建信基金：積極尋找潛力龍頭和隱形冠軍 應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)放大

　　近期，市場(chǎng)波動(dòng)顯著放大，市場(chǎng)風(fēng)格也出現(xiàn)比較明顯的切換。年初至今，雖然上證指數(shù)整體上漲接近5%，但期間振幅已接近10%，并呈現(xiàn)波浪特點(diǎn)。建信基金認(rèn)為，2021年不會(huì)是單邊行情，但市場(chǎng)波動(dòng)和行業(yè)輪動(dòng)都會(huì)加大，上半年順周期板塊占優(yōu)，下半年成長(zhǎng)和部分消費(fèi)板塊占優(yōu)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然較大，但挑戰(zhàn)在于如何適時(shí)把握行業(yè)輪動(dòng)節(jié)奏。建信基金將通過(guò)比較密切的基本面跟蹤和行業(yè)比較來(lái)應(yīng)對(duì)行業(yè)輪動(dòng)。

　　建信基金分析稱，市場(chǎng)近期出現(xiàn)的震蕩和風(fēng)格切換，最本質(zhì)的原因是宏觀驅(qū)動(dòng)邏輯從“流動(dòng)性和估值”轉(zhuǎn)向“增長(zhǎng)和盈利”。年初以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)高估值品種出現(xiàn)擔(dān)憂，同時(shí)流動(dòng)性收緊預(yù)期強(qiáng)化，與之對(duì)應(yīng)的，則是增長(zhǎng)預(yù)期和通脹預(yù)期的快速回升，全球工業(yè)品和資源品價(jià)格修復(fù)明顯，“沿PPI鏈條配置”成為自上而下最強(qiáng)的主線邏輯。

　　在中觀層面，大類板塊的比價(jià)效應(yīng)出現(xiàn)明顯變化。消費(fèi)和成長(zhǎng)相關(guān)板塊均已達(dá)到相對(duì)估值高位，而順周期板塊則處于估值低位，機(jī)構(gòu)配置也處于較低水平，在宏觀驅(qū)動(dòng)力發(fā)生變化的背景下，市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的風(fēng)格切換和板塊輪動(dòng)。

　　展望后市，建信基金認(rèn)為投資者無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂，市場(chǎng)長(zhǎng)期向好趨勢(shì)仍存。從流動(dòng)性角度，雖然流動(dòng)性環(huán)境出現(xiàn)邊際變化，但從國(guó)內(nèi)貨幣政策引導(dǎo)和資金面利率變化看，“貨幣政策中性化”仍將是大概率事件，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性預(yù)計(jì)將維持當(dāng)前狀態(tài)。而從國(guó)際流動(dòng)性來(lái)看，綜合全球經(jīng)濟(jì)修復(fù)的實(shí)際進(jìn)程和疫苗的全球推廣進(jìn)度，美聯(lián)儲(chǔ)料將在操作上維持相對(duì)寬松、并提升對(duì)短期通脹的容忍度。從增長(zhǎng)角度，經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，從盈利層面對(duì)股票市場(chǎng)是正面支撐，下一步要沿著盈利驅(qū)動(dòng)的主線邏輯繼續(xù)挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，通脹預(yù)期的演繹和漲價(jià)效應(yīng)驅(qū)動(dòng)仍是短期內(nèi)的投資主題。從估值角度，市場(chǎng)此前的擔(dān)憂主要集中在部分龍頭股的高估值上，但實(shí)際上，相關(guān)股票均是經(jīng)營(yíng)基本面和公司治理非常優(yōu)秀的龍頭白馬公司，當(dāng)前可能需要在震蕩中消化此前流動(dòng)性帶來(lái)的過(guò)高溢價(jià)、以確認(rèn)新環(huán)境下的估值中樞。

　　因此，建信基金仍會(huì)積極把握市場(chǎng)震蕩中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。短期來(lái)看，將始終保持對(duì)順周期品種的關(guān)注，同時(shí)考慮加大對(duì)金融板塊的配置。中期角度，在部分龍頭股的逐步調(diào)整下跌中，按照嚴(yán)格的估值折現(xiàn)方法，充分把握合理價(jià)值位置，對(duì)相關(guān)股票自下而上進(jìn)行擇時(shí)配置。2021年全年，將繼續(xù)深入挖掘產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，積極尋找各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的潛力龍頭和隱形冠軍，以扎實(shí)的alpha挖掘來(lái)應(yīng)對(duì)波動(dòng)放大的市場(chǎng)，力爭(zhēng)為持有人獲得優(yōu)秀回報(bào)。據(jù)悉，建信臻選混合型基金目前正在發(fā)行，股價(jià)回調(diào)有利于優(yōu)質(zhì)公司的高估值逐步消化、使基金經(jīng)理以更合理價(jià)格買入優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，基金經(jīng)理也會(huì)根據(jù)市場(chǎng)情況擇機(jī)建倉(cāng)，在震蕩市中成為投資者的優(yōu)良選擇。

（文章來(lái)源：中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：建信基金：積極尋找潛力龍頭和隱形冠軍 應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)放大)

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