華泰柏瑞滬深300ETF上半年虧損29億 基金經(jīng)理1拖18

　　今年的A股行情令各類投資者盈利艱難，即使是從業(yè)經(jīng)歷豐富的老將也好不到哪去，就拿華泰柏瑞基金公司的指數(shù)投資部總監(jiān)柳軍來說，別看累計(jì)擔(dān)任基金經(jīng)理已經(jīng)9年以上又多年從事高管工作，但在所管理的18只基金中(各份額分開計(jì)算)，除了2只還沒正式成立的基金外，僅有1只年內(nèi)業(yè)績?yōu)檎?，其余全部虧損。

　　柳軍管理的華泰柏瑞滬深300ETF(510300)是該公司規(guī)模最大，但也是上半年虧損最多的基金，虧損額達(dá)29.25億元。還記得在2012年成立之初，該基金可謂是風(fēng)光一時(shí)，創(chuàng)出市場多項(xiàng)“第一”，最引人矚目的就是第一只跨市場ETF基金，而且首募規(guī)模就高達(dá)329億份，并且實(shí)行了雙基金經(jīng)理制，由張婭和柳軍共同管理，此后張婭于2015年6月份離任。不過該基金成立當(dāng)年就虧損了16.7億元，此后每逢A股市場表現(xiàn)不佳，該基金都會(huì)創(chuàng)出巨虧。

　　而根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，柳軍是目前該公司旗下20位基金經(jīng)理中，累計(jì)管理年限最長的基金經(jīng)理，然而總監(jiān)如此，其他基金經(jīng)理的業(yè)績也大多讓人失望。截止9月25日，該公司旗下所有產(chǎn)品年內(nèi)凈值虧損的數(shù)量占到了八成，且大都以權(quán)益類產(chǎn)品為主，而且由于該公司權(quán)益類產(chǎn)品占比較多，在今年行情重挫的情況下，上半年旗下基金共造成虧損45億元以上，令人唏噓。

　　一拖十八總監(jiān)業(yè)績慘主動(dòng)、被動(dòng)大多虧損嚴(yán)重

　　今年A股行情之嚴(yán)峻讓人始料未及，不僅散戶投資者虧損累累，連專業(yè)投資者也是業(yè)績慘淡，而在這種行情下，基金經(jīng)理一人管理十八只基金的操作難度更是可想而知。

　　根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，華泰柏瑞基金公司旗下的指數(shù)投資部總監(jiān)柳軍，就是這位一拖十八的基金經(jīng)理。其2000—2001年任上海汽車集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司財(cái)務(wù)；2001—2004年任華安基金管理有限公司高級(jí)基金核算員；2004年7月加入華泰柏瑞基金管理有限公司，歷任基金事務(wù)部總監(jiān)、上證紅利ETF基金經(jīng)理助理、上證紅利ETF基金經(jīng)理，2010年10月起擔(dān)任指數(shù)投資部副總監(jiān)，2015年2月起任華泰柏瑞指數(shù)投資部總監(jiān)。累計(jì)任職時(shí)間為9年又116天。

　　詳細(xì)來看，柳軍管理的基金可分為兩大類，一類是指數(shù)基金，這類基金的特點(diǎn)是以特定指數(shù)為標(biāo)的指數(shù)，并以該指數(shù)的成份股為投資對象，通過購買該指數(shù)的全部或部分成份股構(gòu)建投資組合，以追蹤標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)的基金產(chǎn)品?；鸾?jīng)理僅進(jìn)行被動(dòng)買入及持有，不進(jìn)行主動(dòng)管理。

　　而另一類則是需要基金經(jīng)理根據(jù)行情的表現(xiàn)，自己判斷買入什么個(gè)股及買賣時(shí)機(jī)，通過主動(dòng)管理來提高基金的收益。根據(jù)基金介紹，柳軍管理的此類基金全部為混合型基金，也就是可同時(shí)投資于股票、債券和貨幣市場等工具的基金產(chǎn)品，這類基金的盈虧基本取決于基金經(jīng)理所投資產(chǎn)的表現(xiàn)。

　　然而在第一類基金中，除2只還沒正式成立的基金外，柳軍所管理的產(chǎn)品截止9月25日收盤，年內(nèi)跌幅大多都在10%以上，在這些基金中紛紛占據(jù)著跌幅靠前的位置。華泰柏瑞中證500ETF(512510)可謂是其中的“佼佼者”，不僅年內(nèi)凈值跌幅高達(dá)21.37%，而且從2015年5月成立以來凈值已經(jīng)累計(jì)虧損了48.59%。

