旗下FOF基金資產規(guī)模踩紅線 泰達宏利基金修改合同拒不清盤

　　作為一種全新形式基金的FOF基金在2017年誕生以來，還未有清盤情況發(fā)生，但出于各種原因，一些FOF基金規(guī)模已經接近清盤線，這些基金未來的命運也牽動著持有人的心。

　　8月16日，泰達宏利基金發(fā)布公告稱，為提高基金資產的運作效率，保護基金份額持有人利益，根據基金法、基金運作管理辦法和基金合同的有關規(guī)定，泰達宏利全能優(yōu)選混合型基金(FOF)的基金管理人泰達宏利基金與基金托管人協商一致，提議以通訊方式召開基金份額持有人大會，審議泰達宏利全能優(yōu)選混合型(FOF)修改基金合同終止條款的事項。該持有人大會目前尚未舉行。

　　修改合同

　　截至2021年6月30日，泰達宏利全能優(yōu)選基金A份額規(guī)模為0.24億元、C份額規(guī)模為0.04億元，規(guī)模合計0.28億元，已經成為迷你基金。

　　根據修改方案的要點，該基金修改了自動清盤條款。修改后的內容顯示，在基金存續(xù)期內，若連續(xù)20個工作日出現基金份額持有人數量不滿200人或者基金資產凈值低于5000萬元情形的，基金管理人應當在定期報告中披露；連續(xù)60個工作日出現上述情形的，基金管理人應當在10個工作日內向中國證監(jiān)會報告并提出解決方案，如持續(xù)運作、轉換運作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等，并在6個月內召集基金份額持有人大會進行表決；法律法規(guī)或基金合同另有規(guī)定的，從其規(guī)定。

　　而修改前，原《基金合同》規(guī)定，連續(xù)20個工作日出現基金份額持有人數量不滿200人或者基金資產凈值低于5000萬元情形的，基金管理人應當在定期報告中予以披露。連續(xù)60個工作日出現上述情形的，基金合同應當終止并根據基金合同的約定進行基金財產清算，而無須召開基金份額持有人大會。

　　基金在需要清盤的時候不走清盤流程，卻另辟蹊徑的背后，泰達宏利這么做究竟為了什么？

　　泰達宏利方面在回復《中國經營報》記者采訪時表示，根據修改方案的要點，本次召開持有人大會，提請投資者審議基金終止條款的變更，主要目的是取消自動終止條款，改為行業(yè)中常見的另一種表述，為基金長期穩(wěn)定運行創(chuàng)造更有利的條件。

　　若本次持有人大會通過議案，新的基金合同將生效。若未來基金連續(xù)60個工作日出現基金份額持有人數量不滿200人或者基金資產凈值低于5000萬元情形，將根據基金合同再召開基金持有人大會，向監(jiān)管部門履行適當程序，根據屆時市場情況選擇合適的解決方案，請投資者審議，盡最大努力保證持有人的利益。

　　從泰達宏利的角度來說，“努力保證持有人的利益”是修改基金合同的原因。但一位市場人士卻持有不同意見?！半m然基金清盤已經是常態(tài)化，但是FOF基金卻沒有清盤的先例?！彼袛啵┻_宏利想修改合同保住上述FOF基金的原因，或許是為了后面繼續(xù)發(fā)行FOF產品創(chuàng)造條件。

　　“一般來說，面對規(guī)模較小面臨清盤的基金，基金公司是可以選擇清盤或者保住這只基金的?！绷硪晃粯I(yè)內人士指出，只要避免出現“連續(xù)60個工作日出現基金份額持有人數量不滿200人或者基金資產凈值低于5000萬元情形”就可以，而基金公司通常的做法就是用自有資金提振一下基金的規(guī)模。

　　業(yè)績不及同業(yè)

　　數據顯示，截至2021年8月17日，泰達宏利全能優(yōu)選AC基金最近三年收益分別為28.81%和27.65%，同類排名分別為11/14、12/14，且該基金最近一個月、六個月跑輸業(yè)績比較基準。

