2023年清盤基金260只 該如何正確理解公募清盤創(chuàng)新高？

　　基金清盤正呈加速態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，2023年以來清盤基金數(shù)量達(dá)260只，創(chuàng)下近五年新高水平。此外，2023年FOF清盤數(shù)量突破兩位數(shù)，猛增至2022年的3倍，ETF的清盤數(shù)量也迅速增加。

　　基于10年維度數(shù)據(jù)分析，基金清盤現(xiàn)象也透露出某些規(guī)律特征。晨星在研報(bào)中指出，85%的清盤基金存續(xù)時(shí)間不超過5年，成為基金清盤的“五年魔咒”。而在迷你基金近年提速離場的同時(shí)，市場存量迷你基金的數(shù)量也在增加。數(shù)據(jù)顯示，共有1277只基金合計(jì)規(guī)模低于5000萬元，占總數(shù)比重近11%。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金清盤走向常態(tài)化是目前市場環(huán)境下，基金業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必要一環(huán)。也是一種“心態(tài)”的考量，任何行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展勢必會(huì)有優(yōu)勝劣汰。未來，基金公司對于產(chǎn)品的發(fā)展方向也要做出深刻思考，更加審慎合理布局。

　　清盤基金數(shù)創(chuàng)近5年新高

　　1月3日，海富通基金旗下的海富通惠增一年定開混合終止運(yùn)作，基金進(jìn)入清算程序，拉開了2024年公募基金進(jìn)入清盤程序的帷幕。

圖片來源：海富通基金管理有限公司關(guān)于海富通惠增多策略一年定期開放靈活配置混合型證券投資基金基金份額持有人大會(huì)表決結(jié)果暨決議生效的公告

　　數(shù)據(jù)顯示，基金清盤成為普遍性現(xiàn)象是從2014年開始的。當(dāng)年清盤的基金數(shù)量有11只，隨后逐年上升，并在2017年迅速突破100只。2017年后，清盤基金的數(shù)量一直維持在三位數(shù)，并于2018年猛增至430只，為歷史最高水平。

　　2019年和2020年公募基金行業(yè)進(jìn)入新一輪蓬勃發(fā)展階段，基金清盤數(shù)量下降到200只以下。但從2021年開始，清盤基金數(shù)量再次走高，2021年和2022年分別達(dá)到了254只和235只。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，2023年以來清盤基金數(shù)量達(dá)260只，創(chuàng)下近五年新高水平，僅次于2018年。

　　從產(chǎn)品類型來分，2023年，權(quán)益類基金清盤數(shù)量占比近半，其中靈活配置型基金依舊是清盤主力。此外，清盤基金中不乏眾多指數(shù)型基金。2022年和2023年，被動(dòng)指數(shù)型基金清盤數(shù)量均接近50只。

　　業(yè)績被普遍認(rèn)為是規(guī)模的主要影響因素，另外還有基金持營、渠道銷售和市場風(fēng)格等眾多影響因素。尤其2023年，基金賺錢效應(yīng)普遍不佳，基金面臨著凈值下跌和份額贖回雙重壓力，加劇了規(guī)模壓力，導(dǎo)致部分基金規(guī)?；蛉藬?shù)不達(dá)基金存續(xù)要求。

　　針對近10年清盤基金情況，晨星此前發(fā)布一篇專門研究報(bào)告。該研報(bào)指出，2018年清盤基金數(shù)量達(dá)到了歷史最高水平，是多重因素造成的。一方面，2018年4月出臺(tái)的資管新規(guī)中要求金融機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得承諾保本保收益，公募基金產(chǎn)品不得進(jìn)行份額分級(jí)，導(dǎo)致了保本基金和分級(jí)基金逐漸退出歷史舞臺(tái)。另一方面，在銀行委外資金嚴(yán)監(jiān)管、去杠桿、去嵌套的大背景下，委外資金大幅退潮導(dǎo)致產(chǎn)品清盤速度加快。此外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)針對“迷你基金”的嚴(yán)格限制同時(shí)疊加2018年股市下跌大環(huán)境，成本以及業(yè)績壓力令基金公司清盤很多“迷你基金”。

　　除了已經(jīng)進(jìn)入清算程序的基金，還有一些基金在清盤的邊緣掙扎。包括長盛安盈、中加科盈等多只權(quán)益類基金發(fā)布清盤預(yù)警，有的已經(jīng)是第二次進(jìn)行提示。從這些已提示清盤風(fēng)險(xiǎn)的基金公告來看，原因多集中在基金規(guī)模過小。

