注重投資性價(jià)比 廣發(fā)基金打造15只“三年兩倍基”

　　今年以來，A股波動(dòng)加大，結(jié)構(gòu)顯著分化。在此背景下，基民選擇產(chǎn)品時(shí)不僅會(huì)關(guān)注收益率，也會(huì)關(guān)注基金所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，由此，收益回撤比成為他們重點(diǎn)考察的一個(gè)指標(biāo)。

　　收益回撤比也叫收益風(fēng)險(xiǎn)比，衡量的是投資策略的綜合效果，其計(jì)算公式為：年化收益率/最大回撤，其中，年化收益率衡量收益，用最大回撤來度量風(fēng)險(xiǎn)。近三年，部分公募基金不僅取得了良好的中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，也較好地控制了回撤風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，過去三年(2018.12.04-2021.12.03)，全市場(chǎng)有347只主動(dòng)權(quán)益類基金累計(jì)回報(bào)超200%。以最大回撤指標(biāo)來衡量基金的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，上述基金近三年的收益回撤比(三年間年化收益率/最大回撤)算術(shù)平均值為2.4，展現(xiàn)了較好的投資性價(jià)比。

　　其中，以主動(dòng)權(quán)益投資起家的廣發(fā)基金，旗下有15只基金近三年累計(jì)回報(bào)超過200%，這一數(shù)量在所有基金管理公司中排名第2，側(cè)面體現(xiàn)了廣發(fā)基金突出的主動(dòng)管理能力，能較好地適應(yīng)不同的市場(chǎng)環(huán)境。例如，廣發(fā)基金副總經(jīng)理劉格菘管理的4只基金均位列其中，它們分別是廣發(fā)雙擎升級(jí)、廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)、廣發(fā)多元新興、廣發(fā)小盤成長(zhǎng)，最近3年累計(jì)回報(bào)分別為295.4%、278.3%、226.4%、225.5%。

　　廣發(fā)多因子和廣發(fā)高端制造在收益回撤上表現(xiàn)突出，近三年累計(jì)回報(bào)分別達(dá)到331.05%和326.42%，年化收益率分別達(dá)到62.67%和62.09%。在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，它們的最大回撤分別為18.83%和20.26%，收益回撤比分別為3.33和3.07，遠(yuǎn)超上述347只“三年兩倍基”的平均值2.4。

　　從相對(duì)排名來看，這兩只基金也是處于同類領(lǐng)先水平。銀河證券統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月3日，廣發(fā)多因子近三年回報(bào)在430只靈活配置型基金(股票上下限0-95%+基準(zhǔn)股票比例60%-100%)中排名前3%。同期，廣發(fā)高端制造在179只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金中排名第8，兩只基金均獲銀河證券三年期五星評(píng)級(jí)。

　　廣發(fā)多因子由唐曉斌和楊冬共同管理，該基金在2021年三季度獲得13只FOF基金重倉(cāng)持有，是FOF持倉(cāng)市值最大的主動(dòng)權(quán)益基金，合計(jì)持倉(cāng)6.9億元。海通證券對(duì)廣發(fā)多因子的歷史持倉(cāng)進(jìn)行分析，得出的結(jié)論是行業(yè)配置分散，集中度相對(duì)較低，重倉(cāng)行業(yè)出現(xiàn)在多個(gè)板塊中，相對(duì)而言周期行業(yè)更受青睞；在大多數(shù)行業(yè)的選股超額收益均為正，在周期、中游制造的選股能力非常突出。

　　在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，海通證券認(rèn)為，廣發(fā)多因子的基金經(jīng)理不僅善于通過擇時(shí)減少組合波動(dòng)，而且擅長(zhǎng)行業(yè)輪動(dòng)。他們指出，基金經(jīng)理的能力圈廣泛(覆蓋板塊、行業(yè)眾多)，操作模式靈活(無論在行業(yè)還是個(gè)股上，都有較快的切換)，較為分散化管理(行業(yè)集中度相對(duì)較低，前5大重倉(cāng)股集中度較低)。這種操作模式，為產(chǎn)品凈值的波動(dòng)管理提供了很好的保障。

　　廣發(fā)高端制造現(xiàn)任基金經(jīng)理鄭澄然，是畢業(yè)于北大的90后基金經(jīng)理，2015年加入廣發(fā)基金擔(dān)任行業(yè)研究員，研究領(lǐng)域覆蓋新能源、光伏、電動(dòng)車、機(jī)械軍工等板塊。憑借著扎實(shí)的研究基本功，他在2020年走上投資崗位。作為看制造業(yè)出身的基金經(jīng)理，鄭澄然偏好于在成長(zhǎng)行業(yè)賺周期的錢。同時(shí)，他注重投資的性價(jià)比，當(dāng)持倉(cāng)股票的估值超過可接受的范圍時(shí)，會(huì)擇機(jī)減持兌現(xiàn)收益。

　　此外，廣發(fā)新興產(chǎn)業(yè)精選A同樣體現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益表現(xiàn)出色的特點(diǎn)。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至12月3日，廣發(fā)新興產(chǎn)業(yè)精選近三年累計(jì)回報(bào)224.46%，區(qū)間最大回撤為17.5%，收益回撤比達(dá)到2.74，明顯優(yōu)于347只基金的均值水平。在相對(duì)排名上，該基金近三年和近五年的收益率在靈活配置型基金(股票上下限0-95%+基準(zhǔn)股票比例60%-100%)中分別排名前15%和前20%，獲銀河證券三年期和五年期雙五星評(píng)級(jí)。

　　廣發(fā)新興產(chǎn)業(yè)精選由廣發(fā)基金策略投資部總經(jīng)理李巍管理。他入行16年、管理公募基金超過10年，是一位經(jīng)驗(yàn)豐富且投資能力突出的基金經(jīng)理。李巍堅(jiān)持以價(jià)值為基礎(chǔ)的成長(zhǎng)型投資，在電子、通訊、新能源、醫(yī)藥、消費(fèi)等多個(gè)行業(yè)積累了豐富的研究經(jīng)驗(yàn)，近年來偏好于在大消費(fèi)、泛科技、先進(jìn)制造三大賽道之間挖掘機(jī)會(huì)。

　　第三方基金研究機(jī)構(gòu)分析，對(duì)于基金投資者而言，良好持有體驗(yàn)感的基金往往兼具高收益和低回撤雙重特征。因此，基民選基金時(shí)不僅要關(guān)注收益，還要分辨所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，收益回撤比可以較好地綜合反映基金投資的性價(jià)比。良好的收益回撤比，有望給投資者帶來良好的持有體驗(yàn)，幫助投資者拿得穩(wěn)、拿得久，最終獲得長(zhǎng)期收益。(許諾)

（文章來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

(原標(biāo)題：注重投資性價(jià)比 廣發(fā)基金打造15只“三年兩倍基”)

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