　　基金業(yè)績不甚理想是不是基金規(guī)模下滑的原因？

　　濟安金信基金評價中心主任王鐵牛告訴記者，該基金投資中規(guī)中矩，其投資的權益類基金占比為0~40%之間，以主動管理權益類基金+行業(yè)ETF為主要的投資標的。而且自成立以來，基本和業(yè)績比較基準持平。

　　王鐵牛分析，該基金規(guī)模下滑，主要是因為今年以來市場波動較大，造成一定的客戶贖回。“另外，該基金總體業(yè)績表現雖然與產品定位相符，但業(yè)績依然不及‘投資者的預期’， 規(guī)模出現縮水也在意料之中?！蓖蹊F牛說。

　　據記者不完全統計，在現有FOF基金中，除泰達宏利全能優(yōu)選基金外，還有42只FOF基金規(guī)模跌破了5000萬元，成為迷你基金。在上述44只FOF基金瀕臨清盤線時，其他基金公司是否會做出與泰達基金同樣的選擇呢？

　　某基金公司內部人士對記者表示，一般來說，基金公司應對產品規(guī)模迷你問題分兩種情況：積極應對和消極處理。

　　積極應對主要思路是找到產品規(guī)模小的癥結，然后尋找有針對性的解決辦法。通常來說，導致基金規(guī)模迷你的主要原因包括產品定位不清晰或歷史業(yè)績不佳。一只產品只能滿足投資者的某一細分需求，多重目標極有可能導致基金產品業(yè)績不佳。基金公司可以通過差異化產品線布局滿足不同的投資需求。

　　“對于公司來說，當前產品業(yè)績不佳不僅是投資管理問題，也包括產品定位問題，后續(xù)我們會明確當前基金偏低風險的固收+定位，通過布局偏權益的FOF產品和養(yǎng)老FOF滿足不同投資者的需求。更為重要的是改善產品業(yè)績，為此我們增聘了基金經理，并在行業(yè)內招聘優(yōu)秀人才改善團隊管理，著重大類資產配置和基金研究能力的提升，期待團隊業(yè)績有所改善?！鄙鲜鰳I(yè)內人士說。

　　他同時指出，積極應對的通常做法還包括將基金改造成發(fā)起式產品，從而獲得寶貴的3年發(fā)展期完成產品定位和業(yè)績改善的相關調整。

　　而消極的做法相對簡單，在嘗試上述積極方式無望后直接清盤。

　　FOF整體規(guī)?！翱s水”

　　記者注意到，截至2021年8月18日，全行業(yè)FOF基金規(guī)模為188.20億元，相對于2019年末的162.46億元有所上升。但如果剔除2020年至2021年8月19日全市場811.39億元新發(fā)FOF基金的話，可以推斷出FOF基金整體規(guī)模是有所下降的。

　　王鐵牛指出，從理念上來說，FOF基金以配置為核心邏輯，從資產配置、基金篩選、低頻擇時三方面優(yōu)化投資組合，是投資者穿越周期、獲取長期穩(wěn)健收益的利器。

　　他分析多只FOF基金出現規(guī)模下降的主要原因有：FOF產品仍處于發(fā)展初期，目前很多投資者對公募FOF不夠了解，其市場接受度還是不高。而且目前FOF基金在投資者類型上，多以個人投資者為主，且持有時間偏短，FOF基金優(yōu)勢體現得不夠明顯。

　　“總之FOF類基金產品還需要更為清晰的產品定位和專業(yè)化管理，并通過開展持續(xù)的投資者教育，增加產品的市場認可度，伴隨上述政策落地，FOF類產品會迎來更好的發(fā)展機遇?！蓖蹊F牛說。

　　談及FOF規(guī)模下滑，蘇寧金融研究院研究員孫揚分析，首先，FOF基金自誕生以來發(fā)行較多，2020年，市場處于高位，在股市下行時期，贖回成為必然。其次，渠道對于代銷這類創(chuàng)新產品還是要有培育期的。最后，隨著理財子公司的成立，銀行渠道會向自家理財子產品傾斜，進而削減對于創(chuàng)新產品的渠道資源投入。孫揚說。

（文章來源：貝果財經）

(原標題：旗下FOF基金資產規(guī)模踩紅線 泰達宏利基金修改合同拒不清盤)

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