　　盡管也有部分基金公告將通過持有人大會(huì)審議持續(xù)運(yùn)作、修改終止條款來“護(hù)殼”，如平安基金就通過召開基金份額持有人大會(huì)方式，審議了《關(guān)于持續(xù)運(yùn)作平安添潤債券型證券投資基金的議案》。

圖片來源：平安基金管理有限公司關(guān)于平安添潤債券型證券投資基金基金份額持有人大會(huì)表決結(jié)果暨決議生效的公告

　　雖然通過持有人大會(huì)成功保“殼”的案例還有不少，但有希望“搶救”的機(jī)會(huì)其實(shí)也不多，很多基金甚至已經(jīng)到了直接清算的地步，不需要召開基金份額持有人大會(huì)。

　　如2023年已清算的中銀騰利混合，基金出現(xiàn)連續(xù)60個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬的情形，將根據(jù)基金合同約定進(jìn)入清算程序，無需召開基金份額持有人大會(huì)進(jìn)行表決。值得注意的是，還有不少基金發(fā)出規(guī)模預(yù)警的產(chǎn)品成立尚不足半年時(shí)間。

　　有分析指出，對于持有人大量贖回導(dǎo)致基金規(guī)模不斷萎縮，基金管理人只有通過自購或吸引更多增量資金申購來改善局面，但限于權(quán)益投資環(huán)境不佳，越來越多的基金持續(xù)營銷難度在增加。

　　迷你基金數(shù)量占比近11%

　　晨星還在研報(bào)里捕捉到了一種趨勢，將其稱之為基金存活期的“五年魔咒”。晨星統(tǒng)計(jì)了歷史上所有清盤基金的存活期發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)基金在它們的生命早期就關(guān)閉，在這些樣本中約有85%的清盤基金甚至沒有活到它們的第五個(gè)年頭。

　　例如，長盛均衡回報(bào)混合成立于2023年1月，運(yùn)行8個(gè)多月，該基金資產(chǎn)凈值出現(xiàn)連續(xù)50個(gè)工作日低于5000萬元的情形。自9月19日起，長盛均衡回報(bào)混合合同終止并進(jìn)入清算程序。

　　博時(shí)時(shí)代精選和長盛精選行業(yè)輪動(dòng)混合均于2022年9月份成立，由于基金資產(chǎn)凈值低于合同限制，兩只基金均存續(xù)不滿一年，分別在2023年1月和3月進(jìn)入清算程序。

　　交銀中債1-5年政金債指數(shù)、華潤元大潤安混合、海富通欣潤混合、方正富邦中證醫(yī)藥及醫(yī)療器械創(chuàng)新ETF、申萬菱信宏量混合等多只基金成立不足兩年就無奈進(jìn)入清算程序。

　　此外，值得一提的是，伴隨公募基金產(chǎn)品數(shù)量以及規(guī)模不斷創(chuàng)出新高，基金產(chǎn)品不斷迭代，迷你基金近年提速離場的同時(shí)，市場存量迷你基金的數(shù)量也在增加。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至目前，共有1277只基金合計(jì)規(guī)模低于5000萬元，占基金總數(shù)量比重近11%，其中規(guī)模不足1000萬元的基金則有約149只。

　　具體來看，9家公募旗下迷你基金數(shù)量超過20只，以本身規(guī)模體量大、產(chǎn)品多、布局廣的頭部公募居多。有業(yè)內(nèi)人士表示，為了滿足不同渠道的場外指數(shù)投資需求，各家提前布局，2023年成立了不少指數(shù)基金發(fā)起式聯(lián)接基金。

　　和一定比例的指數(shù)型基金被清盤情況類似，ETF產(chǎn)品規(guī)模有兩極分化的表征。近年ETF高速發(fā)展的車輪下，留下了不少迷你ETF。1200多只迷你基金中約100只迷你ETF，占全市場881只非貨ETF的比例超11%。2023年作為ETF大年，新發(fā)的157只ETF中已有9只規(guī)模不足5000萬元。

　　整體而言，基金清盤走向常態(tài)化是目前市場環(huán)境下，基金業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必要一環(huán)。也是一種“心態(tài)”的考量，任何行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展勢必會(huì)有優(yōu)勝劣汰。未來，基金公司對于產(chǎn)品的發(fā)展方向也要做出深刻思考，更加審慎合理布局。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：2023年清盤基金260只，該如何正確理解公募清盤創(chuàng)新高？)

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