銀華基金周可彥：價(jià)值和成長(zhǎng)不應(yīng)該對(duì)立起來(lái)

　　2017年的上半年，相比上證綜指僅僅上行2.86%，一些公募基金再次展示出“理財(cái)專家”的特長(zhǎng)。以銀華基金為例，旗下共有5只基金上半年總回報(bào)超20%。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月30日，銀華富裕主題基金今年以來(lái)總回報(bào)24.63%，在同類504只基金中排名第9，最近一年收益為32.44%，最近三年收益達(dá)128.65%，成立以來(lái)年化回報(bào)為15.61%，在各個(gè)時(shí)間段的收益都很可觀，還榮膺“2016年年度開放式混合型金?；稹?。

　　對(duì)于近期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，銀華富裕主題基金經(jīng)理周可彥表示：“銀華富裕主題基金的持倉(cāng)絕大部分是穩(wěn)健成長(zhǎng)股，真成長(zhǎng)和真價(jià)值的投資標(biāo)的都會(huì)取得不錯(cuò)的收益，去年是個(gè)開始，今年、明年、后年都將會(huì)如此。當(dāng)然我們會(huì)密切關(guān)注投資標(biāo)的估值的合理性?！彼J(rèn)為，白馬藍(lán)籌和成長(zhǎng)并不矛盾，價(jià)值和成長(zhǎng)不應(yīng)該對(duì)立起來(lái)，因?yàn)樗型顿Y標(biāo)的的價(jià)值都是未來(lái)現(xiàn)金流的折現(xiàn)。從這個(gè)角度來(lái)看，成長(zhǎng)股只是未來(lái)現(xiàn)金流增速高一些，價(jià)值股則未來(lái)現(xiàn)金流增長(zhǎng)沒(méi)那么高。

　　周可彥表示：“我的投資風(fēng)格是不碰概念，所以一些偏概念性的一般不會(huì)參與，而是從價(jià)值投資的角度看投資標(biāo)的內(nèi)在價(jià)值和價(jià)格的關(guān)系，從基本面研究的角度進(jìn)行投資決策?！碑?dāng)然，周可彥也不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)熱度高就故意逆勢(shì)而為，在他看來(lái)，只要是真價(jià)值、真成長(zhǎng)，同時(shí)估值較低或合理，這些投資標(biāo)的都會(huì)有機(jī)會(huì)，而這些投資機(jī)會(huì)幾乎分布在所有板塊。

　　長(zhǎng)期來(lái)看，銀華富裕主題基金表現(xiàn)也十分穩(wěn)健。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月3日，周可彥自2013年10月接管該基金以來(lái)，任職期間基金收益實(shí)現(xiàn)翻番，達(dá)到105.71%，同期同類基金平均收益為21.80%。

　　此外，通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)分析、宏觀調(diào)控的解讀等，周可彥認(rèn)為當(dāng)前許多因素對(duì)整體市場(chǎng)都是一個(gè)長(zhǎng)期的利好。

　　宏觀市場(chǎng)方面，針對(duì)A股被納入MSCI，周可彥表示這是一個(gè)里程碑事件。當(dāng)然是這次入還是下次入其實(shí)并不重要，納入是一定的，只是時(shí)間問(wèn)題。這次權(quán)重多少也并不重要，長(zhǎng)期看A股一定會(huì)有相當(dāng)高的權(quán)重。這一事件會(huì)加速A股市場(chǎng)參與者回歸到投資的本質(zhì)，回歸到公司和行業(yè)基本面研究，是整體市場(chǎng)的一個(gè)長(zhǎng)期利好。在美聯(lián)儲(chǔ)加息方面，周可彥則認(rèn)為這只是宏觀分析的因素之一，也早在預(yù)期之中。A股和海外市場(chǎng)一直以來(lái)都是相互影響，只是影響的程度和如何影響，需要具體到投資標(biāo)的具體分析。

　　宏觀調(diào)控方面，如金融去杠桿，周可彥認(rèn)為去杠桿、化解金融風(fēng)險(xiǎn)是長(zhǎng)期的事，去年12月份的中央政治經(jīng)濟(jì)會(huì)議已經(jīng)定調(diào)“穩(wěn)中求進(jìn)”、“去杠桿”等等，貨幣政策在穩(wěn)健后加“中性”，這對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)是好事情，也是必須要做的事情，可能在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)是常態(tài)。對(duì)于真正的價(jià)值投資，國(guó)家的這些舉措也構(gòu)成利好。

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