密集暫停大額申購！新年伊始 這類基金出手了

　　今日，又有多家基金公司宣布暫停旗下債券基金的大額申購業(yè)務(wù)。而自2022開年以來，已有上百只債券基金公告暫停大額申購。

　　業(yè)內(nèi)表示，近期投資者對避險(xiǎn)資產(chǎn)的強(qiáng)烈需求致債券基金受到了強(qiáng)烈關(guān)注，為避免大額資金進(jìn)入影響收益，不少基金選擇限制大額申購及轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)。此外，債市一季度或?qū)⒕S持震蕩，“結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒”下暫時(shí)限制大額申購，有助于基金平穩(wěn)運(yùn)作。而在基金分紅前，往往也會限制大額申購。

　　上百只債基宣布限購

　　1月14日，銀華基金公告稱，就銀華信用季季紅的大額申購業(yè)務(wù)進(jìn)行限制，即自1月17日起單日每個(gè)基金賬戶累計(jì)申購金額不超過500萬元。對于限購的原因，銀華基金稱“為保護(hù)現(xiàn)有基金份額持有人利益”。

　　同日，博時(shí)基金宣布，1月17日起，博時(shí)富順純債、博時(shí)富祥純債單日每個(gè)基金賬戶的申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資累計(jì)金額應(yīng)不超過1000萬元。

　　南方基金也公告稱，旗下南方寶元債券、南方通利債券兩只基金自1月14日起，將暫停接受單日每個(gè)基金賬戶累計(jì)超過500萬元的申購申請。而南方多利增強(qiáng)則將每日申購上限設(shè)定在100萬元。

　　此外，金信民興債券、方正富邦恒利純債、東證融匯鑫享30天滾動持有中短債、大成債券等多只債券基金均于1月14日公告宣布暫停大額申購，限制每日申購金額。開年就展開如此密集的限購動作，在債券基金中并不多見。

　　值得一提的是，這些僅是近期債券基金暫停大額申購的“冰山一角”。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來不到半個(gè)月時(shí)間已有逾百只債券基金(各份額合并統(tǒng)計(jì))宣布限購，涉及中銀基金、德邦基金、長信基金、建信基金、永贏基金、信誠基金等數(shù)十家基金公司。

　　從基金類型來看，包括中短債基金、中長期純債基金及混合一級債基在內(nèi)的純債類基金占比較高。

　　就限購金額來看，500萬元、1000萬元級別的限購較多，也有部分基金將申購上限設(shè)定為100、50萬元，還有少數(shù)基金限購10萬元。

　　對于暫停大額申購的原因，基金公司紛紛表示，“為了維護(hù)基金份額持有人利益，保障基金的平穩(wěn)運(yùn)作?！?/p>

　　三大因素致債基限購

　　具體到詳細(xì)原因，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為債券基金尤其純債基金暫停限制申購一方面為防止資金涌入攤薄收益，另一方面則是出于對行情預(yù)判的考慮。此外，債券基金在分紅前也會暫停大額申購。

　　“近期股市震蕩，權(quán)益基金回撤幅度較大，風(fēng)格更穩(wěn)健的純債基金吸引了不少投資者，同時(shí)迎來機(jī)構(gòu)投資者積極配置。大額資金的涌入會攤薄收益，基金公司通過限購的方式可以有效緩解這種情況?！比A南一位公募固收投資人士表示。

　　事實(shí)上，從這些限購的基金持有人結(jié)構(gòu)來看，部分產(chǎn)品機(jī)構(gòu)投資者占比較高。而從業(yè)績來看，大多數(shù)產(chǎn)品中長期業(yè)績不錯(cuò)。例如大成債券AB近一年收益率接近8%，位居同類基金前列。永贏迅利中高等級短債A近一年凈值增長率3.31%，處于行業(yè)前二分之一水平。

　　另一方面，站在年初，行情預(yù)判會需要更多的時(shí)間，目前市場或?qū)⒕S持震蕩。暫時(shí)限制大額申購，有助于基金平穩(wěn)運(yùn)作。

