加快建倉節(jié)奏，沿兩主線布局！

　　“2023年科技板塊的投資機會可以總結(jié)為‘以大安全打底，增配順周期’?！?/p>

　　“債券市場今年或難有大機會，股票性價比相對較高?！?

　　“2023年是補償性消費和消費升級并重的一年?！?

　　“科技關(guān)注的是變化，需要不斷抓住最好最快的邊際變化；消費的核心是抓住不變，試圖從產(chǎn)品、渠道、品牌等不斷外在變化的東西中抓住企業(yè)核心競爭力這個不變的東西?！?/p>

　　1月5日晚，在“基金服務(wù)萬里行之建行·中證報金牛基金巡講”線上直播活動中，銀華動力領(lǐng)航混合型基金擬任基金經(jīng)理向伊達、蘇靜然和華泰證券研究所副所長、總量研究負責人張繼強圍繞“核心矛盾逐步改善 2023能否萬象更新？”主題展開精彩對話，金句頻現(xiàn)。

股票性價比較高

　　蘇靜然對2023年市場的態(tài)度十分樂觀，她認為，今年無論是經(jīng)濟生活還是股市投資都迎來了復蘇時刻。防疫政策的優(yōu)化和調(diào)整對于很多優(yōu)秀企業(yè)來說迎來了海闊憑魚躍、天高任鳥飛的時期。“而對于投資人來講，找到并投資這些優(yōu)秀的企業(yè)，相信能帶來很好的回報。”

　　但是，全球經(jīng)濟衰退的陰霾并未在2023年散去，在海外市場預期低迷的背景下，向伊達認為A股今年有望走出獨立行情。在她看來，A股向來是“以我為主”，國內(nèi)龐大的人口和市場足夠企業(yè)深耕，更何況在“大安全”的方向下，內(nèi)循環(huán)、國產(chǎn)化是主要矛盾，需要密切觀察出口型企業(yè)的壓力。

　　在張繼強看來，穩(wěn)中求進將是2023年市場的主基調(diào)。經(jīng)濟增長、防疫優(yōu)化、美聯(lián)儲加息、地產(chǎn)相關(guān)政策著陸等影響市場的幾個核心因素目前都出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。在此背景下，張繼強看好今年的股票市場，無論從宏觀環(huán)境還是性價比來看都對股票市場更有利。與之相比，張繼強認為債券市場今年或難有大機會，但短端利率、高等級信用短端票息和息差機會仍在。

　　內(nèi)需恢復也將成為2023年市場的投資主線，此前，中央經(jīng)濟工作會議明確提出消費是內(nèi)需的重要抓手，并給出了三個方向：房地產(chǎn)改善需求、新能源汽車和養(yǎng)老服務(wù)等。張繼強認為，今年消費場景的恢復最為重要，居民儲蓄在過去幾年有所增加，經(jīng)濟循環(huán)暢通后服務(wù)行業(yè)和就業(yè)機會增加，也會提升消費傾向。在他看來，消費是永恒的主題，“但是，消費需要解決三個問題：愿消費、敢消費、能消費?！?

布局兩條主線

　　談及向伊達擅長的科技板塊，她評價2022年科技板塊全年表現(xiàn)出“投資項好于消費項”的特征，與“大安全”相關(guān)的投資需求較為確定和堅挺，比如和能源安全相關(guān)的光伏儲能、和科技安全相關(guān)的國產(chǎn)半導體，這些領(lǐng)域的公司股價相對堅挺。整體來看，盡管有諸多公司取得了不錯的業(yè)績增長，但是股價的估值回落較多，已經(jīng)回到歷史上估值很便宜的位置。

　　展望2023年，向伊達認為科技板塊的投資機會可以總結(jié)為“以大安全打底，增配順周期”，她看好電子和機械，“從中長期來看，‘大安全’方向是逆全球化趨勢下的必然選擇，其中包括半導體、新能源等。此外，尤其看好其中的技術(shù)迭代新方向，新技術(shù)有超額收益窗口期?！?

　　向伊達與蘇靜然都十分認同科技板塊與消費板塊在存量資金的市場環(huán)境中存在一定的互補性，兩者長期來看都是成長前景廣闊的行業(yè)。向伊達提到，國內(nèi)對科技領(lǐng)域的支持是非常確定的，科技強國是未來若干年的方向，今年春節(jié)后是一個觀察政策變化的窗口期。

　　科技板塊與消費板塊的互補性之外，蘇靜然認為二者之間的區(qū)別在于，科技關(guān)注的是變化，需要不斷抓住最好最快的邊際變化；消費核心是抓住不變，試圖從產(chǎn)品、渠道、品牌等不斷外在變化的東西中抓住企業(yè)核心競爭力這個不變的東西。

　　大消費賽道中，蘇靜然首先看好白酒、啤酒以及小食品和餐飲供應鏈。她認為，無論是經(jīng)濟的復蘇，還是短期消費場景的復蘇，都會拉動整體白酒板塊需求的復蘇；啤酒板塊量價齊升的邏輯在這個板塊中仍在持續(xù)；小食品和餐飲供應鏈預計今年下半年會有明顯表現(xiàn)。

　　她提到今年消費板塊將有兩個重要時點：“一是春節(jié)前后，2023年一季度將是未來4個季度的低點，面臨的高基數(shù)、高成本的問題，往后幾個季度會逐步改善，這是一個非常重要的時間點；二是中秋國慶前后，這是經(jīng)濟觸底回升之后第一個消費大節(jié)點，也是檢驗很多公司這兩年變化和改革的重要時間點?！?

　　對于兩人共同管理的銀華動力領(lǐng)航混合基金的建倉節(jié)奏，向伊達和蘇靜然表示會爭取在基金發(fā)行完之后根據(jù)市場行情盡早建倉，跟隨消費板塊在經(jīng)濟復蘇期、成長期、繁榮期、衰退期的各階段配置不同的子板塊和公司。

（文章來源：中國證券報）

(原標題：加快建倉節(jié)奏，沿兩主線布局！)

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