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震蕩市攻守兼?zhèn)?個(gè)人養(yǎng)老金基金增配債基及行業(yè)基金
正式運(yùn)行已一年多，如何更好地應(yīng)對市場震蕩、發(fā)揮攻守兼?zhèn)涞膬?yōu)勢，成為當(dāng)下個(gè)人養(yǎng)老金基金需要解答的一個(gè)問題。
新近公布的基金2023年四季報(bào)顯示，許多個(gè)人養(yǎng)老金基金去年底對持倉組合的風(fēng)格進(jìn)行了再平衡，在完善“防御工事”的同時(shí)，也做好了迎接結(jié)構(gòu)性機(jī)會到來的準(zhǔn)備。
應(yīng)對震蕩提前準(zhǔn)備
進(jìn)入2024年，基金業(yè)績延續(xù)疲軟勢頭。有統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來普通股票型基金和偏股混合型基金的平均回撤均接近10%，即使是只有部分權(quán)益?zhèn)}位的二級債基，平均回撤幅度也達(dá)1.73%。
相比之下，個(gè)人養(yǎng)老金基金的表現(xiàn)比較平穩(wěn)，今年以來平均回撤約3%。其中，權(quán)益?zhèn)}位相對較高的養(yǎng)老目標(biāo)日期基金回撤幅度在3%至5%，有17只產(chǎn)品回撤幅度在1%以下，3只穩(wěn)健風(fēng)格的產(chǎn)品則實(shí)現(xiàn)了正收益。
業(yè)績表現(xiàn)平穩(wěn)是因?yàn)榛鸾?jīng)理在大類資產(chǎn)配置方面進(jìn)行了調(diào)整，這從新近公布的基金2023年四季報(bào)中可見一斑。
華夏基金資產(chǎn)配置部總監(jiān)許利明在2023年四季報(bào)中表示，報(bào)告期內(nèi)對兩項(xiàng)資產(chǎn)做了較大幅度的調(diào)整：一是對港股資產(chǎn)做了適度止損處理；二是減持了受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大的大盤成長風(fēng)格資產(chǎn)，將組合的風(fēng)格向紅利和小市值調(diào)整。
興證全球基金FOF投資與金融工程部總監(jiān)、養(yǎng)老金管理部總監(jiān)林國懷則表示，去年四季度在配置上往均衡風(fēng)格切換，降低了組合中偏價(jià)值、偏小盤風(fēng)格的基金的配置比例，增加了偏成長（尤其是質(zhì)量成長）、大盤風(fēng)格的基金的配置比例。
攻防兼?zhèn)淇春煤笫?/strong>
從一些個(gè)人養(yǎng)老金基金的基金經(jīng)理動向來看，去年四季度強(qiáng)化了組合的攻與防。
從持倉品種來看，債券基金紛紛進(jìn)入個(gè)人養(yǎng)老金基金前十大重倉基金名單。比如，中歐預(yù)見養(yǎng)老2025一年持有(FOF)Y前十大重倉基金中有8只為債券基金，前兩大重倉基金海富通中證短融ETF和易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)債券A合計(jì)持倉占比超過20%。正因此番調(diào)整，該基金今年以來凈值僅回撤0.83%。
許多個(gè)人養(yǎng)老金基金為擁抱結(jié)構(gòu)性機(jī)會做好了準(zhǔn)備。建信基金數(shù)量投資部FOF投資負(fù)責(zé)人姜華在建信優(yōu)享進(jìn)取養(yǎng)老目標(biāo)五年持有期混合發(fā)起(FOF)Y的2023年四季報(bào)中表示，今年相對看好城市新動能、制造業(yè)“出?！焙腿丝诶淆g化等方向的投資機(jī)會。從該基金的持倉來看，除了重倉多只QDII，還相應(yīng)布局了能源基建、先進(jìn)制造等方面的行業(yè)基金，靜等風(fēng)來。
放眼FOF整體持倉，東方證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至去年四季度末，公募FOF重倉的純債基金占比38%，“固收+”基金占比12%，主動權(quán)益類基金占比27%，指數(shù)類權(quán)益基金占比7%。和去年三季度末相比，純債基金占比提升了5個(gè)百分點(diǎn)，主動權(quán)益類基金和“固收+”基金的占比均有下降?？偟膩砜矗ツ晁募径菷OF在資產(chǎn)配置上青睞純債基金，風(fēng)險(xiǎn)偏好降低。
從FOF重倉的權(quán)益類基金來看，數(shù)量增加最多的主動權(quán)益類基金為金鷹紅利價(jià)值、華夏智勝價(jià)值成長、金元順安優(yōu)質(zhì)精選，增持的基金數(shù)量均超過10只。FOF重倉份額增加最多的基金為易方達(dá)醫(yī)藥生物、金鷹紅利價(jià)值、華夏數(shù)字經(jīng)濟(jì)龍頭，這從一個(gè)側(cè)面反映了FOF對行業(yè)基金的偏愛。
低調(diào)擴(kuò)容從長計(jì)議
受權(quán)益市場調(diào)整拖累，運(yùn)行一年多來，個(gè)人養(yǎng)老金基金走得比較辛苦，但隊(duì)伍仍在“擴(kuò)編”。中國證監(jiān)會1月12日公布的名單顯示，截至去年底，個(gè)人養(yǎng)老金基金數(shù)量達(dá)178只，較上次公布增加了17只；個(gè)人養(yǎng)老金基金銷售機(jī)構(gòu)為50家，較上次公布增加了2家券商。
談及個(gè)人養(yǎng)老金基金的表現(xiàn)，興證全球優(yōu)選積極三個(gè)月持有混合FOF基金經(jīng)理丁凱琳認(rèn)為，穿透來看，目前養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額主要以A股股票和國內(nèi)的債券投資為主，對于很多初涉基金的投資者來說，這兩年市場波動有點(diǎn)大，可能會影響持有信心和再投資的動力。
“從長期來看，股票和債券代表了一個(gè)經(jīng)濟(jì)體中收益方面最有競爭力的兩個(gè)投資方向，基金從這些最具競爭力的品種中擇優(yōu)構(gòu)建的投資組合，F(xiàn)OF則通過基金選擇、資產(chǎn)配置等一系列搭配形成最終的組合。從這個(gè)角度來說，以FOF形式運(yùn)作的養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額具備有競爭力的投資收益率和風(fēng)險(xiǎn)分散的長期效果?！倍P琳表示。
姜華則認(rèn)為，個(gè)人養(yǎng)老金的制度設(shè)計(jì)決定了其是長久期的資金，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品首先需要具備對抗通貨膨脹的能力，因此養(yǎng)老FOF普遍配置權(quán)益類資產(chǎn)。而Y份額誕生的一年多來，權(quán)益市場持續(xù)調(diào)整，因此產(chǎn)品表現(xiàn)一般。“我們認(rèn)為這僅僅是一個(gè)短期現(xiàn)象，拉長時(shí)間來看，從權(quán)益資產(chǎn)賠率和勝率的角度出發(fā)，我們對中國權(quán)益資產(chǎn)有很強(qiáng)的信心?！?/p>
（文章來源：上海證券報(bào)）
(原標(biāo)題：震蕩市攻守兼?zhèn)?個(gè)人養(yǎng)老金基金增配債基及行業(yè)基金)
(責(zé)任編輯：73)
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