低風(fēng)險(xiǎn)需求驅(qū)動(dòng) 定開債基成“爆款”產(chǎn)品

　　今年以來，A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩，低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)健的基金產(chǎn)品因此備受青睞。而在貨幣基金收益率明顯降低、保本基金接連受限的背景下，定期開放式債基接過固收產(chǎn)品發(fā)行的大旗，無論從數(shù)量還是規(guī)模上來看，都呈現(xiàn)爆發(fā)勢(shì)頭。業(yè)內(nèi)人士表示，資產(chǎn)荒的加劇，讓以純債為主要投資方向的定期開放債券基金成為今年的“爆款”產(chǎn)品。(點(diǎn)此查看定期開放債券基金)

　　發(fā)行數(shù)量呈現(xiàn)井噴

　　東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)上共有344只以定期開放為契約的債券型基金(A、B、C類分開計(jì)算)，其中有119只為今年11月14日之前成立的新基金。對(duì)比歷史數(shù)據(jù)來看，2012至2015年的4年間，成立的相關(guān)基金數(shù)量分別僅為30只、103只、53只和39只。

　　證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公布的基金募集申請(qǐng)核準(zhǔn)進(jìn)度顯示，截至10月28日，基金公司下半年以來共上報(bào)了92只定期開放債券型基金，其中，博時(shí)、工銀瑞信、農(nóng)銀匯理等基金公司上報(bào)的產(chǎn)品數(shù)量居前。據(jù)了解，大中型基金公司發(fā)行的定開債基，主要是滿足銀行委外資金需求的定制型基金。

　　分析人士指出，在低利率疊加資產(chǎn)荒的市場(chǎng)背景下，有一定流動(dòng)性又具有杠桿、久期優(yōu)勢(shì)的定開債基金，尤其受到機(jī)構(gòu)投資者追捧，而市場(chǎng)上也頻頻出現(xiàn)此類超大規(guī)模的定制化基金產(chǎn)品。建信基金日前發(fā)布公告稱，公司旗下的建信恒安一年定期開放債券基金于11月7日提前結(jié)束募集，規(guī)模為248億元，募集時(shí)間僅為4天。此外，工銀瑞信在今年上半年也發(fā)行了一只規(guī)模為300億元的定期開放型債券基金，封閉期為三年。

　　“從管理角度來看，定開債基的運(yùn)作相對(duì)容易，可以配置久期較長(zhǎng)的債券，降低基金管理人對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂，而配置一些久期較長(zhǎng)的品種，也令這類債基的收益率相對(duì)好做?！币晃欢ㄩ_債基的基金經(jīng)理坦言。

　　與此同時(shí)，基金公司為了吸引更多投資者加入定開債基的購買大軍，在費(fèi)率上也加大了“打折力度”。鵬華基金11月9日發(fā)布公告稱，投資者通過福建海峽銀行申購(含定期定額申購)鵬華豐泰定期開放債券基金(A類份額)，申購費(fèi)率高于0.6%的，按4 折優(yōu)惠，但優(yōu)惠后費(fèi)率不低于0.6%。

　　另外，東方基金此前也發(fā)布公告稱，公司旗下東方永潤(rùn)18 個(gè)月定期開放債券型證券投資基金，自2016 年11 月7 日起至2016 年12 月2 日，通過多種銷售渠道開展費(fèi)率優(yōu)惠活動(dòng)。

　　年內(nèi)收益不俗

　　定開債基的備受追捧，與其今年以來的優(yōu)異表現(xiàn)不無關(guān)系。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日，今年以來定期開放型債券基金凈值平均上漲4.04%，大幅跑贏同期下跌4.4%和7.69%的混合型基金和股票型基金。其中，嘉實(shí)豐益信用定期債券C、諾安純債定期開放債券A、博時(shí)雙月薪、匯添富季季紅等多只定開債基年內(nèi)漲幅超過8%。

　　拉長(zhǎng)時(shí)間來看，定開債基的業(yè)績(jī)表現(xiàn)同樣較為突出。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近3年有40只定開債基回報(bào)率超過30%。其中，海富通一年定開債券A、銀河歲歲回報(bào)債券A和銀河歲歲回報(bào)債券C期內(nèi)漲幅分別高達(dá)84.73%、60.64%和58.91%。此外，2013年至2015年，定開債基(除分級(jí)、短期理財(cái))分別以1.27%、13.95%、10.36%的平均收益率，連續(xù)三年高于同期中長(zhǎng)期純債基金。

　　滬上一位基金分析師表示，與開放式債基和傳統(tǒng)封閉債基不同，定開債基在收益與流動(dòng)性之間尋求平衡。從收益角度考慮，封閉運(yùn)作可以降低頻繁申購、贖回帶來的流動(dòng)性沖擊，使基金經(jīng)理無需為了應(yīng)對(duì)贖回壓力而賣掉優(yōu)質(zhì)債券；同時(shí)，較長(zhǎng)的封閉期也可以令其可配置更多期限較長(zhǎng)的高收益?zhèn)贩N。

　　值得一提的是，根據(jù)2014年頒布的《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》規(guī)定，今年8月起，開放式基金的杠桿率不得超過140%，封閉運(yùn)作基金的杠桿率最高可達(dá)200%。顯然，這有助于定開債加大杠桿空間、獲得更多額外息差收益，也因此成為許多機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好這類產(chǎn)品的重要原因。

　　不過，也有業(yè)內(nèi)人士指出，雖然定開債基具備諸多優(yōu)點(diǎn)，但由于屬于定期開放品種，封閉期通常為3個(gè)月至3年不等，只有在特定時(shí)間段才可以自由申贖，且可能會(huì)出現(xiàn)比例確認(rèn)的情況，投資者需要關(guān)注開放申購和贖回時(shí)間。同時(shí)，考慮到建倉期，建議投資者選擇封閉運(yùn)作期偏長(zhǎng)的基金。

(原標(biāo)題：低風(fēng)險(xiǎn)需求驅(qū)動(dòng) 定開債基成“爆款”產(chǎn)品)

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