　　當(dāng)然，這只以中證500為標(biāo)的的指數(shù)基金之所以有如此悲催的業(yè)績也主要受累于整體行情，成立于牛市結(jié)束，成長于大幅下跌的命運(yùn)也并非柳軍本意。而在主動(dòng)管理型基金中，柳軍管理的基金數(shù)量也不少，且今年內(nèi)的業(yè)績也不理想。

　　具體來看，華泰柏瑞裕利混合A/C(004012、004013)、華泰柏瑞錦利混合A/C(004014、004015)、華泰柏瑞泰利混合A/C(004113、004114)是其目前管理的三只混合型基金。從成立日期看，這三只基金都成立于2017年1月13日，這也是去年牛市的起點(diǎn)，盡管當(dāng)時(shí)的基金經(jīng)理并非柳軍且全年的前十大重倉股多以銀行股為主，但在藍(lán)籌股大漲的背景下，這三只基金截止去年年底的凈值漲幅還是達(dá)到了7%左右。

　　從今年前兩個(gè)季度的前十大重倉股看，還是延續(xù)了去年的風(fēng)格，半數(shù)以上都為銀行股，諸如招商銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行等均長期持有。另外再加上貴州茅臺(tái)、伊利股份等消費(fèi)股，從而構(gòu)成了大盤價(jià)值股的投資風(fēng)格。

　　然而上半年A股行情高位回調(diào)，去年大漲的藍(lán)籌股皆首當(dāng)其沖，這也造成上述幾只混合基金在上半年里凈值跌幅均在10%上下，少則9.5%多則10.3%，而這幾只基金的基金經(jīng)理和成立時(shí)間完全相同也使凈值表現(xiàn)相對一致。

　　從今年3月14日開始，柳軍加入到三只基金的管理陣營，與原基金經(jīng)理羅遠(yuǎn)航、盛豪形成“三人組”，共同管理上述幾只基金。而僅僅一個(gè)月后的4月22日，羅遠(yuǎn)航和盛豪同時(shí)離任，幾只基金也正式由柳軍獨(dú)自管理，不過從二季報(bào)看，風(fēng)格還是得到了延續(xù)。

　　但有一個(gè)問題值得注意，截止2017年12月31日，華泰柏瑞裕利混合、華泰柏瑞錦利混合、華泰柏瑞泰利混合三只基金的管理規(guī)模全都在四億元以上，而在今年一季度時(shí)，管理規(guī)模同時(shí)大幅降至7千萬元左右，并延續(xù)到二季度依然如此。

　　根據(jù)今年中報(bào)顯示，華泰柏瑞裕利混合、華泰柏瑞錦利混合、華泰柏瑞泰利混合這三只基金的大部分資產(chǎn)都在A類份額中，而C類份額都只有兩千份及以下，顯示出這些基金從一開始就是機(jī)構(gòu)定制基金。從7月份至今的凈值表現(xiàn)看，其A類份額凈值漲幅均在2.6%以上，超越同類均值表現(xiàn)。

　　華泰柏瑞權(quán)益類基金占比大下跌行情公司半年巨虧45億元

　　成立于2004年的華泰柏瑞基金公司，股東包括華泰證券股份有限公司、柏瑞投資有限責(zé)任公司等。但縱然經(jīng)過十余年的發(fā)展，如今的管理規(guī)模依然在千億元以下，截止目前僅有882.67億元，而同期成立的基金公司比如光大保德信基金管理有限公司、上投摩根基金管理有限公司等管理規(guī)模都早已超過了千億元。

　　在華泰柏瑞882.67億元的管理規(guī)模中，貨幣基金占到了346.62億元，債券型基金為5.23億元，兩大固收類基金的規(guī)模合計(jì)占比不到總規(guī)模的四成，其余皆為權(quán)益類產(chǎn)品。也正是這個(gè)原因，在今年A股行情重挫的情況下，該公司旗下的產(chǎn)品在上半年里虧損嚴(yán)重。

　　根據(jù)華泰柏瑞2018年半年報(bào)顯示，該公司旗下基金在上半年里共虧損了45.02億元，虧損金額最多的是華泰柏瑞滬深300ETF(510300)，從2012年成立到2015年6月11日一直由張婭和柳軍共同管理，此后張婭離任，柳軍獨(dú)自管理至今。雖然從2012年5月份成立以來的累計(jì)收益率達(dá)到38.71%，但無法改變今年上半年虧損29.25億元的事實(shí)，而且這只基金還是該公司目前規(guī)模最大的基金，為223.96億元。

