追求長期穩(wěn)健增值！海富通基金江勇：從來不去單押某一極致風(fēng)格

　　“我希望做到的不是給持有人帶來一個(gè)星期或者一個(gè)月的驚喜，而是日積月累長期的收益，進(jìn)一步提升投資體驗(yàn)?！苯略诮邮?span id="bk_90.BK0473">證券時(shí)報(bào)記者采訪中表示。

　　江勇，現(xiàn)任海富通基金混合資產(chǎn)投資部總經(jīng)理。作為一名主要從事多資產(chǎn)投資的基金經(jīng)理，江勇的管理風(fēng)格偏向穩(wěn)健，整體組合配置比較均衡，希望實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)健增值的目標(biāo)。以他管理的偏債混合型基金海富通欣利混合A為例，根據(jù)海通證券和季報(bào)數(shù)據(jù)，該基金自2021年9月成立以來連續(xù)7個(gè)季度戰(zhàn)勝業(yè)績比較基準(zhǔn)。截至今年8月底，該基金近一年收益率居同類排名前5%。

　　“因?yàn)閺膩聿蝗窝耗骋粯O致風(fēng)格，所以也就從來沒有押中過熱門風(fēng)口。”江勇回憶起過往的投資經(jīng)歷，似乎鮮有特別有成就感的事件，但他表示，“這一路走來，我其實(shí)一直在不斷的完善自己的投資策略，我會(huì)爭取讓組合業(yè)績能夠更加持續(xù)穩(wěn)定，也更加安全，實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)的良好表現(xiàn)的目標(biāo)。目前自己的這種想法也在被不斷地堅(jiān)定和強(qiáng)化，未來也會(huì)進(jìn)一步繼續(xù)的堅(jiān)持下去?！?/p>

　　追求絕對(duì)收益

　　江勇早年在期貨公司做研究員，投資理念偏絕對(duì)收益，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)設(shè)置第一是回撤控制。所以，追求安全邊際同時(shí)兼顧收益彈性空間，成為他從業(yè)以來一以貫之的投資方法。

　　他在管理組合時(shí)，首先是基于盈利的角度，積極尋找估值盈利匹配的股票以賺取絕對(duì)收益，或者存在潛在的邊際變化，往后看一兩個(gè)季度基本面能夠改善的個(gè)股；其次是在有外部因素驅(qū)動(dòng)的階段，參與基于估值回歸的角度的低估值公司的機(jī)會(huì)；最后是尋找基于事件驅(qū)動(dòng)的機(jī)會(huì)，如業(yè)績超預(yù)期、大股東增持等。

　　江勇特別看重組合的安全性，對(duì)于組合中個(gè)股的選擇，他表示，第一是估值要合理，會(huì)通過個(gè)人獨(dú)立的判斷，判斷觀測(cè)到的價(jià)格是否可以反映其真實(shí)價(jià)值，不希望在估值層面受到太大的損傷；第二是財(cái)報(bào)安全，希望財(cái)報(bào)不要有太大風(fēng)險(xiǎn)；第三是盡量避免出現(xiàn)大股東減持、管理層問題、安全問題等公開或非公開負(fù)面信息的公司。

　　“希望實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)健增值的目標(biāo)，不追求短期極致結(jié)構(gòu)帶來的收益彈性?！痹诮驴磥?，管理絕對(duì)收益產(chǎn)品，小錯(cuò)誤可能每天都在犯，但追求的是盡量不要犯大錯(cuò)誤的狀態(tài)，避免因?yàn)閱我粋€(gè)股變化使得組合出現(xiàn)較大波動(dòng)，不會(huì)讓整體組合暴露過大風(fēng)險(xiǎn)。他表示，如果看好某個(gè)方向，那么在組合里會(huì)有一點(diǎn)傾向性，但總體配置不會(huì)特別激進(jìn)，希望的是能收獲長期的比較不錯(cuò)的收益，而不是追求短期的依賴于某個(gè)特定行業(yè)的收益。

