居民財富“搬家” 哪一個會成為居民理財?shù)男聦櫍?/h1>

2021年09月16日 12:38

來源： 中國基金報

編輯：東方財富網(wǎng)

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　　全民理財時代來臨。自2018年“資管新規(guī)”出臺后，原有的近40%的理財剛性兌付類產(chǎn)品供給不復(fù)存在，行業(yè)供給和需求存在巨大的錯位缺口。而對于公募基金來說，在守好“基本盤”的同時，如何以更多元化的產(chǎn)品與策略，來進一步滿足投資者日益增加與越來越精細化的理財需求，成為重要議題。

　　在大類資產(chǎn)配置方面有著豐富經(jīng)驗和出色能力的嘉實基金，基于有效的客戶需求分層和投資能力分解，為投資人打造了可以根據(jù)自身情況自主選擇的一站式、多樣化的解決方案。截至目前，這艘兼顧資源協(xié)同與賽道聚焦的“嘉●固號理財航母”，已經(jīng)涵蓋了“固收+”、純債、短債、“貨幣+”等多個細分領(lǐng)域。

　　大養(yǎng)老團隊：低波動、低回撤獲取絕對收益

　　公募基金行業(yè)Top級老將王茜，有著多年的社保資金管理經(jīng)驗， 2017年、2018年連續(xù)兩年獲得全國社?；鹄硎聲?span id="Info.3321">業(yè)績優(yōu)秀投資經(jīng)理”稱號，是市場上少有的齊集 “3年服務(wù)社保獎”“5年貢獻社保表彰”“業(yè)績優(yōu)秀投資經(jīng)理” 全國社?；鸫鬂M貫殊榮的基金經(jīng)理。

　　把居民的錢管好，對于王茜和她的團隊不僅是責(zé)任，更是使命。2020年，嘉實基金求變改革，調(diào)整重建了大養(yǎng)老團隊，由王茜擔(dān)任大養(yǎng)老投資CIO。嘉實大養(yǎng)老團隊主要業(yè)務(wù)分為兩塊，一是管理年金、社保組合服務(wù)機構(gòu)投資者，二是管理公募產(chǎn)品服務(wù)普通投資者。無論什么類型的投資者，王茜及其團隊都在精密測算、嚴(yán)控風(fēng)險的前提下，力爭實現(xiàn)不同水平的絕對收益。

　　王茜管理的偏債混合基金嘉實鑫和，自2019年12月成立來經(jīng)歷了股市、債市大幅波動，復(fù)雜市場環(huán)境下，嘉實鑫和自成立以來收益率為11.62%，最大回撤僅1.71%，2020年分紅總額近億元。而嘉實多元收益是王茜管理的一只兼顧固收與權(quán)益資產(chǎn)、避險作用與收益增厚能力俱佳的“固收+”類產(chǎn)品， Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至9月10日，嘉實多元收益A今年以來收益率為4.48%，自2008年9月10日成立以來收益率為132.40%。

　　值得一提的是，控制基金凈值回撤是王茜投資管理中的核心之一。

　　“力爭較低回撤，獲取較高回報，為持有人提供絕對收益為目標(biāo)的混合類產(chǎn)品，對于我們團隊來說，管理方法論非常成熟。在日常運作中，無論是大類資產(chǎn)配置，還是自下而上的股票、債券配置，都要以絕對收益思路去主導(dǎo)，盡量淡化和同業(yè)、市場的短期排名競爭。這一點雖然看似務(wù)虛，但通過多年的經(jīng)驗總結(jié)后發(fā)現(xiàn)，這是我們投資策略上最主要的原則?！蓖踯绫硎尽?/p>

　　絕對收益的目標(biāo)是“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！?，這是短期收益的穩(wěn)定性和長期收益最優(yōu)化的一個平衡。比如股票資產(chǎn)的風(fēng)格選擇，以及債券資產(chǎn)久期和信用的把握，使整個組合通過一定的結(jié)構(gòu)性偏離獲取優(yōu)質(zhì)的超額收益。