　　其實(shí)在該基金2012年5月4日成立之初，就包攬了業(yè)內(nèi)的多項(xiàng)“第一”，比如第一只跨市場ETF、發(fā)行規(guī)模近330億份，也是當(dāng)時(shí)A股歷史上發(fā)行規(guī)模最大的股票類指數(shù)產(chǎn)品。但不幸的是，在當(dāng)時(shí)行情不佳以及快速建倉的情況下，該基金還沒到5月底，就已經(jīng)浮虧超過15億元。截止2012年年底，該基金全年虧損額達(dá)16.7億元。

　　2013年，在A股整體繼續(xù)下挫的情況下，該基金全年再度虧損5.15億元。之后又在2016年A股普跌之下虧損了20.19億元。

　　而虧損額緊隨其后的就是兩只量化基金，分別為華泰柏瑞量化增強(qiáng)混合A(000172)、華泰柏瑞量化先行混合(460009)，前者在上半年虧損了6.06億元，后者虧損了4.35億元。至于虧損原因，除了業(yè)績不佳外當(dāng)然還有規(guī)模巨大。

　　華泰柏瑞量化增強(qiáng)混合A在上半年里的凈值下跌了5.96%，雖然幅度不大，但其規(guī)模高達(dá)54.92億元，華泰柏瑞量化先行混合在上半年凈值下跌了7.49%，該基金的規(guī)模也高達(dá)39.50億元。

　　而且這兩只基金在今年還都踩雷了冠福股份，該股從今年6月1日起停牌，直到8月30日迎來復(fù)牌，但誰想復(fù)牌后連續(xù)3個(gè)交易日都為跌停。9月13日，冠福股份開盤后再度觸及跌停，此后持續(xù)在低位震蕩，從復(fù)牌至今的跌幅已經(jīng)超過38%，今年內(nèi)的跌幅高達(dá)41%以上。

　　冠福股份二季報(bào)顯示，華泰柏瑞等23家基金合計(jì)持有4671.77萬股，持股比例2.35%。華泰柏瑞旗下包括華泰柏瑞量化先行和華泰柏瑞量化增強(qiáng)等9只產(chǎn)品合計(jì)共持有冠福股份2590.62萬股。這些基金的持股成本均為每股4.07元，但截至9月25日收盤，冠福股份每股僅為2.39元，虧損幅度達(dá)41.28%。

　　華泰柏瑞旗下量化基金的基金經(jīng)理都主要為田漢卿，其也是華泰柏瑞基金管理有限公司副總經(jīng)理。資料顯示，田漢卿曾在美國巴克萊全球投資管理有限公司(BGI)擔(dān)任投資經(jīng)理，2012年8月加入華泰柏瑞基金管理有限公司，2013年10月起任公司副總經(jīng)理，目前同時(shí)管理的基金數(shù)量達(dá)到了13只(各份額分開計(jì)算)。

　　田漢卿在基金界被稱為“量化一姐”，擁有超20年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，也因此，華泰柏瑞基金公司旗下的量化產(chǎn)品在業(yè)內(nèi)十分出名。田漢卿管理的這13只基金全部為主動(dòng)管理型混合基金，總規(guī)模達(dá)到了160.12億元，占該公司所有混合基金規(guī)模比例的接近六成。

　　但從任職回報(bào)看，除管理時(shí)間在2年以上的基金業(yè)績表現(xiàn)良好外，其余6只從去年之后管理的基金業(yè)績均表現(xiàn)不佳。而截止9月25日收盤，這些基金在今年內(nèi)的業(yè)績表現(xiàn)也僅有2只收益為正，凈值跌幅超過10%的達(dá)到了5只。

　　華泰柏瑞量化創(chuàng)優(yōu)混合(004394)自2017年5月成立以來，凈值累計(jì)虧損17.79%，截止9月25日的累計(jì)單位凈值僅有0.8222元，近一年來凈值估算虧損22.32%，今年內(nèi)虧損達(dá)17.29%。該基金今年二季度重倉股東方財(cái)富及中際旭創(chuàng)、科倫藥業(yè)在近段時(shí)間的表現(xiàn)著實(shí)欠佳，深天馬A、順網(wǎng)科技更是在近幾個(gè)月持續(xù)下跌。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，田漢卿的量化投資理念源于基本面選股，但今年大盤藍(lán)籌股回調(diào)幅度不小，但基于基本面信息的選股模型并不能敏感地反映這一市場變化，加上華泰柏瑞量化基金的持股時(shí)間向來偏于中長期，因此才在今年出現(xiàn)被動(dòng)局面。

　　量化基金在均衡市場中有優(yōu)勢，但在結(jié)構(gòu)性分化行情下又有劣勢，所以在量化的基礎(chǔ)上主動(dòng)管理才是能否形成超額收益的關(guān)鍵。

華泰柏瑞柳軍管理產(chǎn)品業(yè)績一覽

(責(zé)任編輯：DF392)