎn)業(yè)層面、經(jīng)濟和社會層面全方位的研究實力，力求在不同的經(jīng)濟環(huán)境下，尋找最優(yōu)的投資標的，并致力于尋找符合產(chǎn)業(yè)和社會發(fā)展方向，對具備持續(xù)競爭優(yōu)勢和良好盈利能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進行長期跟蹤，特別是對家電、食品飲料、醫(yī)藥等消費行業(yè)的研究，在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，順應(yīng)了A股逐步樹立和強化價值投資理念的大趨勢。

(責任編輯：DF333)