信誠基金六成產(chǎn)品跑輸同類均值 四只混基年內(nèi)虧損

　　在2005年成立的公募基金公司中，信誠基金的發(fā)展可謂一直處于平穩(wěn)的中等水平。截至今年上半年，其公募資產(chǎn)管理規(guī)模在八家同齡公司中位列第五，雖然七百多億元的規(guī)模遠低于工銀瑞信、交銀施羅德等銀行系的上千億，但在同齡的信托系公司中卻遠遠跑贏匯豐晉信與益民基金。

　　然而可惜的是，從截至9月20日的基金凈值表現(xiàn)看，年內(nèi)信誠基金旗下的股票、混合、債券基金卻均有六成跑輸同類均值。其中最能體現(xiàn)基金經(jīng)理操作水平的混合型基金竟有四只年內(nèi)出現(xiàn)虧損，而量化投資副總監(jiān)楊旭獨自和參與管理的兩只混基紛紛奪得跌幅冠亞軍，這也讓其量化策略備受市場考驗。

　　宋海娟獨攬信誠債基跌幅前三名

　　資料顯示，信誠基金管理有限公司是由中信集團旗下中信信托有限責任公司，英國保誠集團股份有限公司和中新蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資有限公司在上海攜手投資創(chuàng)辦的一家中外合資基金管理公司。公司成立于2005年9月，注冊資本人民幣2億元，其中，中信信托與英國保誠集團各持股權(quán)49%，并列為第一大股東，中新創(chuàng)投持股2%。

　　如果觀察信誠基金的規(guī)模變化就會發(fā)現(xiàn)，該公司從2005年成立以來就呈現(xiàn)出穩(wěn)定的上升態(tài)勢，期間并不像有些公募基金公司那樣大幅波動，這表現(xiàn)出了其在產(chǎn)品布局以及業(yè)務上的均衡發(fā)展。截至今年6月30日，期公募管理規(guī)模達到了716.80億元。

　　穩(wěn)定性特征也能從其各產(chǎn)品類型所占資產(chǎn)規(guī)模的比例上看出，根據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)記者觀察，該公司旗下的固收類產(chǎn)品，貨幣基金與債券基金管理規(guī)模均突破200億元，截至今年6月30日，兩類合計達到了429.72億元，占其公募總規(guī)模的六成。但可惜的是，在30只有可比數(shù)據(jù)的債券型基金中(各份額分開計算)，有19只跑輸了同類均值，占比達六成，其中四只債基的年內(nèi)凈值漲幅為虧損。

　　信誠經(jīng)典優(yōu)債債券B/A處于跌幅冠亞軍，截至9月20日，年內(nèi)凈值漲幅分別為-2.02%、-1.76%，遠遠跑輸2.31%的同類均值。

　　資料顯示，該基金成立于2009年3月11日，從近3年以來的不同時間段看，其四分位排名均為一般或不佳的狀態(tài)。季報顯示，其從2015年三季度開始就不再持有股票類資產(chǎn)，今年二季度，債券資產(chǎn)占基金總資產(chǎn)的比例為88.38%，而一季度時為75.98%。

　　但不幸的是，債券市場表現(xiàn)動蕩。在此背景下，信誠經(jīng)典優(yōu)債債券B/A今年上半年利潤分別虧損了20.79萬元和9.01萬元。在基金半年報中，基金經(jīng)理也坦誠的表示：“本基金在報告期內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模相對穩(wěn)定，五月初，由于組合內(nèi)停牌半年之久的電氣轉(zhuǎn)債在復牌當日跌幅較大，對基金凈值產(chǎn)生較大的負貢獻。目前組合內(nèi)固定收益類資產(chǎn)主要以短期信用品種為主，考慮到信用品種投資價值抬升，未來將擇機增加收益率合適的中高等級信用品種，提升組合收益?！?/p>

　　從2014年2月18日至今，該基金一直由宋海娟單獨管理，其任職3年又216天后的回報為20.79%，也跑輸34.96%的同類均值水平。宋海娟女士曾任職于長信基金管理有限責任公司擔任債券交易員、于光大保德信基金管理有限公司擔任固定收益類投資經(jīng)理、2013年加盟信誠基金管理有限公司。僅在信誠基金任職基金經(jīng)理的年限就超過了3年，也是位“老司機”了。

　　目前其同時管理著二十九只債券型基金，可謂重任在肩。但總的來看業(yè)績表現(xiàn)一般，有十四只產(chǎn)品的任職回報跑輸同類均值水平。

　　信誠基金年內(nèi)債基跌幅第三名的信誠月月定期支付債券，其基金經(jīng)理也是宋海娟，截至9月20日的年內(nèi)凈值回報為-1.32%。而原因和上述兩只債基一樣，都是電氣轉(zhuǎn)債惹的禍。從2016年1月20日期，宋海娟接手該基金，但至今的任職回報僅為0.95%，從其接手后的四分位排名就處于不佳狀態(tài)。

　　A股任性量化投資副總監(jiān)業(yè)績不佳

　　與債基一樣，信誠旗下的股票型、混合型基金截至9月20日收盤，均有六成數(shù)量的產(chǎn)品跑輸同類均值。不過由于股基當中多數(shù)屬于股票指數(shù)型產(chǎn)品，所以業(yè)績不佳并非基金經(jīng)理的原因。