　　展望2022年的債券市場，深圳一位債券基金經(jīng)理表示，“高息資產(chǎn)較少，價(jià)格上漲空間的想象力也在變?nèi)?，目前整體收益率水平已回到歷史次低水平，這個(gè)位置再往下走的想象空間和難度在增加，資本利得的貢獻(xiàn)應(yīng)該不如去年大?！?/p>

　　在整體信用利差、期限利差較窄的背景下，信用債的收益率已經(jīng)被市場上賣到了比較低的位置，若是此時(shí)再有大量的申購資金進(jìn)入，而基金經(jīng)理找不到合適的債券可配，也會導(dǎo)致資金使用效率降低。上述債券基金經(jīng)理提到。

　　還有一種情況是，基金往往也會在分紅前限制大額申購，預(yù)防大額資金利用基金分紅免收所得稅套利，以此保護(hù)基金份額持有人利益。

　　債市的波段操作較為重要

　　招商基金認(rèn)為影響債券全年趨勢的主線是兩個(gè)邏輯的碰撞，即短期政府希望拉回潛在經(jīng)濟(jì)增速的決心和3-5年中國經(jīng)濟(jì)潛在增速下臺階。

　　這也意味著債市在目前收益率偏低水平狀態(tài)下，一方面收益率波動會有所加大，另一方面收益率中樞或進(jìn)一步下移。因此，今年債市的波段操作較為重要。

　　華南一位公募固收總監(jiān)表示，“今年債市將呈現(xiàn)震蕩格局，其間波段操作、博取較高收益的機(jī)會頗多。下階段將采用靈活的投資策略，做好市場的研究和分析，踩準(zhǔn)節(jié)奏，把握好高收益信用債的投資時(shí)機(jī)和波段操作的機(jī)會?！?/p>

　　展望2022年，西部利得基金經(jīng)理嚴(yán)志勇表示，債市機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。過去兩年的疫情推遲了各國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的步伐，疫情期間推出的寬松政策使得全球通脹壓力增加，倒逼寬松政策逐步退出，全球資產(chǎn)價(jià)格可能面臨重估。

　　嚴(yán)志勇認(rèn)為，對于國內(nèi)而言，如何在保持經(jīng)濟(jì)增速基本穩(wěn)定的前提下繼續(xù)深化改革成為重要命題，這也可能成為影響全年債市走勢的主要邏輯。

　　展望2022結(jié)合對經(jīng)濟(jì)形勢和貨幣政策節(jié)奏的判斷，太平基金固定收益投資部研究員張杰預(yù)計(jì)全年利率呈現(xiàn)震蕩的走勢。

　　具體節(jié)奏來看，春節(jié)之前利率處于震蕩偏下行的環(huán)境，2-3月受寬信用、政策發(fā)力影響，可能會有一定調(diào)整，隨后到二季度經(jīng)濟(jì)內(nèi)生壓力尚未消退、初期政策發(fā)力后的回落帶來利率第二次交易性機(jī)會，三季度至四季度，隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、美聯(lián)儲加息的擾動等，利率再度上行。

　　債券策略方面，考慮到貨幣寬松的相對確定性，預(yù)計(jì)資金利率不會出現(xiàn)顯著收緊，因此上半年杠桿策略可以延續(xù)，與此同時(shí)階段性把握資本利得機(jī)會，根據(jù)市場情況調(diào)整久期，此外綜合運(yùn)用信用債策略、騎乘策略，獲取絕對收益。

　　蜂巢基金展望道，2022年政策方面將是寬貨幣和寬信用相結(jié)合的年份，經(jīng)濟(jì)基本面雖然面臨一定的壓力，但在相應(yīng)政策刺激下，預(yù)計(jì)下行幅度有限，債券市場在偏松的貨幣政策環(huán)境下，將在寬信用政策和經(jīng)濟(jì)基本面承壓之間震蕩下行。

　　從下行幅度角度看，考慮到當(dāng)前曲線利率極度平坦，后續(xù)利率下行空間取決于央行公開市場基準(zhǔn)利率下行幅度，考慮到2022年貨幣政策是跨周期調(diào)節(jié)和逆周期調(diào)節(jié)相結(jié)合，預(yù)計(jì)下行空間在20bp-40bp之間。。

（文章來源：中國基金報(bào)）

(原標(biāo)題：密集暫停大額申購！新年伊始，這類基金出手了)

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