紅利與固收基金齊發(fā)力 逆勢收獲“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！?/h1>

2024年02月06日 06:06

作者：王鶴靜

來源： 中國證券報(bào)

編輯：東方財(cái)富網(wǎng)

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　　近期隨著A股市場持續(xù)震蕩，權(quán)益類公募產(chǎn)品整體出現(xiàn)較大回撤。在此環(huán)境下，多只紅利類策略產(chǎn)品以及固收類產(chǎn)品業(yè)績“脫穎而出”，領(lǐng)漲公募市場，部分產(chǎn)品今年以來收益率甚至高達(dá)7%以上。

　　短期來看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場毫無疑問處于歷史級(jí)別的高性價(jià)比區(qū)域。但與一般底部不同的是，目前籌碼結(jié)構(gòu)并未出清，特別是定價(jià)景氣賽道和科技主題的籌碼未出清。穩(wěn)定資本市場預(yù)期的政策仍有待持續(xù)催化，更加均衡的風(fēng)格將取得更好的效果。

　　紅利與固收“齊頭并進(jìn)”

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月2日，今年以來，公募市場上各類型基金基本呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，僅有貨幣市場型基金年內(nèi)平均收益率為正；債券型基金、另類投資基金緊隨其后，年內(nèi)平均跌幅在0.1%以內(nèi)。

　　結(jié)合具體產(chǎn)品來看，今年以來收益率居前的權(quán)益類基金大多重倉紅利類資產(chǎn)，例如基金經(jīng)理周文超管理的浙商匯金轉(zhuǎn)型升級(jí)A、許拓管理的永贏股息優(yōu)選A年內(nèi)收益率均已超7%，賈成東管理的招商科技動(dòng)力3個(gè)月滾動(dòng)持有股票A、招商景氣精選股票A等5只基金年內(nèi)收益率均在5.8%以上。

　　根據(jù)2023年四季報(bào)，上述基金的前十大重倉股主要集中在金融、能源、公用事業(yè)、電信服務(wù)等板塊，例如賈成東旗下五只基金的前十大重倉股均涵蓋長江電力、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、中國神華、中國移動(dòng)、中國電信；永贏股息優(yōu)選A的重倉股則更偏向電力等能源板塊，例如中國核電、華潤電力、浙能電力等。

　　此外，匯添富中證能源ETF、景順長城納斯達(dá)克科技ETF（QDII）、建信滬深300紅利ETF以及多只跟蹤富時(shí)中國國企開放共贏指數(shù)、中證銀行指數(shù)等指數(shù)產(chǎn)品今年以來的收益率同樣居前，均在5%以上。

　　隨著央行宣布降息以及近期市場對(duì)降息預(yù)期提升，債市同樣大幅升溫，長債利率持續(xù)下探。其中，鵬揚(yáng)中債-30年期國債ETF、景順長城中債1-3年國開行債券指數(shù)A今年以來收益率已經(jīng)分別高達(dá)4.14%、3.82%；國泰惠豐純債債券、天弘招享三個(gè)月定開債券發(fā)起、中海豐盈三個(gè)月定期開放債券等中長期純債型基金年內(nèi)收益率均在2.5%以上。

　　均衡風(fēng)格效果或更佳

　　當(dāng)前，低利率環(huán)境給資產(chǎn)配置帶來一定挑戰(zhàn)。

　　通過對(duì)比美歐日的過往表現(xiàn)，海通國際研究部表示，在利率快速下行區(qū)間，債券市場長期慢牛，存款資產(chǎn)能獲得穩(wěn)定收益。如果低利率能夠和擴(kuò)張型財(cái)政政策配合發(fā)力，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，股市、房地產(chǎn)也有望跑贏其他資產(chǎn)。

　　隨著國債收益率持續(xù)下行，長江證券策略團(tuán)隊(duì)表示，以險(xiǎn)資為代表的長期配置資金或繼續(xù)流入。權(quán)益配置偏好方面，險(xiǎn)資偏好收益相對(duì)穩(wěn)定的高股息標(biāo)的，股息率越高的標(biāo)的權(quán)重越大。因此，在未來保險(xiǎn)公司權(quán)益資產(chǎn)配置比例提升背景下，高股息標(biāo)的作為險(xiǎn)資進(jìn)行長期配置的主戰(zhàn)場性價(jià)比凸顯。

　　不過，富國中證紅利指數(shù)增強(qiáng)基金經(jīng)理徐幼華也提示了紅利策略的相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。一方面，當(dāng)市場或者經(jīng)濟(jì)回暖時(shí)，前期下跌較多或者經(jīng)濟(jì)敏感型的行業(yè)可能反彈幅度會(huì)超過紅利類策略；另一方面，如果紅利類策略短期上漲過多，估值抬升，該策略吸引力將減弱。

　　短期來看，申萬宏源研報(bào)認(rèn)為，市場毫無疑問處于歷史級(jí)別的高性價(jià)比區(qū)域。但與一般底部不同的是，目前籌碼結(jié)構(gòu)并未出清，特別是定價(jià)景氣賽道和科技主題的籌碼未出清。

　　“高股息、穩(wěn)增長確實(shí)是短期催化劑集中的方向，但風(fēng)格演繹帶來的劇烈波動(dòng)，還是與籌碼結(jié)構(gòu)問題直接相關(guān)。反過來，極致的風(fēng)格演繹又加劇了籌碼結(jié)構(gòu)的問題。所以，穩(wěn)定資本市場預(yù)期的政策仍有必要持續(xù)催化，風(fēng)格更加均衡將取得更好的效果?！?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="0,000166">申萬宏源研報(bào)建議。

（文章來源：中國證券報(bào)）

(原標(biāo)題：紅利與固收基金齊發(fā)力 逆勢收獲“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”)

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