【圖解季報】光大陽光3個月持有(FOF)A基金2023年三季報點評

一、基金基本情況概述

光大陽光3個月持有(FOF)A(860022)成立于2021年7月22日，三季度最新規(guī)模6.91億元。

基金經(jīng)理沈吟擁有2.3年的基金投資經(jīng)歷，2021年7月22日正式接受光大陽光3個月持有(FOF)A基金管理，任職期間回報為-28.79%，位居同類4816只基金中第2506名。

沈吟現(xiàn)管理2只產(chǎn)品（包括A類和C類），管理總規(guī)模為8.53億元，平均年化回報為-14.10%。

基金經(jīng)理變動一覽

二、業(yè)績表現(xiàn)

基金本季度收益為-6.02%，同類平均收益為-3.39%，在同類822只基金中排名673位。

基金歷史季度漲跌幅

成立以來基金凈值與指數(shù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)說明：1、基金回撤率，是指在某一段時期內產(chǎn)品凈值從最高點開始回落到最低點的幅度，即虧損幅度。這是一個歷史指標，比較的是基金過往凈值；2、回撤越小越好； 3、回撤和風險成正比；回撤越大，風險越大，回撤越小，風險越小。

三、規(guī)模與持有人結構

最新數(shù)據(jù)顯示，光大陽光3個月持有(FOF)A基金的總資產(chǎn)為8.56億元。較上一期9.69億元變化了-1.13億元，環(huán)比變化了-11.69%。

基金歷史資產(chǎn)份額變化

數(shù)據(jù)說明：基金規(guī)模過大或者規(guī)模過小，對基金都會存在不利影響。同時基金份額變化如果過于劇烈，也值得投資者了解一下出現(xiàn)變動的原因。

光大陽光3個月持有(FOF)A基金的持有人數(shù)為3011人，機構投資占比為14.37%。

基金投資者結構變化

機構持有者：指企業(yè)法人、事業(yè)法人、社會團體或其他組織中持有該基金份額的組織。

個人持有者：指可投資于證券投資基金的自然人中持有該基金份額的人員。

數(shù)據(jù)說明：機構、個人持有占比數(shù)據(jù)僅年報和半年報披露

四、基金持倉情況

最新數(shù)據(jù)顯示，本期該基金的股票倉位達9.69%。較上一期環(huán)比變化了49.08%。

基金股票倉位變化

從十大重倉股情況來看，最新一期前十大重倉股占比為7.44%。

基金前十大重倉股占比變化

數(shù)據(jù)說明：通過基金前十大重倉股占比可以看出基金經(jīng)理持股集中度。持股集中度可以用來辨識基金經(jīng)理的投資風格，判斷基金波動率的高低，但不能簡單的用持股集中度的指標來判斷基金的好壞。

光大陽光3個月持有(FOF)A基金三季度十大重倉股明細

數(shù)據(jù)說明：區(qū)間漲跌幅統(tǒng)計區(qū)間為三季度

基金最新?lián)Q手率為120.37%，上一期換手率為52.51%。歷史換手率最高為2023年6月30日，高達120.37%。

基金年化換手率變化

數(shù)據(jù)說明：1、報告期時間為半年的，對應的基金換手率為半年度換手率。報告期時間為年的，對應的基金換手率為年度換手率。 2、基金換手率用于衡量基金投資組合變化的頻率。換手率越高，操作越頻繁，越傾向于擇時波段操作；基金換手率越低，操作越謹慎，越傾向于買入并持有策略。

數(shù)據(jù)來源：銀河證券、東方財富Choice數(shù)據(jù)

五、投資策略和運作分析

三季度以來,權益市場先揚后抑,尤其在8月市場下跌幅度較大,且在板塊中,各個板塊無差別的普跌,穩(wěn)定類資產(chǎn)跌幅也達到5.77%。市場的下行主要是對經(jīng)濟的預期下調,同時美債上行抑制全球流動性。直至9月,權益市場止跌,大類資產(chǎn)中主要的變化是債券資產(chǎn)受到短端流動性和債券供給加大的影響,反轉下行,且在高頻數(shù)據(jù)中看到經(jīng)濟企穩(wěn)的跡象。在低基數(shù)和低庫存的產(chǎn)業(yè)中,PPI和PMI開始拐頭向上。但是預期高度不高,類似13年經(jīng)濟疲弱復蘇,市場貝塔行情空間有限,更多是尋找結構性機會。 資金面來看,需要關注近期由于央行維穩(wěn)匯率,導致國內金融體系的流動性偏緊,尤其是在10月交稅期和再融資債券的發(fā)行,導致短端資金的價格上行,對權益市場產(chǎn)生一定影響。北上的資金持續(xù)流出,但是高杠桿的融資資金持續(xù)流入,對于主題操作板塊和小市值風格相對有利。 展望未來,不管是市場對于中國經(jīng)濟有韌性但難以強復蘇的交易,還是對美國在緊貨幣寬財政的情況下經(jīng)濟仍然強勢的交易,目前都已經(jīng)走到偏尾聲的地步。這意味著,當前位置對中國經(jīng)濟和市場再悲觀的意義其實不大自724政治局會議釋放了明確的穩(wěn)增長信號以來,相關政策陸續(xù)落地,先是8月27日“四箭齊發(fā)”(監(jiān)管層調降印花稅、收緊IPO和再融資、規(guī)范減持、降低融資保證金比例),再到近期匯金公布增持四大行,既短期提振市場信心與情緒,又可中長期吸引增量資金?？紤]到以上組合拳僅是對于前期一攬子政策中部分政策的集中落地,后續(xù)進一步的政策呵護依然可期。從庫存周期的角度來看,當前中國經(jīng)濟已進入被動去庫階段,今年底或明年初庫存周期有望見底,這將帶來明年進入主動補庫存階段的預期,有利于提振市場風險偏好。此外,隨著近期美聯(lián)儲轉鴿信號明顯,年內加息概率大幅降低,美元指數(shù)亦進入高位連續(xù)調整期,從流動性角度亦有利于四季度行情。 從投資策略上,我們在主動基金選擇上堅持超額穩(wěn)定且持續(xù)向上的基金打底。同時,通過ETF配置獲取市場結構性機會收益,股票方面以高股息股票為主,降低產(chǎn)品波動。

六、市場展望

展望未來,不管是市場對于中國經(jīng)濟有韌性但難以強復蘇的交易,還是對美國在緊貨幣寬財政的情況下經(jīng)濟仍然強勢的交易,目前都已經(jīng)走到偏尾聲的地步。這意味著,當前位置對中國經(jīng)濟和市場再悲觀的意義其實不大自724政治局會議釋放了明確的穩(wěn)增長信號以來,相關政策陸續(xù)落地,先是8月27日“四箭齊發(fā)”(監(jiān)管層調降印花稅、收緊IPO和再融資、規(guī)范減持、降低融資保證金比例),再到近期匯金公布增持四大行,既短期提振市場信心與情緒,又可中長期吸引增量資金?？紤]到以上組合拳僅是對于前期一攬子政策中部分政策的集中落地,后續(xù)進一步的政策呵護依然可期。從庫存周期的角度來看,當前中國經(jīng)濟已進入被動去庫階段,今年底或明年初庫存周期有望見底,這將帶來明年進入主動補庫存階段的預期,有利于提振市場風險偏好。此外,隨著近期美聯(lián)儲轉鴿信號明顯,年內加息概率大幅降低,美元指數(shù)亦進入高位連續(xù)調整期,從流動性角度亦有利于四季度行情。

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(責任編輯：138)