廣發(fā)基金樊力謹(jǐn)：關(guān)注港股市場(chǎng)四個(gè)方向投資機(jī)會(huì)

　　今年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期加息、地緣沖突等因素讓全球市場(chǎng)的波動(dòng)顯著加大，對(duì)各類(lèi)事件反應(yīng)較為敏感的港股，年初以來(lái)走勢(shì)一波三折。廣發(fā)基金基金經(jīng)理樊力謹(jǐn)近日在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，港股估值已經(jīng)到達(dá)歷史較低水平，影響港股的兩個(gè)因素——國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面和全球流動(dòng)性環(huán)境未來(lái)都將有所改善，他建議關(guān)注港股市場(chǎng)上的可選消費(fèi)、醫(yī)療保健、高端制造和科技互聯(lián)網(wǎng)四個(gè)產(chǎn)業(yè)方向的投資機(jī)會(huì)。

　　將增長(zhǎng)作為重要選股因子

　　數(shù)據(jù)顯示，截至8月19日，恒生指數(shù)近一年累計(jì)跌幅超過(guò)20%，最大回撤超30%。在此期間，部分基金產(chǎn)品表現(xiàn)相對(duì)抗跌，相對(duì)大市取得明顯的超額收益。銀河證券統(tǒng)計(jì)顯示，樊力謹(jǐn)管理的廣發(fā)港股通優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)A近一年凈值下跌16.79%，在26只港股通偏股型基金中排名第2。

　　作為廣發(fā)基金新生代港股基金經(jīng)理，樊力謹(jǐn)表現(xiàn)出鮮明的成長(zhǎng)風(fēng)格特點(diǎn)，他將增長(zhǎng)作為最重要的選股因子?！肮蓛r(jià)可以拆分為盈利與估值兩個(gè)驅(qū)動(dòng)力，其中影響估值的核心變量是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率影響的主要是持股收益率的分布，而決定這家公司能否長(zhǎng)大的核心在于盈利能否持續(xù)增長(zhǎng)?！狈χ?jǐn)介紹，他在選股時(shí)聚焦增長(zhǎng)的空間和可持續(xù)性，著重分析市場(chǎng)空間、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘等，希望挖掘可持續(xù)增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　從組合持倉(cāng)來(lái)看，樊力謹(jǐn)以可持續(xù)高增長(zhǎng)(核心底倉(cāng))、中期高景氣(中堅(jiān)力量)、增長(zhǎng)前景改善(收益增強(qiáng))三類(lèi)公司構(gòu)建投資組合。其中，在核心底倉(cāng)中，他會(huì)側(cè)重關(guān)注兩大類(lèi)公司：第一類(lèi)屬于成本領(lǐng)先型的企業(yè)，通常處于微笑曲線的左端，產(chǎn)業(yè)鏈的最上游；第二類(lèi)屬于具備強(qiáng)定價(jià)能力的企業(yè)，通常處于微笑曲線的右端，產(chǎn)業(yè)鏈的最下游。

　　過(guò)去一年港股市場(chǎng)走勢(shì)低迷，但廣發(fā)港股通優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)始終保持8成以上倉(cāng)位運(yùn)作。同時(shí)，持股集中度較高。國(guó)泰君安證券研究報(bào)告顯示，在樊力謹(jǐn)管理期間，廣發(fā)港股通優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)前十大重倉(cāng)股在股票資產(chǎn)中的比例較高，維持在60%-65%。

　　較高的倉(cāng)位和持股集中度，是這位90后基金經(jīng)理的投資特點(diǎn)之一。而在外界看來(lái)，敢于重倉(cāng)是建立在深入研究的基礎(chǔ)上。

　　“如果不能做到重倉(cāng)持有一家公司，一開(kāi)始就沒(méi)有買(mǎi)入的必要。同時(shí)，如果只能持有一家公司少量的邊緣倉(cāng)位，說(shuō)明對(duì)持有標(biāo)的的信心不足，反映的是研究不夠扎實(shí)?！狈χ?jǐn)表示，港股市場(chǎng)的流動(dòng)性一般，這對(duì)基金經(jīng)理的深入研究提出更高的要求，需要思慮周全后再出手，做“謀定而后動(dòng)”的投資。

　　看好港股中長(zhǎng)期表現(xiàn)

　　經(jīng)歷兩年多的調(diào)整，港股估值已經(jīng)到達(dá)歷史較低水平，引起了不少投資者的關(guān)注。未來(lái)港股市場(chǎng)將如何演繹？

　　站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，樊力謹(jǐn)對(duì)港股的中長(zhǎng)期表現(xiàn)持較樂(lè)觀的態(tài)度?！耙环矫?，經(jīng)濟(jì)基本面延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，帶動(dòng)上市企業(yè)盈利預(yù)期改善；另一方面，海外市場(chǎng)流動(dòng)性最緊張的階段逐步過(guò)去，隨著歐美通脹預(yù)期見(jiàn)頂回落，港股上市公司估值壓制因素有望逐步解除?！彼f(shuō)。

　　具體而言，在板塊上，樊力謹(jǐn)當(dāng)前主要關(guān)注可選消費(fèi)、醫(yī)療保健、高端制造、科技互聯(lián)網(wǎng)這四個(gè)方向。理由主要有三：一是長(zhǎng)期來(lái)看，這些板塊市場(chǎng)空間大，符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)大方向和他的投資體系；二是中周期視角下，這些板塊的港股上市公司能夠更好地利用資本市場(chǎng)的制度紅利，助力自身成長(zhǎng)；三是短期而言，這些板塊的上市公司能夠顯著受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　樊力謹(jǐn)預(yù)計(jì)，隨著經(jīng)濟(jì)高頻指標(biāo)的企穩(wěn)回升，投資者的悲觀預(yù)期有望持續(xù)修復(fù)，這些板塊的上市公司有望迎來(lái)系統(tǒng)性的重估機(jī)會(huì)。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：廣發(fā)基金樊力謹(jǐn)：關(guān)注港股市場(chǎng)四個(gè)方向投資機(jī)會(huì))

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