匯添富基金袁建軍：養(yǎng)老理財(cái)究竟如何布局？

　　本期“金牌分析師評(píng)選·理財(cái)Plus”，我們將與匯添富基金袁建軍一起剖析當(dāng)下市場(chǎng)的熱點(diǎn)話題。

　　對(duì)于改革開放四十余年的中國(guó)資本市場(chǎng)來說，基金行業(yè)仍處于成長(zhǎng)發(fā)展階段，而市場(chǎng)中具有鮮明特色的基金公司更是為數(shù)不多，成立于2005年的匯添富基金就是其中一家。以“選股專家”美譽(yù)著稱的匯添富成為了業(yè)內(nèi)少數(shù)具有自身“護(hù)城河”的基金公司，然而這一切都得益于匯添富的企業(yè)初心以及堅(jiān)實(shí)的業(yè)績(jī)支撐，雄厚的人才梯隊(duì)是匯添富具有強(qiáng)勁生命力的重要保障。

　　2005年4月，袁建軍加入?yún)R添富，成為匯添富初創(chuàng)成員的一員，先后擔(dān)任研究員、研究主管、基金經(jīng)理、專戶投資總監(jiān)、總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理等職位，見證了匯添富一路以來的發(fā)展壯大。在袁建軍看來，匯添富的成功不僅受益于強(qiáng)大的投資管理能力，更離不開始終堅(jiān)持客戶利益第一的企業(yè)信念，這亦是匯添富基金對(duì)于行業(yè)使命的堅(jiān)守與實(shí)踐。

　　本期“金牌分析師評(píng)選·理財(cái)Plus”，我們將與匯添富基金袁建軍一起剖析當(dāng)下市場(chǎng)的熱點(diǎn)話題。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道：2020年我國(guó)的公募基金發(fā)行規(guī)模屢創(chuàng)新高，尤其是權(quán)益基金的增長(zhǎng)數(shù)量相當(dāng)于過去的總和，針于權(quán)益類基金的爆發(fā)式發(fā)展，你是否認(rèn)為我國(guó)目前的居民資產(chǎn)配置方式已經(jīng)迎來了一個(gè)大的拐點(diǎn)？對(duì)于該趨勢(shì)未來是否會(huì)延續(xù)，有何看法？

　　匯添富袁建軍：我覺得這個(gè)拐點(diǎn)已經(jīng)發(fā)生了，今年8月底公募基金新發(fā)的規(guī)模超過了2萬億，其中股票和混合型的產(chǎn)品規(guī)模超過1.5萬億，實(shí)際上已是打破歷史規(guī)律的一年，因?yàn)樵跉v史上公募基金的發(fā)行規(guī)模超過萬億往往伴隨著大牛市，但是今年整個(gè)指數(shù)的表現(xiàn)卻是不溫不火的。

　　這背后的原因我認(rèn)為是居民的入市力度已經(jīng)遠(yuǎn)超歷史了，今年是歷史上第一次，居民不是沖著短期上漲來買基金而是沖著長(zhǎng)期趨勢(shì)，也就是配置。我覺得這已經(jīng)在證明居民對(duì)資本市場(chǎng)的資產(chǎn)配置力度在加大。

　　另外，私募基金今年的新增規(guī)模也新增了1.4萬億以上，同比增長(zhǎng)了80%多，也就是說居民不僅僅通過公募基金，也在通過私募基金、證券加大對(duì)資本的配置。

　　這三個(gè)萬億在今年同時(shí)出現(xiàn)，但是指數(shù)卻沒大幅上漲，那是居民通過各種各樣的渠道推動(dòng)了市場(chǎng)的活躍。

　　實(shí)際上這么多年，居民對(duì)資產(chǎn)配置比重最大的是房地產(chǎn)。但最近政府加大了對(duì)房地產(chǎn)的去杠桿力度，導(dǎo)致居民在去杠桿的政策限制下，被迫減少了對(duì)房地產(chǎn)的配置比例。