　　截至目前，王茜帶領(lǐng)的嘉實基金大養(yǎng)老板塊團隊成員約20人，能力圈覆蓋大類資產(chǎn)配置、信用研究和投資、宏觀研究、權(quán)益投資、技術(shù)分析等領(lǐng)域，團隊管理規(guī)模超2000億。

　　增強團隊：兼顧阿爾法與貝塔穩(wěn)中求勝

　　市場震蕩下，追求長期超額收益的增強型指數(shù)工具基金產(chǎn)品和追求絕對收益的對沖型基金產(chǎn)品獲得了全市場的青睞。

　　在對沖型絕對收益類產(chǎn)品中，嘉實對沖套利和嘉實絕對收益策略是其中的代表。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月10日，兩只基金今年以來收益率分別為7.91%和7.43%，近三年年化收益分別為8.19%和7.22%。

　　而在寬基指數(shù)增強類基金中， Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月10日，該基金今年以來收益率為1.57%，同期滬深300漲幅為-3.79%。嘉實滬深300增強完整經(jīng)歷了2015年至2020年，無論市場整體漲跌，該基金每個自然年均跑贏滬深300指數(shù)，展現(xiàn)出良好的“增強”效果。嘉實滬深300增強基金在有效跟蹤滬深300指數(shù)的基礎(chǔ)上，通過精選個股、策略增強、優(yōu)化指數(shù)組合管理和風(fēng)險控制來力爭更好業(yè)績回報。

　　作為業(yè)內(nèi)增強風(fēng)格領(lǐng)軍人物，劉斌管理著多只公募基金和全國社保投資組合，專注于包括指數(shù)增強、對沖絕對收益、Smart Beta在內(nèi)的投資業(yè)務(wù)。

　　劉斌表示，增強風(fēng)格不是從基金經(jīng)理個人的風(fēng)險偏好出發(fā)，而是從基準(zhǔn)出發(fā)。后續(xù)的投資，都需要參照這個基準(zhǔn)來做投資操作。不同的產(chǎn)品有不同的“錨基準(zhǔn)”，“錨”定了之后，產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征就確定了。在此基礎(chǔ)上，我們再運用一些系統(tǒng)化或標(biāo)準(zhǔn)化的流程，目標(biāo)是追求提供相比于基準(zhǔn)穩(wěn)定、可持續(xù)的超額收益。

　　“固收+”團隊：攻防有術(shù)控制跌幅的同時增強業(yè)績的進攻性

　　截至今年8月，年內(nèi)共有472只“固收+”基金成立，占今年新發(fā)基金規(guī)模的近20%。這一年，“固收+”實打?qū)嵉幕鹆恕?/p>

　　要管理好這類產(chǎn)品卻并不是一件容易的事情。固定收益是組合的基石，同時也需要權(quán)益類資產(chǎn)來力爭收益增強，這就對基金管理人的大類資產(chǎn)配置能力提出了更高的要求。要在全局思維之下，將這兩類資產(chǎn)進行有機的結(jié)合，從而打出精彩配合。

　　截至2021年9月7日，胡永青在管的“固收+”產(chǎn)品凈值全部創(chuàng)新高。嘉實穩(wěn)固收益A、嘉實策略優(yōu)選、嘉實浦惠6個月持有A、嘉實穩(wěn)惠6個月持有A等“固收+”產(chǎn)品凈值均創(chuàng)歷史新高，年化回報分別達11.62%、9.91%、6.45%和8.43%。

　　胡永青認為，“固收+”投資的核心競爭力就是以絕對回報為目標(biāo)，做好“+”后面的大類資產(chǎn)配置。成熟的策略是1+N戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)相結(jié)合，采用衍生工具、打新等方式增厚收益，并通過風(fēng)險預(yù)算、安全墊等方式嚴(yán)控下行風(fēng)險，能夠力爭實現(xiàn)給投資者帶來“進可攻、退可守”的持續(xù)回報。

