銀華基金賈鵬：把凈值上升曲線畫得足夠長

　　在千人千面的專業(yè)投資人中，銀華多元視野基金經(jīng)理賈鵬也許不是最出挑的，但做他管理的基金的持有人卻很幸福。數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月31日，在任意時點買入銀華多元視野，持有3年以上都能獲得正收益，平均收益率達52.12%。同樣的，在任意時點買入他管理的銀華多元動力，持有2年以上平均收益率達52.95%。業(yè)績之外，產(chǎn)品更低的波動率還給投資人帶來了更好的持有體驗。

　　“我的投資目標和別人有些不一樣，希望凈值相對平穩(wěn)上漲，實現(xiàn)較好的長期年化復合收益率，讓持有人能夠更安心地賺到錢?！辟Z鵬表示，“投資不是百米短跑，而是一場馬拉松，是需要跑一輩子的長跑。我希望自己做一個平衡的耐力型選手?！?/p>

　　持續(xù)進化注重長期

　　銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至8月20日，自賈鵬2016年5月19日任職銀華多元視野4年多來創(chuàng)造了142.3%總回報率，年化回報率高達23.09%，在同類型基金中大幅領(lǐng)先。這只成立于2016年5月的基金完整見證了賈鵬投資生涯的成長和進化之路。

　　“2014年到2015年期間，我管理的產(chǎn)品主要是保本基金。在2016年多元視野成立之后，我依然延續(xù)了之前的投資框架，希望控制凈值的短期波動，保持平穩(wěn)上漲勢頭，但在一定程度上也放棄了一些獲得更高收益的機會?！辟Z鵬回憶道，“隨著時間的推移，我慢慢轉(zhuǎn)而追求一種更理性的投資目標，即追求合理的年化復合收益率，實現(xiàn)凈值的長期穩(wěn)健上漲?！?/p>

　　如何實現(xiàn)凈值的長期穩(wěn)健上漲？賈鵬說：“大部分時間里我的股票倉位都保持偏高水平，并不做過多的擇時，只是在股票資產(chǎn)特別貴同時流動性偏緊的時候降一下倉位?！?/p>

　　個股選擇方面，賈鵬表示，采取“三步選股法則”能夠大概率選到優(yōu)質(zhì)的好公司：一是選行業(yè)；二是分析公司長期競爭力；三是落實到股價層面，看估值和業(yè)績的匹配度。

　　“我們投資的行業(yè)有兩個特點：一是增速很快、增長空間很大；二是增長空間確定、競爭格局比較好?！本唧w到標的選擇上，賈鵬強調(diào)，“所有的選股理念最重要的就兩點：一是選的上市公司所做的業(yè)務(wù)一定是好的生意，不好的生意很難出好的公司；二是公司是否擁有好的管理層，這點非常重要?！?/p>

　　就這樣，在對投資理念的不斷升級中，賈鵬所管理的產(chǎn)品業(yè)績逐漸顯現(xiàn)出“以長為美”的風格。產(chǎn)品波動率較低的特質(zhì)，也為賈鵬貼上了“穩(wěn)健”的標簽。

　　“我對基金業(yè)績的理解是：隨著時間的累積，企業(yè)的長期價值增值形成基金凈值上升曲線。我所有的努力，都是希望把這條上升曲線畫得足夠長?！辟Z鵬總結(jié)道。

　　權(quán)益市場“水大魚多”

　　今年以來權(quán)益投資持續(xù)活躍，但另一方面，資金對好股票的集中追捧也讓獲取超額收益的難度越來越高。對此，賈鵬認為，未來結(jié)構(gòu)性行情仍將持續(xù)，成長因子向價值因子切換的步伐會略微加快。

　　賈鵬表示，從靜態(tài)估值來看基本合理，但內(nèi)部估值差拉得比較大?！拔覀儗κ袌稣w持中性偏積極的看法，過去兩年特別強調(diào)成長因子，從現(xiàn)在開始會更強調(diào)價值因子?！?/p>

　　賈鵬表示，消費和科技依然是核心賽道，但投資策略相比上半年有所調(diào)整?！跋M方面，前期在必選消費品和可選消費品之間相對均衡，現(xiàn)在開始加強對可選消費品的投資力度，更看好白電和酒店?！?/p>

　　科技投資方面，賈鵬看好光伏和電動車?！肮夥妰r已經(jīng)接近了平價，這意味著整個行業(yè)不再像過去幾年那樣受政策的影響很大，同時光伏發(fā)電的技術(shù)更替也會持續(xù)推進，業(yè)績將進一步穩(wěn)定。而在電動車的整個供應(yīng)鏈中，每個環(huán)節(jié)我們都有排在全球第一的上市公司。這是我看好上述兩大投資方向的核心原因?！?/p>

　　看好港股的兩個理由

　　基于對權(quán)益市場和自己投資能力的信心，賈鵬在即將管理的銀華多元機遇首發(fā)時將跟投100萬份，并承諾任職期間投資份額只增不減。相比之前他所管理的其他產(chǎn)品，銀華多元機遇混合型基金增加了港股的投資范圍。對此，賈鵬認為，接下來港股或成為公募產(chǎn)品獲取超額收益的兵家必爭之地。

　　“看好港股有兩個理由：一是市場前景好。隨著未來中概股的加入，一批優(yōu)質(zhì)標的將脫穎而出。二是一些特殊的公司僅存在于港股，包括博彩股、部分互聯(lián)網(wǎng)巨頭等。相比A股，港股具備一定的差異化優(yōu)勢?！辟Z鵬表示。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：銀華基金賈鵬：把凈值上升曲線畫得足夠長)

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