　　所以我覺得政府對(duì)房地產(chǎn)“房住不炒”的理念是具有長(zhǎng)期性的，在政府各方面嚴(yán)加監(jiān)管的背景下，居民的房地產(chǎn)配置比例大概率是被動(dòng)下降。目前中國(guó)居民儲(chǔ)蓄有九十幾萬億，但是公募基金，特別是混合和偏股型基金的比例只有幾萬億，未來還有很大的發(fā)展空間。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道：最近，養(yǎng)老類理財(cái)產(chǎn)品備受社會(huì)關(guān)注，養(yǎng)老金作為一種長(zhǎng)期資金，如果僅投資低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)很難在幾十年后戰(zhàn)勝通貨膨脹，更難言取得可觀的中長(zhǎng)期收益，你認(rèn)為目前“大熱”的養(yǎng)老理財(cái)如何投資才能保證退休生活的“品質(zhì)”？匯添富今后在養(yǎng)老金業(yè)務(wù)領(lǐng)域有何布局？

　　匯添富袁建軍：中國(guó)正逐步進(jìn)入老齡化社會(huì)，所以養(yǎng)老理財(cái)目前也是個(gè)很大的話題。從居民的角度出發(fā)，我個(gè)人覺得政府已經(jīng)給出了這一個(gè)方向，希望居民更多的是通過加大對(duì)股市的投資的力度，而不是減少對(duì)房地產(chǎn)的資產(chǎn)權(quán)重的暴露。所以我覺得這兩個(gè)方向是非常正確的，實(shí)際上現(xiàn)在小孩的數(shù)量是以比較快的速度在下降，隨著人口的高峰期到來，房地產(chǎn)的需求必然會(huì)下去。人均住房面積在上升，房地產(chǎn)從10年以上的角度來看，它的投資價(jià)值必然會(huì)下降，但股市就不是這樣，股市實(shí)際上是跟著國(guó)民經(jīng)濟(jì)在同步增長(zhǎng)，因?yàn)楣墒斜举|(zhì)上是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的股票上市以后是證券，是一個(gè)虛擬經(jīng)濟(jì)，所以虛擬經(jīng)濟(jì)的價(jià)值是隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)而不斷增值的。在這個(gè)時(shí)點(diǎn)我們覺得加大對(duì)資本市場(chǎng)的一個(gè)投入，長(zhǎng)期來看是有依據(jù)的。

　　第二個(gè)角，目前中國(guó)的股市從中層角度來說是極具投資價(jià)值的，按照媒體常說的叫“10年不漲”，所以說中國(guó)的股市這么多年來，實(shí)際上是由于居民入市的力度不足，資金不足而長(zhǎng)期處于偏低的一個(gè)水平。

　　在當(dāng)前這個(gè)時(shí)點(diǎn)，如果要進(jìn)行養(yǎng)老理財(cái)，我覺得加大對(duì)權(quán)益類產(chǎn)品的投資比重，適度減少對(duì)房地產(chǎn)的投資力度是一個(gè)可選的方向。

　　匯添富基金在養(yǎng)老理財(cái)也是高度重視，我們也是第一批發(fā)行養(yǎng)老理財(cái)FOF的基金公司。因?yàn)镕OF實(shí)際上是相對(duì)分散的投資，所以它能夠幫助客戶從中長(zhǎng)期把握一些特殊回報(bào)。我們組建了一個(gè)業(yè)內(nèi)有競(jìng)爭(zhēng)力且非常專業(yè)化的養(yǎng)老理財(cái)投研團(tuán)隊(duì)，所以我們這個(gè)部門成立時(shí)間不長(zhǎng)，但是他們?cè)贔OF的投資領(lǐng)域都干了十幾年，所以經(jīng)驗(yàn)非常豐富。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道：匯添富近幾年的投資業(yè)績(jī)尤其為市場(chǎng)稱道，并且在一些戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)布局方面非常成功，請(qǐng)問匯添富是如何踏準(zhǔn)行業(yè)節(jié)奏并在各種誘惑和困難挑戰(zhàn)中保持初心的？