　　目前，嘉實基金“固收+”團隊研究范圍覆蓋利率債、信用債、可轉(zhuǎn)債、股票、國債期貨等細分產(chǎn)品，團隊每位成員均具有鮮明的特征和標(biāo)簽，專注于各自研究和投資領(lǐng)域，最終通過整合輸出統(tǒng)一戰(zhàn)斗力。

　　穩(wěn)健固收團隊：控制回撤獲得有競爭力的收益

　　“嘉實穩(wěn)祥、嘉實穩(wěn)華、嘉實穩(wěn)元”，由三只純債基金組成的嘉實基金“穩(wěn)”系列，又一次在今年海通證券最新的基金評級報告，獲得了三年期五星級評價。同時，成立超過5年的嘉實穩(wěn)祥純債還獲得五年期五星級評價。

　　在中長期純債基金中，嘉實穩(wěn)祥純債可謂是風(fēng)險與收益配比的標(biāo)桿產(chǎn)品。海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，該基金最近五年回報為23.21%，最近三年回報為15.34%，兩項指標(biāo)均排名同類前1/5；

　　管理三只“穩(wěn)”系列基金的王亞洲，對回撤的控制，近乎苛刻。Wind數(shù)據(jù)顯示，嘉實穩(wěn)祥純債A自2016年3月成立以來，該基金成立五年多來最大回撤為1.17%，最近一年回撤僅為0.57%。

　　同時，嘉實穩(wěn)祥純債A還力爭為投資者提供平穩(wěn)的業(yè)績回報。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月10日收盤，嘉實穩(wěn)祥A今年以來收益率為2.94%，成立以來收益率為26.42%。

　　王亞洲認為，在保持回撤基本可控的前提下，尋找盈利機會，提升組合收益。影響債券市場的因素較多，從投資角度看，重要的是合理地為影響因素進行賦權(quán)，要從市場風(fēng)險定價錯誤以及市場修復(fù)的時候?qū)ふ覚C會，通過資產(chǎn)的性價比去做權(quán)衡，盡量在階段時點上選擇最適合的資產(chǎn)，準(zhǔn)確把握當(dāng)時市場運行的核心邏輯。

　　“貨幣+”策略團隊：穩(wěn)健投資的新藍海

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年貨幣基金總規(guī)模達9.27萬億元，利潤總額為1072.72億元，上半年貨幣基金的平均收益率僅為1.16%。

　　事實上，在貨幣基金收益率持續(xù)下滑的背景下，“貨幣+”更適合穩(wěn)健型投資者的理財需求，未來將是理財市場的新藍海。

　　“貨幣+”策略即貨幣基金的增強版，一方面可以將基金的大部分資產(chǎn)投資于貨幣市場工具，保持基金資產(chǎn)的高流動性并提供穩(wěn)定的收益；另一方面，通過價值挖掘，將一小部分資產(chǎn)投資于收益率較高的固定收益類投資工具，為基金資產(chǎn)提供超額收益。

　　作為嘉實基金“貨幣+”策略投資總監(jiān)，李曈具有超10年貨幣基金投資經(jīng)驗，現(xiàn)任嘉實活期寶、嘉實活錢包、嘉實現(xiàn)金添利以及嘉實超短債等多只基金的基金經(jīng)理。截至2021年二季度末，李曈管理的規(guī)模已超2500億，任職期間最佳基金回報為22.30%。

　　李曈表示，今年下半年我國市場流動性也將維持中性偏寬松的態(tài)勢。貨幣基金收益率維持相對平穩(wěn)的同時，波動性可能比今年上半年更大。而“貨幣+”策略可以實現(xiàn)與貨幣基金相似的穩(wěn)定性，但投資組合的收益又會比貨幣基金更高。

　　“貨幣+”策略強調(diào)如何去提高客戶的體驗感?！八晕覀儠M可能的控制整個貨幣+組合的波動，提高組合的收益貢獻，以滿足穩(wěn)健型理財客戶的需求?！?李曈表示。

（文章來源：中國基金報）

(原標(biāo)題：居民財富“搬家” ，哪一個會成為居民理財?shù)男聦櫍?

(責(zé)任編輯：DF062)