　　研究精力聚焦于權(quán)益

　　對(duì)于固收產(chǎn)品的管理，江勇希望組合最大的超額來源于權(quán)益，日常的研究精力絕大部分都是放在權(quán)益上。

　　“我通常會(huì)每天早上8點(diǎn)提前到公司，分析研究下個(gè)股走勢(shì)、研究報(bào)告等情況，平時(shí)也會(huì)聽很多電話交流會(huì)。由于持股絕大部分都是偏估值盈利的公司，它們盈利通常比較穩(wěn)定，技術(shù)革新相對(duì)會(huì)少一些，每年基本上就是保持穩(wěn)定的增長，所以我有的時(shí)候也并不需要像高景氣行業(yè)一樣特別密切的跟蹤，可能只要每個(gè)月跟蹤公告的經(jīng)營數(shù)據(jù)等就可以了。”從整體投資的積累上，江勇認(rèn)為要盡量從偏長期的維度，基于企業(yè)的價(jià)值去做組合的配置。

　　債券方面，江勇主要聚焦高等級(jí)、高流動(dòng)性的品種，大部分以持有至到期為主，整體組合久期偏短，受債券市場(chǎng)大波動(dòng)影響有限。通常只有組合有申購、贖回的情況下，才會(huì)結(jié)合對(duì)當(dāng)下債券市場(chǎng)的看法去綜合考慮債券久期，不太會(huì)專門去擇時(shí)交易。

　　此外，江勇在選股和個(gè)股的跟蹤上會(huì)用到量化模型?！跋噍^人工，量化手段可以幫助我高效快速的找到潛在個(gè)股，然后我會(huì)再基于安全和收益兩角度去具體的判斷評(píng)估，總體上這樣的效率會(huì)更高。”江勇表示，股市在不同的宏觀、季節(jié)性因素，或者不同的投資驅(qū)動(dòng)下可能會(huì)表現(xiàn)出相對(duì)明顯的優(yōu)勢(shì)，像1月份業(yè)績超預(yù)期的可能會(huì)更多，2月份歷史上小盤的數(shù)據(jù)表現(xiàn)可能會(huì)更好，那就會(huì)通過具體的量化模型對(duì)這些行情給予更多關(guān)注，幫助篩選出合適的目標(biāo)公司。

　　市場(chǎng)可能已經(jīng)逐漸走出底部

　　展望后市，江勇認(rèn)為，從整體看，無論是從宏觀數(shù)據(jù)，還是政策、股債性價(jià)比等，對(duì)未來市場(chǎng)趨勢(shì)的看法都是比較樂觀的。

　　江勇表示，7月份的政治會(huì)議非常超預(yù)期，可以看到很多經(jīng)濟(jì)政策的重要改變，對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的影響很大，比如說對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控轉(zhuǎn)變成鼓勵(lì)政策方向，這也是房地產(chǎn)行業(yè)的重大拐點(diǎn)。

　　其次，此次政策最明顯的是偏投資端，更多傾向于保護(hù)投資者利益，包括降印花稅、大股東減持規(guī)定、鼓勵(lì)分紅等等?；仡櫛O(jiān)管每一輪提出更傾向?qū)ν顿Y者保護(hù)的態(tài)度后，會(huì)發(fā)現(xiàn)其實(shí)市場(chǎng)在未來一兩年都是有不錯(cuò)機(jī)會(huì)的。

　　江勇認(rèn)為，從政策端來看，許多政策出臺(tái)的進(jìn)度是超預(yù)期的，而從股債性價(jià)比角度，當(dāng)前也處在相對(duì)偏低的位置，未來進(jìn)一步下跌空間有限。

　　“對(duì)于我們投資來說，并不是要去搏一定要買在市場(chǎng)最低點(diǎn)的位置，只要可以確認(rèn)現(xiàn)在屬于偏底部區(qū)域，從未來一到兩年維度大概率是能收獲不錯(cuò)表現(xiàn)的?！苯氯缡潜硎?。

（文章來源：券商中國）

(原標(biāo)題：追求長期穩(wěn)健增值！海富通基金江勇：從來不去單押某一極致風(fēng)格)

(責(zé)任編輯：33)