　　匯添富袁建軍：我們匯添富在成立伊始就非常堅(jiān)定的想做一個(gè)主動(dòng)管理為主的基金公司，權(quán)益投資也是我們著力打造的一個(gè)投資管理能力。經(jīng)過這么多年的努力，我們的投研管理能力以及投研團(tuán)隊(duì)已經(jīng)初步形成一個(gè)比較有競(jìng)爭(zhēng)力的核心團(tuán)隊(duì)，整個(gè)投資的流程風(fēng)控水平也在業(yè)內(nèi)有一定的競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)品的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)谑袌?chǎng)上也保持的還不錯(cuò)，我們還是比較認(rèn)真的來做，而且把主動(dòng)股票的投資管理能力，作為我們一個(gè)核心業(yè)務(wù)重點(diǎn)來進(jìn)行積累和打造。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道：就目前整個(gè)公募基金而言，“堅(jiān)持客戶利益”實(shí)則是一個(gè)知易行難的目標(biāo)，亟需一場(chǎng)觸及靈魂的革命。對(duì)于匯添富來說，堅(jiān)持客戶利益的奧義是什么？匯添富又是如何踐行好這一使命的？

　　匯添富袁建軍：堅(jiān)持客戶利益第一，這個(gè)事情實(shí)際上是要落到實(shí)處的，這是我們公司文化的一個(gè)核心環(huán)節(jié)，公司內(nèi)部管理的每一個(gè)環(huán)節(jié)，每一個(gè)重大的決策，在猶豫不決或者內(nèi)部有分歧的時(shí)候都會(huì)在這一理念下進(jìn)行決策和執(zhí)行。

　　比如在2015年市場(chǎng)5000點(diǎn)新高點(diǎn)的時(shí)候，我們對(duì)我們旗下的一些核心權(quán)益類基金進(jìn)行了限購，也是幫客戶盡量去避免在高點(diǎn)買入我們的產(chǎn)品。另外我們基本上沒有發(fā)行過分級(jí)基金，曾經(jīng)有一段時(shí)間分級(jí)基金非常火爆，但是我們內(nèi)部在產(chǎn)品戰(zhàn)略會(huì)上進(jìn)行了一個(gè)激烈的討論，最后我們覺得分級(jí)基金會(huì)傷害客戶，事后證明監(jiān)管部門也把這個(gè)產(chǎn)品給禁止了，這說明我們是比較有前瞻性的。所以“客戶利益第一”，我們不是掛在墻上，也不是在喊口號(hào)，確實(shí)是扎扎實(shí)實(shí)的落實(shí)在每一個(gè)工作環(huán)節(jié)。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道：今年以來年輕的基民押寶明星基金經(jīng)理的現(xiàn)象受到越來越多的關(guān)注，你怎么看待押寶明星基金經(jīng)理這個(gè)現(xiàn)象，究竟這個(gè)是粉絲效應(yīng)還是理性投資？

　　匯添富袁建軍：我覺得這兩者都有，之所以基金經(jīng)理能成為明星基金經(jīng)理，一定是他的投資風(fēng)格非常鮮明，或者在他的賽道中有比較好的阿爾法的創(chuàng)造能力。我覺得也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。但是在選明星基金產(chǎn)品的時(shí)候，應(yīng)該要把握好一個(gè)節(jié)奏。

　　既然它能夠成為明星基金經(jīng)理，投資能力是沒問題的，但是他的風(fēng)格會(huì)相對(duì)比較極致，而資產(chǎn)實(shí)際上是有很多周期的，所以基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)可能也會(huì)階段性的跑出市場(chǎng)。

　　所以我覺得如果要選擇明星基金經(jīng)理，第一要做好長(zhǎng)期的一個(gè)心理預(yù)期，第二我個(gè)人建議可以適當(dāng)做組合投資，你可以找?guī)追N風(fēng)格，幾種類型或者幾個(gè)賽道進(jìn)行一個(gè)組合投資，這樣你的整個(gè)組合的業(yè)績(jī)就會(huì)相對(duì)更平穩(wěn)一點(diǎn)，基金投資的心態(tài)也能夠更加平和一些。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：金牌分析師評(píng)選·理財(cái)Plus｜匯添富基金袁建軍：養(yǎng)老理財(cái)究竟如何布局？)

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