　　在信誠基金旗下的股基中，信誠中證信息安全指數(shù)分級(165523)是唯一一直年內(nèi)凈值漲幅為負的產(chǎn)品，跌幅為1.36%。

　　自從2015年6月26日成立以來，該基金就沒有盈利過，累計虧損幅度為44.07%。從今年一、二季度的前十大流通股看，其變化并不大，但同方股份、信威集團、恒生電子、東華軟件、鵬博士、海格通信、網(wǎng)宿科技、中國長城均在持有期內(nèi)沒能走出良好表現(xiàn)。

　　另外，該基金的B類份額，信息安全B(150310)更是在年內(nèi)下跌了 7.51%，成立以來跌幅達83.10%，展現(xiàn)出在市場下跌時，分級B的極大殺傷力。在2015年底時，信誠中證信息安全指數(shù)分級還有3.89億元管理規(guī)模，但到了2017年6月30日就剩下了1.96億元。但這畢竟是整個行業(yè)和市場行情使然，非基金經(jīng)理個人可以改變。與之相比，四只凈值下跌的混合型基金則更體現(xiàn)出基金經(jīng)理的失誤。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，信誠基金旗下共有59只混合型基金，在35只有可比數(shù)據(jù)的混合型基金中，24只跑輸同類均值，占比超過六成，信誠至裕C(003283)以-4.54%的表現(xiàn)奪得最差一名。

　　這只成立于2016年9月29日的混合型基金，從成立以來的累計凈值回報為-6.59%，處于A股反彈期卻依然“創(chuàng)造”出差勁業(yè)績的很大原因要歸因于基金經(jīng)理的失誤。因為根據(jù)今年其一、二季度報告顯示，股票資產(chǎn)僅占基金總資產(chǎn)的14.10%和22.17%，而債券資產(chǎn)卻占到了57.41%和43.18%。

　　個股中占比最大的中國平安僅在二季度時持倉凈值比例達到了1.11%，其余前十大流通股在今年前兩個季度內(nèi)沒有超過1%的。這也回答了為何其前十大流通股中不乏有在年內(nèi)走勢強勁的中國平安、招商銀行、伊利股份、貴州茅臺、東阿阿膠、云南白藥等主動股票，但基金業(yè)績卻依然下跌的原因。簡單的說，就是基金經(jīng)理沒能重倉持有自己看好的股票，反而大比例持有行情動蕩的債券，這“一收一放”之間，業(yè)績已相差千里。

　　從成立到現(xiàn)在，該基金始終由楊旭獨自管理。資料顯示，楊旭曾任職于美國對沖基金Robust methods公司，擔任數(shù)量分析師，于華爾街對沖基金WSFA Group公司，擔任Global Systematic Alpha Fund助理基金經(jīng)理。2012年8月加入信誠基金，歷任助理投資經(jīng)理、專戶投資經(jīng)理，現(xiàn)任量化投資副總監(jiān)，并同時管理著43只基金，類型涵蓋股票指數(shù)、分級基金、混合基金。

　　從楊旭管理的這43只基金，今年以來的業(yè)績排名看，除去指數(shù)和分級基金外，在另外8只主動管理的混合型基金中，只有信誠鼎利定增混合的業(yè)績排在2031只同類基金的第634位，其余7只主動管理型基金均排在1000名以后。

　　而年內(nèi)混基業(yè)績倒數(shù)第二位的信誠新興產(chǎn)業(yè)混合(000209)，也是出自楊旭之手。資料顯示，該基金在2015年5月29日到2017年2月27日一直由鄭偉獨自管理，2017年2月28日后由鄭偉和楊旭共同管理。

　　鄭偉的資料顯示，其2005年9月至2009年8月在華泰資產(chǎn)管理有限公司擔任研究員、2009年8月加入信誠基金管理有限公司，先后擔任股票研究員及特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務的投資經(jīng)理職務。

　　從基金經(jīng)理的任職時間和當期對應的前十大重倉股看，在2016年下半年的兩個季度里，煙臺冰輪、青島金王始終是其前兩大重倉股，并且重倉文娛行業(yè)和電器機械行業(yè)的邏輯始終貫穿其中。更重要的是，在2016年全年當中，前十大流通股的個股持倉占基金總資產(chǎn)比例最少也在2%以上，最多超過了5%。而從2017年一季報披露的情況看，不僅前十大流通股與之前相比全部更換，同時個股持倉占比也大幅下降，只有二季度的前四大流通股持股占比超過2%，顯然，這與楊旭單獨管理的信誠至裕C風格非常相近。

　　信誠新興產(chǎn)業(yè)混合在今年二季度的前十大流通股為安潔科技、信維通信、必康股份、長盈精密、歐菲光、利源精制、歌爾股份、立訊精密、環(huán)旭電子、天齊鋰業(yè)，其中只有利源精制一只下跌。而一季度的哈爾斯、嘉欣絲綢、新和成、世聯(lián)行、譽衡藥業(yè)、中泰化學、清新環(huán)境、長江通信、安諾其、東風科技中，有六只股票當季下跌。

　　在2017年半年報中，基金經(jīng)理不但對當期基金運作失誤，業(yè)績差勁的原因只字未提，反而以“適度控制股票倉位，并通過分散持倉來控制系統(tǒng)風險”代替，不知持有該基金的基民作何感想。不過在半年報也透露出了基金經(jīng)理的操作策略，那就是“采用主動量化方法在新興產(chǎn)業(yè)中優(yōu)選個股”，這也就解釋了為何楊旭任職之后，個股持有比例大幅下降的原因，但在今年行情分化的影響下，量化類策略并沒有收到預期的效果。

信誠旗下混合型基金年內(nèi)漲幅一覽

凈值截止日為9月20日

(責任編輯：DF120)